[隆众聚焦]:行业累库PVC内外贸需求放缓
发布时间:2024-1-19 20:02阅读:74
综述
本周国内 PVC市场价格区间内小幅震荡涨跌,现货市场维持低迷,供需基本面表现疲态,上游供应依然维持高位,下游市场需求减弱,备货需求表现不足,对外出口趋势放缓,市场观望等待下周新报价。期货单边行情波动为主,周内受上游大宗原料商品价格强势等带动,多盘中小幅收涨。
周内PVC生产企业产量环比减少0.46%,PVC生产企业检修损失产量环比增加20.39%,然市场成交量环比减少一半,且下游制品企业开工环比减少2.18%,行业库存继续保持累库,环比增加2.02%。
近期PVC市场关注点:
1、台塑美国德克萨斯州及路易斯安那州129万吨PVC装置1月13日至19日临时停车,预防寒潮影响正常生产。中国台湾台塑2月PVC报价预计推迟至下周公布。
2、截至1月18日,PVC社会库存在44.35万吨,环比增加0.89%,同比增加19.85%。
3、本周PVC生产企业出口样本统计显示,新接签单量环比减少63%在0.97万吨,交付货源量增加1.47%在1.51万吨,累计待交付量在8.3万吨左右。
目录:
一:基本面供需不平衡,市场震荡走低二:供应维持高位 累库压力延续三:下游放假提前 内外需求承压四:产业负利润 抑制边际高成本企业开工五:需求支撑不足 市场弱势区间波动
本周国内PVC市场价格先涨后跌。周初上游大宗商品表现强势震荡,PVC盘中价格维持震荡小涨,基本面供需维持弱势,但成本面仍有支撑, PVC价格小幅探涨,然成交情况欠佳。临近周末宏观预期支撑不足,现货基本面继续弱势运行。
图1 PVC基差走势图 |
来源:隆众资讯 |
本周供需差上升2.42万吨,总供应下降0.46%;总需求下降4.11%,企业库存上升3.55%,第三方库存上升0.89%,本周苏州华苏、沧州聚隆停车检修,上游供应下降,不过市场需求表现疲软,尤其是外贸市场需求较上周明显下滑,导致供需差较上周上升。华东常州5型料周内最高价出现在本周二,基准价在5655元/吨,最低出现在周四,基准价在5590元/吨。
表1 国内PVC周度供需平衡表
上周 | 本周 | 环比 | |
PVC周产量 | 45.68 | 45.47 | -0.46% |
PVC周进口量 | 0.00 | 0.00 | 0.00% |
PVC周出口量 | 2.64 | 0.97 | -63.26% |
PVC周净出口量 | 2.64 | 0.97 | -63.26% |
PVC生产企业周库存 | 46.20 | 47.84 | 3.56% |
PVC市场社会周库存 | 87.92 | 88.70 | 0.89% |
PVC周度库存差 | 0.78 | 2.42 | 210.62% |
PVC下游需求量 | 42.26 | 42.08 | -0.44% |
注:1.产量为全样本统计;
2.下游需求量=PVC产量-净出口量 -库存差;
3.社会库存=隆众样本数库存/0.5,企业厂库库存=隆众样本数库存/0.7(下表同)
部分数据为预估,以隆众数据终端发布为准
预测:月底及2月国内PVC生产企业检修计划偏少,部分企业受原料供应及成本波动随机调整产业负荷,但总体来看,市场供应维持高位。
1、负荷小幅波动 供应维持高位
本周PVC生产企业产能利用率在79.79%环比减少0.37%,同比增加2.62%;其中电石法在79.55%环比增加0.13%,同比增加3.32%,乙烯法在80.48%环比减少1.83%,同比减少0.08%。
下周生产企业减损量预期减少,主要为检修企业复产,考虑降负荷影响,产能利用率预期在80%左右。
图2 2020-2024年PVC产能利用率走势图 |
来源:隆众资讯 |
本周PVC产量生产企业产量在45.47万吨,环比减少0.46%,同比增加4.21%。
未来三周,预计产量继续维持高位,主要是少有企业检修,部分原料及成本影响企业装置波动有限。
图3 2020-2024年PVC产量走势图 |
来源:隆众资讯 |
2、企业清库压力增加
本周PVC企业库存环比增加3.56%,同比减少29.26%。
未来三周,PVC生产企业库存预计受需求减弱,去库压力较大,且考虑春节影响,企业预期积极去库为主。
图4 中国PVC生产企业厂库库存周数据趋势 |
来源:隆众资讯 |
本周PVC生产企业预售订单环比增加17.32%,同比增加3.99%。
未来三周, PVC生产企业预售维持高位,受节日影响企业提前预售。
图5 中国PVC生产企业预售订单周数据趋势 |
来源:隆众资讯 |
预测:受节日临近及订单生产进度影响,国内下游下周开始陆续放假,生产刚需减弱;对外出口市场受国际低价竞争等影响,近期表现疲软,市场需求较往年提前转淡。
1、出口观望 价格竞争激烈
图6 PVC出口报价及出口签单变化图 |
来源:隆众资讯 |
本周PVC生产企业出口样本统计显示,新接签单量环比减少63%在0.97万吨,交付货源量增加1.47%在1.51万吨,累计待交付量在8.3万吨左右。
2、国内下游制品淡季影响增加
本周下游制品企业开工率在26.95%,环比减少2.18%,同比增加26.95%。
图7 2021-2024年中国PVC下游制品企业开工率走势图 |
