宏观

　　1、美国12月信心PCE物价指数同比上涨2.9%，创近两年新低，前值为3.2%，环比上升0.2%，前值为0.1%，该数据是美联储最看重的通胀数据，持续下降且低于预期，利好。

　　2、美国12月个人支出环比上升0.7%，前值0.2%，实际个人消费支出环比上升0.5%，前值0.3%。耶伦表示债务负担成本可控，美国就业和消费强劲，没有理由出现衰退。软着陆信心继续增强。目前市场对3月降息的预期低于50%，关注本周联储例会给出最新的暗示，不过最近两周对利率政策最敏感的2年期国债收益率基于持稳于4.35-4.4%之间，降息推迟的影响可能已很大程度被消化。

　　3、国家金融监管总局召开会议，推动落实房企融资协调机制，要筛选确定可以给予融资支持的房地产项目名单向本行政区域内金融机构推送，第一批项目“白名单”预计将于1月底前落地并争取贷款。上周市场流传国资委出台对债务严重地区加强投资管理的办法。这些举动都反映房企资金困难和地方债务约束条件下，投融资困境难有根本改变。

　　现货

　　1、LME库存减少近4千吨，目前库存15.1万吨，处于四个月新低，今年库存减少1.5万吨。不过现货贴水仍处于90美元以上，暗示海外需求疲弱，且近期比价转弱，中国现货需求有所下降。LME大贴水与中国现货偏强结构相矛盾，暗示现货内强外弱，缺乏持续推动力。

　　2、钢联统计沪铜周一社会库存9.4万吨，环比增加1.5万吨，较上周四增加1.2万吨。目前库存较去年同期基本持平。

　　3、本周下游陆续放假，实货需求进一步减弱。周一华东现货贴水维持在50元低位，华南升水大幅收窄回到贴水20元，上周华北又有多地启动重污染应急响应，下游部分企业提前放假，现货贴水在200元。总体节前的淡季明显。

　　4、铜价急涨至69000以上后，部分废铜持货商出货积极性提高，下游则供需两减，采购形势分化，有企业仍有备货需求，但整体废铜采购明显降温。精废杆价差900元，精铜杆价格优势减弱。

　　5、消息面，上周精矿TC指数降至27.9美元，据报道有贸易商对3月到期船货报价在20美元低端。26日国内铜原料采购小组召开临时会议讨论加工费急剧下降问题，有炼厂提出联合减产。据了解炼厂普遍成本在50美元以上，目前硫酸价格也偏低，山东硫酸价格已跌到35元，每吨亏损超过100元。目前暂未了解到有减产的消息，但3月以后炼厂集中检修的预期大幅增加，供应端紧张担忧大幅升温。

　　6、结论：美国数据持续强劲超预期，软着陆信心增强，整体情绪偏多。现货供需两弱，逐步进入节前模式，市场转向对节后的预期。低库存叠加供应端紧张担忧升温，铜价支撑强，保持逢低逐步备货思路。68300-67500区域中期支撑。