二、产地基本面梳理

2.1 美国：

2.1.1 月末再逢降雨，将对播种产生不利影响

截至5月26日当周，美国大豆种植率为68%，市场预期为66%，此前一周为52%，去年同期为78%，五年均值为63%。大豆出苗率为39%，上一周为26%，上年同期为50%，五年均值为36%。

自美豆开播至5月中旬，中西部及偏南产区持续受到降水偏多影响。本周美豆产区降水减少，播种快速推进，从而导致市场对美豆天气炒作情绪暂缓。本周末中西部产区迎来局部暴雨大风天气，或再次拖慢美豆播种进度。

2.1.2 远月天气预报有高温偏干风险

2024 年 5 月 9日，美国气候预测中心发布月度报告，预计下个月很可能从厄尔尼诺现象转变为厄尔尼诺-南方涛动中性现象。拉尼娜现象可能在 6 月至 8 月（可能性为 49%）或 7 月至 9 月（可能性为 69%）形成。参考历史，超强厄尔尼诺向拉尼娜的迅速过渡模式特别值得关注，因为这可能会导致包括干旱、洪水和高温在内的极端天气现象频繁出现。下图从统计来看，美豆单产下滑概率较高。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最近发布的未来三个月天气展望显示，预测整个6月、7月和8月美国几乎每个州的气温都将高于正常水平，其中西部地区出现高于平均温度的几率最高，同时，那些气温较高的地区的降水量也将低于平均水平。

2.1.3 压榨与出口表现均不佳

5月美国国内压榨预计仍旧不佳。NOPA在5月中旬发布的月度压榨报告显示，4月份会员企业一共加工大豆1.66034亿蒲，比3月份创纪录的1.96406亿蒲减少15.5%，比2023年4月的1.73232亿蒲减少4.2%。而4月份美国大豆压榨步伐放慢幅度远超预期，则主要源于压榨利润缩窄，加工厂季节性停工。展望5月，美国国内周度压榨利润依旧低迷，或将继续抑制压榨需求。

本年度出口预估或将继续下调，新作预售偏慢。截至目前，美豆累计出口销售数量为4321.10万吨，对中国大豆累计销售2391.25万吨。若想实现USDA在5月供需报告中对全年的出口预估数字4967万吨，在本年度结束前，6、7、8月周均出口销售量需在50万吨左右，而以5月周均32.59万吨的净销量来看，这一目标大概率难以完成。USDA或在6月报告中进一步下调美豆全年平衡表中的出口预估。

此外，截至目前，美豆下一年度预售数量仅达到96.28万吨，较去年同期的285.27万吨大幅落后。近两年，受巴西丰产带来的全球大豆供应宽松影响，美豆新年度出口销售推进缓慢，今年更是创下近年来最低水平，对远月美豆价格形成较大压制。

2.1.4 6月重点关注美豆种植面积报告

6月，市场最为关注6月底发布的美国种植面积报告。尽管当前市场对美豆今年种植面积增加有一致性预期，但以往年经验来看，种植面积报告意外情况时常发生，建议报告发布前几天轻仓规避风险。

今年3月发布的种植意向报告预计今年美豆种植面积为8651万英亩，较去年的8360万英亩增加291万英亩。目前，美豆及美玉米播种进度均属正常，并不存在较强烈的被迫转种发生，市场对今年种植面积预估当前仍维持3月种植意向报告中数字。

从美豆/美玉米比价绝对值角度，当前在2.6附近，相对偏高，有利于大豆扩种；从美豆/美玉米比价趋势性来看，5月比价有所上涨，同样有利于农户选择种植大豆。但值得关注的是，CBOT美豆09合约本周跌破1200一线，再次触及种植成本，或将在春播继续进行的未来一段时间内，打击农户的种植积极性，从而选择撂荒土地。