期货日报网讯(记者张田苗)2024年4月3日,高盛资产管理2024年全球保险调查《风险与韧性：第十三届年度报告》中显示，因对宏观经济担忧持续存在，全球保险公司正在利用目前“较长期维持较高”的利率环境，加速配置资产到优质和私募信贷，同时延长存续期和上调整体投资风险。

　　据了解，今年的调查于2024年1月和2月进行，收集的意见涵盖359名代表着超过13万亿美元资产的首席投资官和首席财务官。调查旨在识别全球保险业的趋势，以及保险投资专业人士的首要考虑因素，这包括信贷品质问题、对优质固定和投资等级私募资产的兴趣，以及对以影响力为导向的环境、社会和治理(ESG)机会。

　　高盛资产管理保险资产管理及流动性解决方案业务全球主管Michael Siegel表示：“保险公司对2024年市场和全球经济表现出谨慎乐观的态度。2023年的疲软回报仍然记忆犹新，而全球通胀仍居高不下。”

　　从调查总体情况来看，宏观忧虑有所改善，但未完全恢复信心。数据显示，保险公司投资组合面临的前五大宏观经济风险为美国经济放缓或衰退(52%)、信贷与股票市场波动(48%)、地缘政治紧张局势(46%)、通货膨胀(42%)、货币紧缩(27%)。

　　其中，对通胀的担忧从去年的55%降至42%。保险公司对美国今年经济衰退的预期从2023年的44%降至16%。然而，对于长期衰退的担忧依然存在，50%的受访者预计美国将在2—3年内陷入衰退，这比例高于2023年的38%。

　　“我们预计央行将在今年稍后逐步执行宽松政策，这应会支持固定收益和股票风险资产。然而，鉴于宏观风险不断增加以及即将到来的美国大选，整个过程中可能会出现更高程度的波动，而年底的回报可能会出现各种情况。”高盛资产管理多元资产解决方案联席投资官Alexandra Wilson-Elizondo表示，“鉴于这种背景以及当前的收益率水平，保险公司不必扩大风险范围来寻求良好的风险调整回报。我们偏好利用较高的利率，锁定存续期收益率、从利差产品至证券化产品的领域进行多元投资，同时合理配置各行业，并通过私募投资捕捉新兴宏观投资主题。”

　　调查还显示，数据有利于私募信贷、高品质债券和偏好风险。在调查受访者中，83%预计2024年底美国十年期国债债券收益率将等同或低于调查时的水平，而17%则预计收益率将超过4.25%。

　　保险公司选择了他们预计在未来12个月内总回报最高的前五个资产类别。前五名中有四项与私募信贷和优质信贷有关，这包括私募信贷(53%)、美国股票(46%)、政府和政府机构债券(34%)、投资等级私募债(33%)、成熟市场投资等级公司债及私募股权(各占31%)

　　相反，只有5%的保险公司预期商业抵押贷款支持证券的回报率最高，而6%预期商业抵押贷款的回报率最高。

　　尽管经济存在不确定性，27%的保险公司仍计划增加其整体投资组合的风险。

　　高盛资产管理保险业务全球主管Matt Armas表示：“随着保险公司重新燃起对固定收益的兴趣，去年这一资产类别备受瞩目。今年，调研显示保险公司正采取偏好风险的方式，并青睐优质的固定收益资产和私募信贷，有助于丰富收益、投资多元化、缓解下行风险和提供稳健回报。这使保险公司在资产配置方面处于有利地位。但他们也明白尚不可松懈。”

　　为了锁定更高的收益率，42%的受访者打算在2024年增加存续期风险。这是该调查历史上的最高水平，高于2023年的38%。只有5%的受访者计划减少存续期。

　　尽管59%的保险公司担心信贷周期已进入后期阶段，但35%的受访者预计未来一年将增加投资组合中的信贷风险。

　　高盛资产管理保险投资组合管理全球联席主管Neil Moge表示：“新的利率环境即将来临，对于寻求锁定更高收益率的保险公司来说，投资级企业信贷的基本面仍具吸引力。然而，利差的收窄令投资几乎没有犯错的空间。对于寻求相对价值并适当管理尾部风险的投资组合来说，更高品质、主动的资产选择至关重要。”

　　值得注意的是，回报预期方面，私募信贷首次超过私募股权。保险公司预计美国股票和私募信贷将在2024年带来最高的总回报，分别被15%的受访者评为首选。私募股权与政府和机构债务则并列第三(10%)。私募股权资产类别今年首次未列榜首。

　　高盛资产管理另类资本募集联席主管Stephanie Rader表示：“即使利率开始走低，私募信贷对保险公司的吸引力将会持续。保险业的首席投资官青睐私募信贷具吸引力的风险回报状况，而领先的管理人亦有能力寻找具差异化、较低风险的机会以均衡公共市场固定收益仓位。我们预计全球保险公司对私募信贷的配置将持续增长。”

　　就2024年来说，保险公司预计加密货币、房地产股和商业抵押贷款将带来最低回报。

　　预测年底标普500指数总回报的调查显示，10%预计高回报(10%—20%)；52%的受访者预计5%—10%回报(2023年占比为38%)；22%预计0%—5%的回报；只有16%预计今年标普500指数将持平或下跌(2023年这一比例为25%)。

　　据了解，今年的调查于2024年1月和2月进行，收集的意见涵盖359名代表着超过13万亿美元资产的首席投资官和首席财务官。调查旨在识别全球保险业的趋势，以及保险投资专业人士的首要考虑因素，这包括信贷品质问题、对优质固定和投资等级私募资产的兴趣，以及对以影响力为导向的环境、社会和治理(ESG)机会。