银河期货航运研究员贾瑞林

　　期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656

　　运价指数方面，本月海岬型船运价市场疲软，BCI运价指数震荡下跌且跌势加深，巴拿马型船及灵便型船运价市场回暖，BPI和BSI持稳呈上涨态势，受BCI运价指数拖累，BDI综合运价指数整体震荡下跌。具体来看，截至7月26日，波罗的海干散运价指数报1808点，环比上月末-11.80%，同比+60.43%，分船型看，海岬型船运价指数报2614点，环比-24.08%，同比+39.56%，巴拿马型船运价指数报1792点，环比+7.50%，同比+79.92%，灵便型船运价指数报1386点，环比+0.07%，同比+92.77%，小灵便型船运价指数报759点，环比-0.52%，同比+92.64%。

　　供需方面，供给端，截至2024年7月，全球干散货船现有运力13785艘，合计运力10.20亿DWT，环比+0.29%，同比+2.99%。根据干散货船交付排期预测(不考虑拆解)，2024年7-12月约有1725万DWT干散货船待交付，约占现有运力的1.69%，其中预计交付运力以中小型船为主，占比超过70%。需求端，根据路透数据统计截至7月26日，7月全球铁矿石发运1.09亿吨，环比上月同期-12.46%，同比去年同期+2.27%。全球煤炭发运8684万吨，环比上月同期-9.91%，同比去年同期-0.89%。全球谷物发运3379万吨，环比上月同期-8.75%，同比去年同期+15.16%。

　　本月干散货运输市场季节性下跌，7月26日BCI运价指数据本月初高点已下跌超过30%，月末全球铁矿发运量有所回升，运价下跌速率减缓。巴拿马型船运价市场本月稳中上涨，月末受台风影响船舶周转受限，船东短期挺价意愿较强，预计台风过后运力紧张态势将逐渐消散，运价或将有所调整。中短期看，8月运价或将迎来阶段性触底，随着铁矿发运季节性修复，干散货运价市场或将迎来反弹。

　　一、干散货运输运价

　　7月受海岬型船运价市场疲软拖累，BDI综合运价指数整体震荡下跌。具体来看，截至7月26日，波罗的海干散运价指数报1808点，环比上月末-11.80%，同比去年同期+60.43%，分船型看，海岬型船运价指数报2614点，环比-24.08%，同比+39.56%，巴拿马型船运价指数报1792点，环比+7.50%，同比+79.92%，灵便型船运价指数报1386点，环比+0.07%，同比+92.77%，小灵便型船运价指数报759点，环比-0.52%，同比+92.64%。

　　整体来看，矿山6月冲量结束，干散货运输需求迎来季节性下调，7月26日BCI运价指数据本月初高点已下跌超过30%，月末全球铁矿发运量略有回升，运价下跌速率有所减缓，随着铁矿发运修复，运价或将迎来阶段性触底，8月干散货运价市场或将迎来反弹。

　　二、干散货运输运力供给

　　供应方面，6月干散货船新船交付36艘，合计运力3.17百万DWT，环比+13.15%，同比+3.61%。从新增订单来看，6月干散货船新增订单量19艘，合计运力2.66百万DWT，环比+128.51%，同比-61.9%。从拆解量来看，6月干散货船拆解量3艘，合计运力0.17百万DWT。截至2024年7月，全球干散货船现有运力13785艘，合计运力10.20亿DWT，环比+0.29%，同比+2.99%，其中海岬型船运力3.99亿DWT，环比+0.31%，同比+2.32%，巴拿马型船运力2.58亿DWT，环比+0.25%，同比+2.98%。

　　根据干散货船交付排期预测(不考虑拆解)，2024年7-12月新船交付量持稳，共约有1725万DWT干散货船待交付，约占现有运力的1.69%，其中Cape型船预计交付288万DWT，Pamx型船预计交付565万DWT，Handymax型船预计交付460万DWT，Handysize型船预计交付253万DWT，下半年运力交付以中小型船为主，占比超过70%。

