【20240126】【专题】天然橡胶：可交割全乳胶的成本核算及胶农割胶意愿分析

　　可交割全乳胶的成本核算

　　全乳胶的成本构成

　　国内橡胶种植园大体可分为三类：

• 　　农垦等集团系统胶园，如海南橡胶、云南农垦、广东农垦、中化国际(海胶收购)等，需要雇佣工人割胶并采取割胶分成的雇佣模式。

• 　　民营中等规模胶园，规模一般在几百亩至数千亩，如曼列橡胶等，需要雇佣工人割胶并采取割胶分成的雇佣模式。

• 　　小微胶园，以家庭种植为主。

　　天然橡胶从原料到注册成仓单的成本：

• 　　橡胶树种植成本

• 　　人工割胶成本

• 　　加工运输成本

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　橡胶树种植成本

• 　　橡胶种植及相关成本投入主要包括土地、苗木分摊、化肥农药、工具、人工管理等费用。

• 　　对于一些民营胶园来讲，考虑到贷款资金的利息因素，其生产成本会略高一些，而胶农自有家庭式小胶园的土地及相关投入成本会相对低一些。总体而言，橡胶园的种植成本大概在6225-6525元/(a.公顷)。

• 　　橡胶树是多年生树种，其成本构成弹性极大，肥料和农药可以不施或少施，胶园护理等投入也可以减少。

• 　　由于单产的地区性差异比较明显，基于单位重量换算的产成成本差异也较大。我们预计2023年海南、云南的单产分别为1000和1350kg/(a.公顷)，由此换算的海南橡胶的产成成本为6225-6525元/吨，云南橡胶的产成成本为4611-4661元/吨。

　　数据来源：文献，紫金天风期货研究所

　　人工割胶成本

• 　　采取雇佣工人割胶的胶园，割胶分成一般比例是五五和六四。以当前接近11500元/吨的胶水价格来计算，割胶工人的工资应该在5750-6900元/吨，对应的产成成本在4150-4650元/吨。根据我们的计算，仅云南橡胶的产成成本可以达到这一水平。

• 　　由于割胶工人存在差异，基于开割株数的年割胶总量差异也较大。

  　　海南胶工年开割株数在440-990棵，由此换算的海南胶工的年割胶总量为1-2吨；云南胶工年开割株数在600-1200棵，由此换算的云南胶工的年割胶总量为1.62-3.24吨。

　　数据来源：文献，紫金天风期货研究所

• 　　基于不同的胶水价格，我们给出不同割胶总量下按照五五分成的胶工年收益。以当前接近11500元/吨的胶水价格来看，胶工年收益落在8625-18975元/a之间。由于农村居民工资性收入数据停更，我们选取城镇居民家庭工资性收入进行分析。2022年海南城镇居民家庭工资性收入为24345元，2022年云南城镇居民家庭工资性收入为24993元，由此可见，目前的胶水价格和分成下，胶农年收入将低于城镇居民人均工资水平，弃割转业的可能性会增加。但同时，需要考虑找工作的问题、生活成本问题等，考虑到本身农村和城镇居民的生活消费就有差异，我们更应该辩证的看待问题。

　　数据来源：文献，紫金天风期货研究所

• 　　此外，基于不同的胶水价格，我们给出不同割胶总量下按照四六分成的胶工年收益。以当前接近11500元/吨的胶水价格来看，胶工年收益落在10350-22770元/a之间。目前的胶水价格和分成下，胶农年收入将略低于城镇居民人均工资水平，胶水价格接近13500元/吨时，胶农收入和城镇居民收入达到一定的平衡。此时的产成成本也较容易达到，但对单产要求在1250kg/(a.公顷)以上，海南相对云南来说较难达到这一水平。

