10月16日，国海证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，地缘政治不确定性加剧商品价格波动。

　　报告具体内容如下：

　　内外多空交织，商品涨跌互现。10月12日，美国劳工统计局发布了最新的消费者价格指数（CPI）数据，数据显示，9月CPI同比增长3.7%，略高于市场预期的3.6%，环比增长0.4%。这也与先前发布的美国非农就业数据相符，物价的持续上行，也将进一步拉高美联储在第四季度加息的可能性。IMF在10月的经济展望中，也下调了主要发达经济体增长预期，经济下行和加息的双重压力使得大宗商品价格受到一定程度压制，同时中东局势动荡等地缘政治因素也将增加大宗商品价格波动的风险。国内方面，8月中下旬以来货币、财政、地产等政策边际加码，9月宏观数据走强为大概率事件。10月13日央行发布9月金融信贷数据，新增社融4.12万亿（预期3.73万亿，去年同期3.54万亿），信贷结构持续优化，指向政策组合拳效果显现。同日物价指数公布，9月消费者价格指数与去年同期持平，小幅弱于预期，接近7月份下降的通货紧缩水平；核心CPI上涨0.8%，与8月份持平。在经济回升向好、需求稳步回暖、基数效应减弱的作用下，9月PPI同比降幅继续收窄（-2.5%），但工厂相对紧缩的状态持续存在。未来宏观政策仍要在扩大需求上继续积极作为，需持续关注本轮逆周期调节政策在提振经济复苏动能方面的具体效果。 黑色：1）螺纹。本周（10.09-10.13，全文同）螺纹期价环比下跌。目前终端需求仍偏弱，建材成交维持低位，价格偏弱运行。铁矿石价格维持高位震荡叠加焦炭多轮提涨，钢厂盈利状况在高成本下持续恶化，减产压力逐渐增加。建材供需两端在三季度后持续走弱，此前上涨多因预期而起。综合来看，国内外宏观市场无明显利好，市场情绪表现不佳，国内银十需求表现仍有预期支撑，我们预计下周螺纹偏弱震荡。2）铁矿石。本周铁矿石价格震荡走低。目前终端需求仍偏弱，而铁矿石价格在低库存高需求下跌幅弱于成材。展望下周，本周五大材品种去库速度仍旧偏慢，短期亏损局面或难以改善，铁水产量或将继续维持下行趋势。短期市场关注重点仍是钢厂盈利状况及检修情况，钢厂在原料价格高位运行和亏损逐渐拉大的情况下，减产检修或将逐渐增加，预计短期铁矿石价格维持震荡偏弱运行。3）煤炭。本周焦炭价格走跌，但铁水需求维持高位，钢厂减产力度不足，对原料价格仍有支撑。焦企开工整体偏稳，近期山西4.3m焦炉产能退出对焦炭整体产量供应等有一定影响，吨焦利润状况不佳的情况下，焦企生产积极性较稳固。而焦煤价格高位震荡，整体供应偏紧，价格回落空间较有限，但由于下游利润亏损，高价煤成交偏乏力。需关注后期钢厂对高炉减产检修的力度是否增强。预计短期煤焦偏弱震荡。动力煤方面，节后动力煤市场在大秦线秋季集中检修、上游安监趋严下，供应趋紧预期增强。随着各地取暖用煤、冬储计划开启，以及非电行业需求等利多因素驱使下，动力煤价格走势偏强。截至10月13日西南地区月度累计降雨量回归至正常水平，水电供应暂时较为稳定，后期枯水期将至，需进一步关注水电供应情况，预计短期价格偏强震荡。 风险提示：政策调控力度超预期、制造业回暖不及预期、宏观经济波动、地缘环境超预期、整体大盘表现不佳。

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