　　周转方面，全球干散货船塞港水平较上月有所降低。Clarksons塞港指数显示，截至2024/7/26日，Clarksons全球大中型干散货船塞港指数报29.05%，环比6月底数据-0.43%。从等待时间上来看，截至7/26日，全球集干散货船(Cape+Pmax，7dma)的平均等待时间66.05个小时，相较6月底增加12.42个小时。

　　三、干散货海运需求

　　 Clarksons全球海运干散货贸易指数显示，5月和6月全球海运干散货贸易指数、海运铁矿石贸易指数、海运煤炭贸易指数和海运农产品贸易指数较年初均有较大上涨。6月全球海运干散货贸易指数同比上涨4.27%，处于近年相对高位，煤炭和农产品海运贸易指数同比均高于5月份。海运铁矿石贸易指数同比上涨2.05%，主因上半年全球铁矿发运量增长，增量主要来自巴西。

　　 Mysteel数据，7月5日周全球铁矿发运环比-19.6%，其中巴西澳洲发运环比分别为-36.09%/-9.74%，7月12日周全球铁矿发运环比-5.72%，其中巴西澳洲发运分别环比+40.31%/-16.64%，7月19日周全球铁矿发运环比+3.46%，其中巴西澳洲发运分别环比-22.35%/+7.25%，7月26日周全球铁矿发运环比+3.74%，其中巴西澳洲发运分别环比+29.69%/-6.30%，铁矿发运出现季节性下滑。

　　根据路透数据统计，截至7月26日，7月全球煤炭发运8684万吨，同比去年同期-0.89%，澳洲发运2267万吨，同比去年同期-6.57%，印尼发运3106万吨，同比去年同期+5.73%。全球谷物发运3379万吨，同比去年同期+15.16%，全球大豆发运970万吨，同比去年同期+19.87%。

　　四、具体航线运费

　　随着矿山5/6月冲量结束，7月铁矿发运环比大幅减少，运需不足，运价持续下跌。铁矿石主要航线运费：截至7月26日，巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)航线运价为24.69美元/吨，环比上月末-39.22%，同比去年同期+35.15%，西澳-青岛(BCI-C5)运价报9.52美元/吨，环比-31.51%，同比去年同期+44.78%。

　　6月南方雨季，高温用电需求不足，煤炭需求偏弱，7月上旬气温升高，电厂日耗攀升带动煤炭补库需求。主要航线运费：截至7月26日，澳大利亚海因波特-青岛航线平均运价为11.50美元/吨，环比上月末-16.67%，同比去年同期+17.95%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报14.00美元/吨，环比-20.00%，同比去年同期+14.75%。巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.00美元/吨，环比-9.09%，同比去年同期+37.93%，印尼萨马琳达-福州报7.55美元/吨，环比+0.53%，同比去年同期+27.32%，南非理查德-青岛报18.15美元/吨，环比+1.85%同比去年同期+27.55%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台平均运价报25.00美元/吨，环比-15.25%，同比去年同期+25.00%，巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报45.25美元/吨，环比+0.56%，同比去年同期+27.46%。

　　第三部分分析与展望

　　本月海岬型船运价市场疲软，BCI运价指数震荡下跌且跌势加深，巴拿马型船及灵便型船运价市场回暖，BPI和BSI持稳呈上涨态势，受BCI运价指数拖累，BDI综合运价指数整体震荡下跌。因干散货运输市场季节性下跌，7月26日BCI运价指数据本月初高点已下跌超过30%，月末全球铁矿发运量有所回升，运价下跌速率减缓。巴拿马型船运价市场本月稳中上涨，月末受台风影响船舶周转受限，船东短期挺价意愿较强，预计台风过后运力紧张态势将逐渐消散，运价或将有所调整。中短期看，8月运价或将迎来阶段性触底，随着铁矿发运季节性修复，干散货运价市场或将迎来反弹。