上周至今日，内外盘锌价随有色市场普涨而重心回升。沪锌主力2409今日收报23345元/吨，涨115元/吨，涨幅0.5%。

　　宏观方面，美国7月CPI同比2.9%，环比0.2%，符合市场预期。此次数据最重要的影响是既没有过弱(50BP预期增强)，也没有过强(不降息预期增强)，中规中矩的数据使得市场对于美联储9月降息25BP预期重新上升，需进一步关注8月末JacksonHole鲍威尔表态以及下月公布的经济数据。

　　海外矿端，泰坦矿业因洪水暂时关闭ESM矿山运营，电力系统重建预计耗时4-8周；EDM资源公司正着手重新开放Scotia铅锌矿，该矿自2008年大宗商品价格暴跌以来，一直处于保养和维护状态，目前正在申请相关的许可的阶段，预计要2025年或以后复产，预计前5年年均锌产量约为1.59万吨。海外矿端远期产量预计增加，但短期扰动依旧，进口矿加工费延续弱势，已至-40美元/干吨。国内，7月锌精矿产量因火烧云矿山和银珠山矿山投产而增加至36.77万吨，但生产不稳定，8月产量或下降至34万吨左右；且增量多由火烧云矿山提供，其氧化矿可供的冶炼厂较少，对国内原料端紧缺的缓解有限。持续的上游利润分配不均推动国内减产+去库持续推进，矿紧向锭紧加速切换，扩利润驱动逐步建立，考虑到进口补充的潜力和压力，估值弹性受抑。需求端，7月国内经济数据表现不佳，房地产数据延续弱势，叠加反倾销政策频发，黑色金属价格一路下跌，拖累镀锌开工下行。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为13.27万吨，较8月12日减少0.44万吨，较8月15日减少0.14万吨，多为冶炼厂到货减少导致。目前社会库存的去库节奏有一定放缓迹象，关注后续库存变化。

　　综合来看，锌基本面呈现供需双弱的情况，供应端的减量落地为锌价提供强支撑，预计近期锌价震荡略偏上行。