来源:隆众资讯 |
预测:兰炭去库存,价格延续低位震荡,电石供应不稳定支撑其价格坚挺,产业高成本持续,氯碱供应端产量相对稳定,需求总体有季节性下降趋势,基本面仍相对偏弱;整体看产业负盈利淡季维持常态。
1、 产业利润无改善
本周兰炭企业利润-121.9元/吨,较上周下跌33.3元/吨,电石企业利润-15元/吨,较上周上涨26元/吨,PVC国内生产企业电石法平均毛利在-412元/吨,产业链均处于亏损,边际生产企业生产压力较大。
图8 PVC产业链上游兰炭衍生品利润图 |
来源:隆众资讯 |
图9 东部氯碱-PVC产业毛利图 |
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国内东部氯碱-PVC电石法企业平均毛利-451元/吨,环比维持负利润;烧碱盈利偏弱,电石毛利略好,然PVC亏损持续。 2、V成本持续增加 |
图10 PVC电石法生产成本与市场价格走势图 |
来源:隆众资讯 |
本周国内PVC电石法企业平均成本在5820元/吨,环比减少37元/吨,同比减少1155元/吨。
图11 PVC生产毛利与市场价格走势图 |
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电石法生产企业本周平均毛利在-412元/吨,环比增加47元/吨,同比增加303元/吨。
2、 乙烯法利润承压
乙烯法企业平均成本在5782元/吨,环比增加41元/吨,同比增加152元/吨。
图12 乙烯法PVC生产成本与市场价格走势图 |
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乙烯法生产企业平均毛利在18元/吨,环比减少32元/吨,同比减少953元/吨。
图13 乙烯法PVC生产毛利与市场价格走势图 |
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3、 数据相关性分析
PVC边际企业生产毛利与产能利用率一年的相关系数在0.31,近一个月的相关系数在-0.84,长周期来看,毛利对开工有影响,然短期内期货波动对市场影响增强,毛利与开工相关性减弱。
图14 PVC边际企业生产毛利与产能利用率相关性走势图 |
来源:隆众资讯 |
下周重点关注下游制品企业放假情况及亚洲出口报价反馈。
表4 国内PVC供需平预期
PVC供需平衡表 | 本周 | 第一周预估 | 第二周预估 | 第三周预估 |
PVC周产量 | 45.47 | 46.20 | 46.50 | 46.60 |
PVC周进口量 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
PVC周出口量 | 0.97 | 0.87 | 0.84 | 0.83 |
PVC周净出口量 | 0.97 | 0.87 | 0.84 | 0.83 |
PVC生产企业周库存 | 47.84 | 49.29 | 50.86 | 51.43 |
PVC市场社会周库存 | 88.70 | 91.20 | 94.40 | 98.60 |
PVC周度库存差 | 2.42 | 3.94 | 4.77 | 4.77 |
PVC下游需求量 | 42.08 | 41.39 | 40.89 | 41.00 |
(备注:部分数据为预估,以隆众数据终端发布为准)
供应:年终步步高,供应压力增加。
月底及2月国内PVC生产企业检修计划偏少,部分企业受原料供应及成本波动随机调整产业负荷,但总体来看,市场供应维持高位。
需求:需求不足,累库节奏提前。
:受节日临近及订单生产进度影响,国内下游下周开始陆续放假,生产刚需减弱;对外出口市场受国际低价竞争等影响,近期表现疲软,市场需求较往年提前转淡。
成本:产业高成本低盈利,边际企业开工承压。
兰炭去库存,价格延续低位震荡,电石供应不稳定支撑其价格坚挺,产业高成本持续,氯碱供应端产量相对稳定,需求总体有季节性下降趋势,基本面仍相对偏弱;整体看产业负盈利淡季维持常态。
图15 2024年国内 PVC价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):受订单提前完成影响下游终端周内开始陆续停工放假,至月底达到高峰,考虑节后订单尚显不足,多数企业节前备货需求释放有限,现货市场需求支撑疲软;上游生产企业检修规模有限,以安全生产为主,生产企业库存预期在节日前后稳中增加,市场到货正常叠加需求减弱,市场库存累库;成本端支撑坚挺,预期现货市场价格继续承压看低,然考虑期货单边波动,预计短期华东电石法五型价格在5550-5650区间波动。
结论(中长期):春节假期影响周期较往年延长一周左右,节后下游复工仍有待观望;国内生产检修计划偏少,国际检修多集中在4-5月,预期远期面临供应高位,库存充足,需求恢复缓慢压力,市场价格重心承压看低。
风险提示:1、下周亚洲地区PVC 2月报价。2、下游制品企业节日放假前备货。3、产业边际企业现金流变化。
石 磊
隆众资讯 PVC产业链分析师
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