涨幅居前的三个品种分别是集运欧线、锰硅和沪银；跌幅居前的是碳酸锂、棕榈油和豆油。

　　从板块整体表现看，有色多数上涨，农产品、能化多数下跌。

　　资金流入前三名为沪金、沪银和沪铜；流出前三名分别为豆粕、纯碱和甲醇。

　　从板块资金流动情况来看，有色、股指多数流入，农产品、国债多数流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为集运欧线、焦煤和菜籽；低波动前三品种为二债、梗米和20号胶。

　　从板块整体波动率情况来看，黑色、农产品波动较高。

　　国常会审议通过《制造业数字化转型行动方案》，将加快核心技术攻关和成果推广应用等工作。

　　整体涨势未改，继续持有沪深300期指多单

　　从近期A股表现看，其关键位支撑持续夯实、且交投氛围显著改善，技术面多头格局依旧明朗。而国内部分主要经济指标虽有走弱，但从增量视角看，随政策面措施加码发力、基本面内生动能逐步强化，复苏大势未改。此外，从股债风险溢价比、全球主要指数对比看，A股估值仍偏低，扩张潜力依旧良好。综合看，积极因素仍有充足发酵空间，A股维持多头思路。再考虑具体分类指数，从业绩预期、股息率及估值水平看，相关行业在沪深300指数占比最高，前多仍宜继续持有。

　　沪铜

　　积极因素仍有待发酵，铜价走势乐观

　　海外宏观方面，美国就业数据表现不佳，市场对降息预期继续抬升，美元上方承压。国内方面，经济及金融数据喜忧参半，但政策仍有加码空间。供给方面，矿山扰动事件仍较多，且不确定性偏强。资本开支不足、矿端品位下降等问题仍存，中期铜矿供给紧张问题未变。目前冶炼加工费仍未出现改善，精铜产量受限继续。下游需求方面，电力、家电等传统需求均存潜在利多。库存方面海内外涨跌不一，整体压力有限。综合而言，宏观支撑仍存，且供给紧张问题难以消退，需求存改善预期，铜价向上趋势未变。

　　沪铝

　　上行趋势未变，铝价高位震荡

　　海外宏观方面，美国就业数据表现不佳，市场对降息预期继续抬升，美元上方承压。国内方面，经济及金融数据喜忧参半，但政策仍有加码空间。供给方面，受铝土矿供给紧张的影响，氧化铝维持高位，对成本形成支撑。云南地区电解铝复产整体较为顺利，但产量实际增长暂时有限，且产能天花板仍存，供给增量有限。需求方面，家电、地产等均有积极政策，下游开工表现良好。库存方面继续转为下跌，下趋势延续，且仍处低位。综合来看，宏观对有色金属支撑延续，叠加铝供需端均存利多，下方支撑明确。

　　碳酸锂

　　关注锂矿成本支撑强度，下游排产可能边际走弱

　　锂盐周度产量延续增长，供应端已显示有所宽松；终端市场消费持续高位，需求利多政策刺激需求释放。现货价格区间运行，节后采购力度有限，锂盐销售并不顺畅。上周五期货单边下跌，合约继续增仓而成交额有增长；供给出现宽松信号，产业链过剩问题亟待解决，建议投资者短期维持观望。

　　工业硅

　　终端需求无显著改善，短期硅价震荡维稳

　　最近数个交易日内出现多次长上影线，当前价位阻力较强，继续上行需基本面强逻辑驱动。目前工业硅仍面临高供应高库存压力，叠加西南地区硅厂将陆续开炉复工，终端需求无显著改善。预计短期工业硅市场价格震荡维稳。

　　钢矿

　　弱现实压力有所显现，黑色金属短期震荡运行

　　螺纹

　　宏观方面，4月金融数据大幅不及预期，经济内生融资需求不强，政府债券拖累程度较深，经济边际走弱压力显现，急需存量稳增长政策落实。中观方面，宏观稳增长政策落实到兑现钢材消费是慢变量，而长短流程钢厂复产加快，供给释放则是快变量。导致5月钢铁行业面临供给增长，需求见顶，去库速度较4月明显放缓的局面。并且，在终端需求阶段性见顶的压力下，钢厂即期利润快速由正转负，钢厂对原料涨价接受度减弱，，复产预期带来的正反馈逻辑基本结束。总体看，乐观预期暂无增量利好强化，而弱现实的压力正逐步积累，短期螺纹偏弱震荡概率较高，但中期震荡上行的方向暂未改变。

　　热卷

　　中观方面，宏观稳增长政策落实到兑现钢材内需，属于慢变量，外需面临反倾销、买单被查等风险因素扰动，而钢厂复产，供给释放，则属于快变量。在此背景下，5月国内钢铁行业面临供给增长，而需求阶段性见顶的压力，板材表现尤为明显，板材去库困难已显性化。截至上周五，钢联小样本，热卷总库存已连续两周增加，库存绝对值创下同期新高。并且，在钢材消费未实质性增长的情况下，钢厂即期利润已快速由正转负，钢厂对原料涨价的接受度有所减弱，复产预期带来的正反馈逻辑基本结束。综上，乐观预期暂无增量利多强化，而弱现实压力正在显性化，短期热卷偏弱震荡的概率较高，但中期震荡上行的方向暂未有明确转向信号。

