建材现货需求的低迷已经逐步证实，同时两会过后的强预期不再，反而等来的是19省自主解债，螺纹需求压力加剧。预期+现实双重证伪，盘面破位下跌。热卷尽管有“制造业更新换代”政策支持，需求表现尚可，但难以同等替代房建基建的用钢需求减量。负反馈走势下，铁水恢复不及预期，炉料高供给低需求状态下钢材成本支撑下移。除了可能出现的渠道补库之外，看不到实质性利好因素，盘面破位下行。 　　参照去年经验，探底需要给出出口利润，关注近期出口接单情况。 　　成材：铁水连续三周不升反降导致炉料此前看多逻辑支撑不在，成本持续下移。由于需求处在复苏阶段，因此表现为盘面和现货利润走扩，当前的支撑反而在成材。从需求端来看，一方面终端需求同比萎缩，另一方面盘面破位下跌使得渠道补库推迟。今年新项目总量减少，资金依然紧张，中期价格下跌收利润的驱动仍在。现实的悲观已经一致，近期19省自主解债导致预期也在逐步证伪，双重压力下，价格继续承压。细分板块看不到能够承接高铁水的品种，因此后续预计还是通过钢价下跌收利润形成负反馈。后续等待阶段性补库需求释放以及出口回暖带来的止跌机会。 　　铁矿：矿石价格连续两周运行在120美元下方，但此番跌价并未换来国内钢企利润情况的持续改善以及未能迫使全球非主流矿山减产，可见这一的跌价幅度并未改变其基本面偏弱的状况，因此预计后期矿价大概率进一步下行，来寻求新的供需平衡。 　　煤焦：煤矿供应缓慢恢复，甘其毛都口岸库存高企，需求表现依旧偏弱，钢厂复产不及预期，铁水小幅下降，焦企开工维持低位，刚需以及补库支撑偏弱。总体来说，供给逐步恢复，铁水同期偏低，钢厂复产预期转弱，下游补库空间有限，短期需求预期悲观下盘面下行压力仍存。后期重点关注煤矿安监、钢厂复产以及宏观情绪。 　　风险因素：需求、政策超预期（上行风险）；宏观风险加剧、累库速度快于预期（下行风险）

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。