期市早班车 | 2023年12月5日

　　品种：纯碱、焦煤、沪金、碳酸锂、沪锡

　　01/ 纯碱

　　现货价格继续上涨，华中重碱送到2925元/吨。01合约跟随上行收基差，05合约涨幅相对较少。供应方面，远兴三线另一条100万吨产线听闻或无望年内投料，西北厂家依旧低负荷运行，市场仍未摆脱供给端的扰动。当前存量库存低位，下游储备偏低，供给不确定减弱了下游的风险偏好，增加安全储备的意向较强。当前市场氛围仍较好、价格仍有进一步走高可能，但大周期上已转入过剩，高产量的影响在逐步累积。市场双向波动风险均大，暂无策略建议。（数据来源：隆众资讯）

　　02/ 焦煤

　　供应方面，近期产地煤矿事故频发，导致安检形势趋严，国家安监局加强对煤矿的安检督导和检查，产地炼焦煤供应继续收紧，对煤价支撑较强。需求方面，焦钢博弈持续，焦炭开启第三轮提涨，不过焦企成本不断抬升，产地焦企生产积极性较为有限；终端钢厂生产积极性向好，整体开工维稳，厂内原料库存延续降势，在一定冬储补库需求下，对煤焦采购积极性较好，不过市场情绪有所回落。综合来看，短期焦煤震荡运行，重点关注供应端矿难事故恢复情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）

　　03/ 沪金

　　12月4日沪金02合约上涨1.34%至482元/克，市场对美联储转鸽的预期升温是黄金价格反弹的主要原因。美联储官员发表中性言论，美国经济数据边际走弱，市场对美联储转鸽的预期不断发酵，黄金价格延续反弹走势。市场预期美联储已结束此轮加息，但美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，强调降息尚未提上议程。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。后期美国通胀同比反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。加息周期接近尾声，美国10月通胀数据低于预期，避险情绪下贵金属价格具有支撑，预计近期外盘黄金价格将延续偏强震荡走势，操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间2060-2110，沪金02合约运行区间474-487。消息面建议关注周五公布的美国11月非农就业数据。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　04/ 碳酸锂

　　12月4日碳酸锂01合约下跌6.95%至9.64万元/吨，供强需弱是碳酸锂价格延续下跌的主要原因。从供应端来看，锂矿及锂盐企业产能进一步释放，非洲锂矿到港量继续稳增，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，南美锂盐产量继续释放，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。从需求端来看，中游动力电池环节仍处于去库阶段，下游排产延续弱势表现，正极材料采购需求较为平淡，冶炼厂库存向下游转移不畅，整体库存小幅累库。在澳洲矿山调整定价机制后，锂精矿和碳酸锂进口对供应形成补充，中期过剩局面较为确定。碳酸锂供需失衡继续扩大，临近交割月期现价格的联动性增强，巨量交割持仓的离场将令盘面波动加剧，建议谨慎操作，持续关注仓单注册和持仓变化。（数据来源：百川盈孚、同花顺ifind）

　　05/ 沪锡

　　12月4日沪锡01合约上涨1.83%至19.95万元/吨，下游补库需求是驱动锡价反弹的主要原因。据安泰科统计，10月国内精锡产量为1.62万吨，环比增加5.1%，同比下滑10.8%。10月锡精矿进口5123金属吨，环比增长24.3%，其中从缅甸进口1500余金属吨，环比增长265%，10月进口精锡3322吨，环比上涨13.6%。10月海外印尼精锡出口5447.19吨，环比减少6.5%。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于主动去库阶段，10月国内集成电路产量同比增速为34.5%，中期来看终端消费将逐步回暖。锡价回落后下游积极补库，上周国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，合计减少1060吨。后续矿端原料供应仍存在不确定性，待半导体终端需求回暖后，去库趋势有望延续，高库存情况有望缓解。近期宏观政策面持续向好，下游积极补库，价格企稳反弹，操作上建议持逢低买入思路，参考沪锡12合约运行区间18.5-23万/吨，关注下游需求端回暖情况。（数据来源：上海有色网、安泰科、同花顺ifind）