2024-03-25 弘业期货

【油脂】

震荡

豆油：国际方面，美国农业部周六凌晨发布月度供需报告显示，美国大豆供需数据不变，巴西大豆产量略微下调至1.55亿吨，高于市场预期的1.5228亿吨，略低于2月预估的1.56亿吨。阿根廷大豆产量维持5000万吨不变，报告中性，未能给市场带来强烈刺激。美豆类期货反弹受阻。美豆周度出口较好，销售数据超预期。棕榈油高位回调，豆油期货今日冲高回落。

棕榈油：国际方面，马来西亚棕油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚2月底的棕榈油库存较前月下滑5%至192万吨，与市场预估的191万吨持平；毛棕榈油产量较前月下滑10.18%至126万吨，低于市场预估的132万吨；出口较前月下滑24.75%至102万吨，低于市场预估的114万吨，报告中性。近期多头聚焦于国内外棕榈油库存收缩，POC大会嘉宾看多观点提振市场看涨情绪，多头增仓引发棕榈油破位上行，BMD毛棕榈油期货今日高位回调。东南亚产地出现较多降雨，斋月外来劳工短缺，或影响产地棕榈油产量。国内外棕榈油库存延续下滑态势，在国内买船较少的情况下，短期内预计维持偏强走势。

【油料】

美元走强压制，豆粕跟随外盘回调

上周五美豆大幅回调；美元大涨压制商品；另农户在价格上涨之机加大销售；指标5月开盘1211，最高1211.25，最低1189.25，收盘1192.25，跌1.63%；国内夜盘豆粕低开低走延续调整；美豆回落加之多头平仓，市场资金对"供应充足"预期仍较强；主力5月开盘3315，最高3320，最低3245，最新3255，跌2.69%；菜粕低开低走大跌；美豆豆粕回调拖累，另加拿大大草原地区迎来降雨，前期干旱得以缓解；主力5月开盘2717，最高2720，最低2637，最新2647，跌3.5%；菜油低开收阴；外部市场转弱，马棕产量增幅高于出口影响；主力5月开盘8360，最高8373，最低8286，最新8305，跌1.11%；操作建议:两粕菜油短期关注。

【豆一】

外盘展开回调 豆一表现抗跌

上周外盘期价冲高后回调，豆一期价表现抗跌，主力2405合约周五收盘下跌至4719元/吨，持仓下降。现货方面，受九三收购库点增加的影响，近期东北现货价格企稳。节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，收购量累计超过60万吨，库点持续增加，本周现货价格持续企稳。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售进度滞后导致节后现货供应压力偏大，外盘上涨提振市场信心，收储可能造成大豆远月供需趋紧，建议投资者买9卖5反套套利。

【花生】

强预期弱现实 期价近弱远强

上周花生期价延续近弱远强趋势，近月pk2404宽幅震荡，持仓继续下降，远月2410合约期价持续增仓，冲高回落，创年内新高，近远月价差持续扩大，市场处于强预期弱现实局面。现货方面，上周产地通货米现货价格继续小幅上涨，农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，贸易商挺价销售，短期供应压力仍然有限。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，油料米市场供需双弱局面重现，但食用需求刚需补库令商品米价格上涨，带动通货米价格上涨。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂后期收购政策。近期花生粕价格跟随豆粕上涨，花生油价格稳定，节后花生油厂理论榨利亏损缩小，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，春节后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。资金持续增仓及现货价格坚挺对旧作2410合约产生支撑，新作面积增加预期将会令2411合约承压。建议投资者买入PK2410卖出PK2411。

【玉米&淀粉】

季节性偏强

全国售粮压力逐渐减缓，东北余粮不多，华北偏慢。糙米出库施压，传第三批增加玉米储备。深加工企业、饲企库存小幅回升。低廉乌克兰及美国玉米成本优势大，进口难减。外盘方面，3月美农报告维持美玉米数据不变，巴西产量不变，阿根廷产量小幅调高；全球期末库存小幅调减。供应宽松氛围延续，美玉米低位震荡。国内需求端生猪价格低迷，养殖利润转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润转亏不利补栏。深加工企业开机率回升，淀粉库存累积。玉米季节性偏强，回调或有限。

【棉花&棉纱】

震荡，关注订单及新棉面积

美国农业部周度出口销售报告显示，3月14日当周，美国棉花出口装船为39.73万包，较之前一周增加35%，较此前四周均值增加39%；美国部分地区已开始播种，关注后期天气情况。上周国内棉花现货交投略有好转，价格重心略有下移不过整体变动幅度不大。下游旺季不旺，纱厂开机整体维持高位且原材料库存较低，刚需以及美棉对郑棉有一定的支撑。综上，预计郑棉近期呈震荡偏弱走势，关注下游订单以及新棉面积。

纯棉纱市场整体交投清淡，纺企产成品库存继续上升，价格稳中偏弱主导；全棉坯布市场行情疲弱，询价偏少，应季订单不多。市场信心继续下滑预计弱势为主。

【生猪】

震荡

上周养殖端整体压栏情绪仍较强，市场出栏均重已站上124公斤/头，且二次育肥入场动能还在，压栏和二育与猪价形成相互正反馈，此外，饲料价格下降同样利好市场补栏，周度猪苗价格继续上调，断奶仔猪价格上涨50元至510元/头；终端市场表现则相对平淡，猪价上涨后消费跟进不足，部分地区白条出现烂市，亏损状态下屠企对抗情绪升温，采购高价猪源积极性下滑，月底继续向上难度较大，观望为宜。

【鸡蛋】

偏弱调整

现货蛋价跌至成本线附近后窄幅波动，养殖单位并未因利润下滑而加速老鸡淘汰，产区淘鸡出栏量环比下滑，反而饲料成本下滑带来的补栏利好更为明显，种蛋利用率基本维持90%以上，鸡苗价格稳中有涨。目前新开产鸡还没有量产，整体产能上升速率不快，冷库蛋也未到出库时机，故月底供给端给予蛋价上方边际压力相对有限；

需求方面，4月4号清明假期，备货活动已悄然开启，贸易商前期囤货以盼今涨，而当下市场走货情况较为平淡，各环节余货偏多，终端以消化库存为主，暂未见明显拉力；本周是节前备货小高峰，需求虽有提振但不可拔高预期，供给增量、天气潮湿、库存偏高均是阻力，整体向上空间受限，策略上观望为宜，若反弹幅度偏大，可择机逢高沽空。

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【白糖】

外盘宽幅震荡 郑糖冲高回落

上周ICE原糖期价震荡走弱，本年度印度糖减产幅度不及预期，巴西甘蔗产区降雨不足导致下年度食糖减产的担忧，外盘期价震荡偏弱。周五郑糖主力SR2405收盘上涨至6542元/吨，持仓明显增加，表现较外盘偏强。现货方面，上周产区现货价格普遍上涨40-60元/吨。在下一年度巴西减产和本年度增产等多空因素影响下，外盘期价近期维持震荡走势。国内方面，1-2月进口量同比大幅增加，2月国内购销数据理想，虽然市场进入需求淡季，库存料逐步累计。外盘上涨带动进口成本上升，进口倒挂亏损幅度扩大。外盘走势震荡，内盘表现较外盘偏强，建议买入SR2405卖出SR2409。

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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