进入下半年，聚丙烯迎来年内高光时刻，从宏观环境到国家政策到能源原料到下游恢复，PP都表现出强劲动力，多重利好集中刺激下，进入旺季，现货由跌转涨，一度突破8000元/吨大关，逼近年内高点。在此次上涨中，韧性，是绝地反击的勇气，下半年需求旺季周期和双节补库支撑，聚丙烯走势强于上半年。

　　估值分析-原油高位震荡，估值端支撑仍在

　　因加沙地区展开的中东动荡而兴起的油价大幅动荡，中东局势对油价影响属于“脉冲”性质，今后一段时间内，以90美元的价格筑顶判断一步确立，聚丙烯估值端支撑依旧处于高位水平。丙烷价格短期仍跟随原油高位震荡，外盘价格仍强。煤炭方面，供暖需求上升一定程度上推动动力煤下游需求，煤炭强势上涨，成本端支撑持续偏强。

　　供应分析-新产能释放与检修回落

　　进入下半年，聚丙烯新增产能逐步释放，截止目前东华能源(茂名)、宁波金发40万吨、宁夏宝丰三期进入稳定生产阶段，后续产能释放压力推迟至12月份。检修方面，检修高峰期已过，检修回落，新产能投放市场后供应压力大，若遇价格回落，利润空间被压缩，不排除上游生产企业因成本因素重新进入检修高峰的可能。

　　下半年积极恢复和扩大需求是行情发展的关键。从供需基本面来看，供需表现双强，旺季预期向好，尤其随着宏观政策利多提振，商品需求回升，市场情况明显好转，之前持续困扰商品市场的供需错配矛盾正在缓和。

　　需求分析-随着旺季来临，下半年市场氛围逐渐好转，订单情况有所升温，整体成交气氛尚可。

　　8月份开始PMI显示制造业供需均有所好转，新订单及采购量已会升至枯荣线以上，企业生产经营活动预期持续回暖，出厂价格企稳回升。需求侧，新订单指数自今年4月以来重回荣枯线以上，而出口订单指数仍偏弱，显示外需仍有待回升。国内来看，基建进度加快而房屋建筑业仍偏弱，服务业增长缓慢，总体来看，稳经济力度的适当加大推动制造业继续边际改善，但地产投资偏弱抑制经济恢复力度。

　　耐用品方面，表现仍不乐观，由于地产数据偏弱，受此影响，家电、家居家具等于地产端相关的消费依旧偏弱，汽车8月份销量呈现回升态势。快消品与PP相关度较高，伴随下半年复苏节奏加快，叠加国家政策与电商平台的刺激下，开工情况要好于上半年。

　　从聚丙烯出口数据来看，好于预期，外需短期修复与低基数效应带动出口增速边际改善，但由于海外经济放缓预期仍存，出口增速承压。

　　未来来看，出口仍是缓解国内供应压力的最直接手段，驱动出口增加的因素：1，国内供需失衡导致供应过剩；2，国内低价竞争加剧；3，低价竞争下利润受损；4，未来装置投产后消纳压力增加；5，终端消费难以吸纳较大的供应增量，因此聚丙烯出口趋势保持增长态势。

　　因此，下半年来看，消费是恢复和扩大需求的关键所在，受国家政策刺激，当前消费向好恢复的基调基本确定，乐观估计春节前市场情况将持续向好。远期行情决定因素仍是需求的可持续性，以及是否有其他因素对需求恢复造成扰动，在明朗之前不易盲目“抄底”建立库存。