观点：随着两会进入尾声，政策博弈落地，趋势上转向防守，获利盘等待释放。因基于历史共性，“春躁”行情在两会前后结束，今年GDP/财政/货币政策均符合市场预期。 　　历史行情延续，需要的新主线或增量资金条件都不具备，①“新质生产力”充分炒作，②北向资金未因海外降息预期单因子变化而回流。再考虑今年反弹的特性。反弹充分计价，主要宽基指数的反弹涨幅均已超过前期跌幅；按绝对幅度，上证指数已涨回2023年底下跌的起始点位，小微盘也修复6成左右。交易结构上显示，周内大资金托底，红利股息率压缩，市场资金情绪高位，叠加周五英伟达大跌，或联动内盘映射，止盈反转风险加大。 　　预判下一轮进攻，等年报季前后，低吸红利指数。回调空间上难创新低，因负面因素消除，且资本市场和宏观政策提供看涨期权。时间上关注3月底开始的年报季。传统分红公告季以外，今年有监管鼓励、国企市值管理、补充财政收入等三点额外催化。观望期间，局部可关注套利机会，深度贴水+对冲力量加强，远月波动更大，适宜IM多近空远的跨期套利策略。 　　操作建议：观望 　　风险点：1）中特估抱团风险

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。