　　数据来源：文献，紫金天风期货研究所

　　加工运输成本

• 　　新鲜胶水会加氨防止凝固，经过胶水收购点送往橡胶加工厂。送到加工厂后，经过凝固、压皱、造粒、干燥、称重打包等一系列加工制成成品。

• 　　考虑到工厂设备、电力、人工、管理、财务等成本，再加上部分运输费用，全乳胶加工费用约在800-1200元/吨，标准胶加工费用约在700-800元/吨。

• 　　以当前接近11500元/吨的胶水价格来计算，全乳胶的理论价格应该在12300-12700元/吨。市场普遍接受全乳胶的加工费用为1000元/吨。

　　数据来源：文献，紫金天风期货研究所

　　全乳胶的成本核算

　　种植阶段：

• 　　种植成本=土地成本+基建分摊+苗木分摊+化肥+农药+运费+工具材料费+人工管理

• 　　产成成本=单产×种植成本

• 　　种植总收益=胶水收购价格-产成成本(使得条件成立：胶工收益>种植总收益)

　　割胶阶段：

• 　　胶工开割株数=割胶频率×割制

• 　　胶工割胶总量=胶工开割株数/种植情况×单产×0.001

• 　　胶工年收益=胶工割胶总量×胶水价格×分成比例

　　加工运输阶段：

• 　　全乳胶加工费用约在800-1200元/吨，标准胶加工费用约在700-800元/吨

　　总结：

• 　　全乳胶(SCR WF)理论价格=胶水价格+加工费用

　　割胶意愿分析

　　海南天然橡胶价格保险

• 　　海南省天然橡胶价格保护政策：

• 　　2022年，海南省实施天然橡胶良种良法补助政策(试点1/53万公顷)，中央财政补助标准21000元/公顷，根据实际定植及管护情况按8：3：3分三年补助到位。省级财政按9000元/公顷的标准分三年配套补助，中央和省级补助资金标准合计达30000元/公顷。

• 　　2018年起海南实施保险+期货保障价格。民营胶保险金额为15000元/吨(折干)，保险费率12%，政府承担40-60%(贫困胶农全部保费基本由政府承担)。基本保证胶农的整体割胶收入(售胶收入+保险赔款)不少于12000元/吨的最低割胶意愿值。

• 　　以当前接近11500元/吨的胶水价格来计算，海南胶水的理论收购价应该在12405元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　割胶意愿分析

　　云南：

• 　　胶农割胶意愿：以当前接近11500元/吨的胶水价格来计算，割胶分成比例是五五分时，割胶工人的工资应该在8625-18975元/a；六四分时，割胶工人的工资应该在10350-22770元/a。根据我们的计算，胶农的收入水平是城镇居民收入的36-95%(取决于胶农的工作能力)。

• 　　胶园成本投入：以当前接近11500元/吨的胶水价格来计算，割胶分成比例是五五分时，胶园投入应该在6225-6525元/(a.公顷)；六四分时，胶园投入要低于6225元/(a.公顷)(取决于亩产)。

　　海南：

• 　　胶农割胶意愿：以当前接近11500元/吨的胶水价格来计算，割胶分成比例是五五分时，割胶工人的工资应该在9375-20625元/a；六四分时，割胶工人的工资应该在11250-24750元/a。根据我们的计算，胶农的收入水平是城镇居民收入的39-100%(取决于胶农的工作能力)。

• 　　胶园成本投入：以当前接近11500元/吨的胶水价格来计算，割胶分成比例是五五分时，胶园投入应该在6225元/(a.公顷)左右；六四分时，胶园投入要低于6225元/(a.公顷)(取决于亩产)。

　　提高收益方法：

• 　　减少胶园投入成本；更换单产较高的橡胶树品种；胶农提高割胶速度；采用五五分的割胶分成比例。

　　总结：

• 　　以当前11500元/吨的胶水价格来看，云南产区割胶工人弃割的可能性不大；海南产区由于保险政策弥补了单产较差的影响，割胶工弃割意愿也不是很高，考虑到海南产区存在良法补助政策，可以更换单产较高的橡胶树品种来提高收益。

　　数据来源：紫金天风期货研究所