二.美国财政状况-为什么发债？

美国财政年为前一年的10月至次年9月底，因此2023财年为2022年10月1日至2023年9月30日。当前2023财年已经结束，美国财政部发布最新财报（Final Monthly Treasury Statement），统计了2023财年的财政状况。

从收入端看，2023财年，总收入4.44万亿美元，同比下滑4581亿美元（-9.4%）。财政收入主要包括税收收入，工资税（社保养老金等），企业所得税等。整体以个人所得税为主（占比近50%）。2023财年，个人所得税同比减少4557亿美元（-17.3%），这与美国2023财年宽财政降低个税起征点的宽财政措施等密切相关。

从支出端看，2023财年总支出6.134万亿美元，支出较为分散，按照类别大致可以分为三类，即法定支出/强制性支出（Mandatory Spending），自主性支出/弹性支出(Discretionary Spending)以及利息净支出。

其中法定支出主要涉及公共建设以及社会保障类，不需要提交预算额度，也是财政支出的重头（2023FY法定支出约3.753万亿，占比超六成）。2020年疫情后，法定财政支出出现明显增长，主要体现在收入保障，医疗补助及其他项目领域的支出增长。2020年收入保障支出增长近两倍，主要与疫情后失业人员增加，申请失业金以及低收入家庭保障体量增大有关。

与之对应的是自主性支出，自主性支出需要提交预算法案并由国会和总统通过后生效，包括国防以及非国防支出。国防即军费支出，非国防主要包括各个政府部门的开销等（2023FY自主性支出约1.722万亿，占比近三成）；

利息净支出为美国联邦政府支付的国债利息费用（2023FY支出约6593亿，占比约一成）。而随着国债的增发，以及2023年加息节奏激进，近年政府利息净支出增速大幅加快，2023FY利息净支出同比增长39%，占GDP比重2.4%。

   结合收入支出看，2023财年，总收入4.44万亿美元，总支出6.134万亿美元，2023财年财政赤字1.695万亿美元，赤字率6.3%，这一部分资金渠口，财政部将以发行国债的方式来保证联邦政府的运营，因此联邦政府财政赤字水平是决定财政部发债规模的决定性因素。

    对于2024财年的财政赤字情况，参照2024年2月CBO最新预测显示，2024财年联邦政府财政收入预计为4.935万亿美元（同比增长2930亿美元），财政支出6.442万亿美元（同比增长3080亿美元），财政赤字率预计将回落至5.3%。

   收入部分同比增长的主要贡献向来源于个税和公司所得税，2024财年，部分受自然灾害影响地区的纳税人需要在2024年补缴个税，因此2024财年，财政收入将有所回升。支出方面，财政较2023年有所收紧，基本支出有所回落，但是需要注意的是，净利息支出占GDP比重同比增长0.7个百分点至3.1%，并且在接下来几年中维持增长态势。

   从财政赤字的角度看，2024年赤字率预计下滑，支出收紧，收入增加，债券融资需求预计同比走弱。

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