　　铁矿

　　宏观方面，国内存量稳增长政策落实是乐观预期的主要支撑，但政策落实到兑现钢材消费，需要时间，属于行情慢变量因子。中观方面，国内高炉复产加快，上周钢联样本铁水日产已达到234.5万吨，距离回到240万吨已不远。但钢材周度表需数据仍低于五一节前，存量稳增长政策生效还需要时间，钢材消费存在阶段性见顶风险。这直接导致5月建筑钢材去库速度较4月明显放缓，热卷库存连续2周增加。与此同时，钢厂即期利润已快速由正转负，上周钢厂盈利比例再度下滑，钢厂对原料涨价的接受度降低。钢铁行业“弱现实”压力正在积累，也将拖累铁矿价格运行。综合看，短期铁矿价格震荡偏弱的概率提高。策略上：单边，新单观望；组合，观望。风险提示：二季度存量政策落实偏慢，国内钢材消费改善预期落空。

　　煤焦

　　利润修复助力焦企提产，关注下游补库持续性

　　焦炭

　　焦炭入炉刚需支撑尚且较强，加之下游主动采购，焦化厂厂内库存不断消耗，但焦企完成多轮涨价，利润增长刺激开工恢复，供应压力随之而来，港口贸易环节价格松动，现货提涨接近尾声，焦炭期价短期回调压力仍存。

　　焦煤

　　钢焦企业生产积极，原料补库亦在进行当中，焦煤矿山库存不断向下游转移，但短期利多因素基本出尽，坑口竞拍价格涨幅收窄，而下游焦炭提涨处于尾声，降价压力或向上游传导，焦煤价格短期回调压力增强，能否重拾涨势依赖于需求兑现是否存在增量预期。

　　纯碱

　　增量上行动能不足，纯碱玻璃新单观望

　　纯碱

　　根据最新市场信息，5月装置检修压力也不算小。周六纯碱在产装置开工率降至84.75%，根据隆众估计本周开工率在85%左右。纯碱过剩幅度尚在可控范围内，叠加下游玻璃厂继续对纯碱进行补库，碱厂库存压力未如预期般快速增加。再加上未来夏季集中检修的可能，基本面依然存在阶段性供需错配的风险。预计纯碱现货价格易涨难跌。不过，纯碱09合约大幅升水现货后，在确定性的供应过剩及总库存持续积累的情况下，盘面推涨的驱动和安全边际不足。建议新单短期观望为主，在检修季结束前寻找回调做多的机会。

　　4月二手房成交环比同比改善，汽车销售创同期新高，对冲地产竣工增速回落的影响，玻璃刚需韧性可能好于市场预期。这与玻璃高供给压力下，玻璃厂原片库存增长速度偏缓，较为一致。并且，由于玻璃过剩预期较为一致，下游大概率尽量维持低库存，一旦终端需求环比改善，将带来阶段性补库需求，这与节后浮法玻璃出库节奏表现也一致。同时，玻璃价格重心大幅下移，叠加纯碱涨价，玻璃行业盈利显著收缩，近期玻璃产线冷修数量和冷修计划均明显增多。不过玻璃供给偏高压力暂难缓解，在大规模冷修未铺开前，终端需求强度仍不足以承接当前供应规模。因此，我们对于玻璃期现价格上破天然气工艺成本（即1600）后的续涨空间，仍暂持谨慎态度。建议玻璃09合约新单跟随纯碱操作，寻找回调试多09合约的机会。

　　原油

　　缺乏明确单边驱动，预计油价维持震荡格局

　　油价缺乏明确单边驱动，预计油价维持震荡格局。

　　甲醇

　　甲醇回调幅度扩大，建议布局空单

　　上周五看跌期权成交显著增加，期权成交量PCR达到4月10日以来最高，其他诸如乙二醇、PTA和苯乙烯等化工品期权市场情绪也转为看空，警惕短期回调幅度扩大，推荐做空MA409、做多PP-3MA价差或卖出看涨期权，胜率依次提升，但赔率依次下降。

　　聚烯烃

　　供应转为宽松，情绪转为看空

　　上周六聚烯烃现货价格基本保持稳定，仅部分地区PP价格下跌20-50元/吨。上周L净多持仓减少2万手，PP净空持仓量达到3月以来最高。供应转为宽松，情绪转为看空，聚烯烃面临回调。

　　棕榈油

　　增产预期及成本下滑，价格上方存压力

　　上周棕榈油价格先上后下，价格走势主要受其他油脂品种的带动，棕油自身基本面仍偏弱，价格上方存压力。供需方面，受季节性影响供给增加预期仍将维持，目前主产国处季节性增产期，若无极端天气发生，产量预计将持续增加。国内需求方面，仍无实质性改善，且买船增加，进口成本下降，供应紧张压力缓解。综合来看，棕榈油价格向上驱动不足，且供给将季节性抬升，价格上方承压。

　　橡胶

　　原料供应仍不时受阻，橡胶供需结构持续改善

　　政策加码推动汽车消费，轮胎企业开工情况尚佳，橡胶需求预计稳步增长，而国内开割季原料供应节奏受制于产区天气状况，供减需增预期支撑橡胶价格；再从市场交易情绪角度分析，近期沪胶波动率显著降低，而基本面并未转差，价格回调后上行驱动仍强。

　　市场有风险，投资需谨慎！

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