2024-03-01弘业期货

【国债】

预期期债震荡偏强

央行昨日开展了1170亿元7天期逆回购操作，由于当日有580亿元逆回购到期，公开市场实现净投放590亿元。跨月效应博弈央行大量净投放，资金面均衡偏松，昨日shibor全线下跌。资金需求季节性下降，以及节前央行降准资金释放落地，资金供需压力趋缓。2月至3月，资金面相对稳定，但可能难以恢复到自发平衡状态。

国内：基本面上，1月信贷开门红效应依旧偏强，在去年高基数的基础上，仍实现同比小幅多增；社融方面，政府债券前置发力诉求不强，企业债券及表外票据为主要支撑。存款方面，受春节错位效应及金融支持政策影响，企业活期存款大幅改善带动M2-M1剪刀差修复。政策面上，5年期LPR超预期下调25个基点，总体来看，释放了稳增长，稳楼市政策加力的明确信号，有助于改善市场情绪。此外，由于本次下调是非对称性的，其他期限的LPR报价仍有下调空间，宽松周期还未结束。

海外：美国1月服务业PMI数值不及预期，美国1月核心PCE环比上升0.4%，同比上升2.8%，基本符合市场预期。美联储称利率达到顶峰，但认为降息过快引发的通胀风险大于降息过慢引发的衰退风险，预计6月降息可能性较大。

短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债全线收涨。由于经济基本面还未完全改善叠加降息预期仍在，预计期债仍处于震荡偏强的趋势，做空拐点还未到来，策略方面推荐曲线策略或者波段交易，逢低做空。但考虑到目前市场交易定价已较为充分，且债券市场利率目前已处于低位水平，进一步下探亟待佐证，需关注市场情绪变化，谨防利多出尽后的大幅回调。

【股指】

股指资金博弈激烈，注意风险防范

美联储发布消息宣称还没到需要降息的时刻，美元指数依然坚挺，维持在103一线震荡，10年期美债收益率于4.25上下区间徘徊。A股市场指数上涨，年后行情升温，北向资金持续大幅流入，人工智能、芯片半导体等新质生产力板块带头领涨。市场波动较大，涨跌反复。央行发布最新一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR），其中一年期维持不变，五年期调降25bp,超出市场预期，有利于中长期融资及房地产市场恢复。随后多家银行开始降低存款利息。国资委近期召开会议提出乘势而上、全力以赴推进新一轮国企改革，着力增强核心功能、提高核心竞争力，在强化科技创新、建设现代化产业体系、发挥安全支撑作用、深化体制机制改革等方面取得一系列积极进展，推动国有企业改革深化提升行动实现良好开局。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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