【供需分析】棕榈油：供给端由于高库存下前期买船较少，后续进口供给考虑逐步有限；产地端则考虑受制于天气影响及季节性减产，供给同样存在下降预期。国内消费端受到暖冬天气加持及棕榈油始终优异的性价比，表观消费始终旺盛。在预期供给减少而消费持续旺盛的作用下，后续国内棕榈油库存有持续下降的预期，即使后续天气转凉额外消费减少，但刚需消费相较之更加有限的进口供给来说，棕榈油的预期库存依旧有持续下降的空间。 豆油：供给端由于豆粕消费的疲弱抑制了油厂的压榨意愿，豆油供给因此表现被动减少，部分区域的提货因此跟随表现紧张提振现货及基差；消费端由于气温偏暖棕榈油挤占豆油消费及菜油及小品种油的性价比挤占下，豆油消费同样表现紧张。在供需双弱的情况下，豆油库存仅表现为小幅去库，当前阶段矛盾暂不强烈。但考虑后续随着气温的持续转冷，豆油刚需消费增加叠加节日备货及旺季消费，豆油后续消费需求存在抬升的动力，库存考虑进一步下降。 菜油：供给端菜油的进口到港逐渐减少，短期国内菜油的供给增量有限，且当前受制于中加关系不定导致的供给端后续可能会有额外的扰动，菜油供给量边际走弱；而进口成本方面，黑海出口受到影响叠加澳洲新季菜籽减产共同作用国际菜系报价令其走强，我国菜油进口成本因此上升。消费端菜油当前消费依旧处在性价比良好区间，因此在叠加季节性消费旺季的情况下，消费的增长令其库存同样有下降的空间。 【后市展望】短期由于全国大范围降温，油脂间替代消费考虑向豆菜倾斜。

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