对二甲苯期货自2023年9月15日（星期五）起上市交易。上市当日集合竞价时间为上午8:55－9:00，交易时间为9:00－11:30和13:30－15:00。9月15日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00－23:00。首批上市交易的对二甲苯期货合约为PX2405、PX2406、PX2407、PX2408和PX2409。

一、PX基础情况

PX即为对二甲苯（Para-xylene），是连结炼油与化工的重要芳烃化合物，化学式为C8H10。

PX在常温常压下是具有芳香味的无色透明液体，具有芳香气味，不溶于水，但可混溶于乙醇、乙醚、丙酮等多数有机溶剂，凝点为13.3℃。对二甲苯的原料主要是混二甲苯（MX），而混二甲苯是由对二甲苯、邻二甲苯以及间二甲苯组成。

PX是连结炼油与化工的重要芳烃化合物，PX的甲基氧化形成羧基，产生对苯二甲酸，再纯化形成PTA。

PX易燃，闪点25℃，对金属无腐蚀性。其蒸汽比空气重，与空气混合会爆炸，储存应于阴凉，通风的仓库内，避免阳光直射，库温不宜超过37℃。

根据《全球化学品统一分类和标签制度》和《危险化学品名录》，工厂应按照危化品要求取得相关运输资质，采用不锈钢材质或有涂层碳钢储存运输。PX常见为船运和管道运输。船运常见沿海或沿江PX工厂运输至沿海PTA工厂，占比正在逐渐下降，目前聚酯园区产业集群化，一体化炼化工厂具备上下游的完整配套，管道运输占比逐年增长。管道运输流速不宜超过3m/s，须有接地装置防止静电。

另外，目前仍有少量铁路运输（5%），运输前应先检查包装容器是否完整、密封，运输途中应防曝晒、雨淋，防高温，轻装轻卸。

二、PX用途

PX的贸易流向高度单一化，集中化，98%以上PX用于加工PTA，2%以内用于DMT、涂料及医药中间体，98%以上PTA和乙二醇反应生产PET聚酯， 进一步加工可制作涤纶、瓶片和薄膜等材料，最终应用于纺织业、包装业、工业容器、医药制造等行业。PX基本的行业产业链为：原油→石脑油→混二甲苯（MX）→对二甲苯（PX）→对苯二甲酸（PTA）→聚脂→终端。

三、生产工艺

PX属于轻质芳烃，目前工业上一般通过石脑油催化重整，乙烯裂解，煤经甲醇制芳烃（煤焦化）等技术进行PX生产。

在传统石油化工流程中，将石脑油原料（naphtha）催化重整，或将原料蒸汽裂解成乙烯及其副产物，再经过芳烃抽提工艺得到混合二甲苯（xylene mixture，常用MX简写），然后经吸附分离可以制取PX。

石脑油催化重整原理

催化重整是生产芳烃的龙头装置，也是现代炼油化工工业的主要装置之一，经过多年的发展，催化重整技术已非常成熟。

石脑油是以由原油蒸馏或石油二次加工切取相应馏分而得的轻质油，主要用作重整和化工原料，包含不同比例的烷烃，烯烃，芳烃，萘等，按馏分分为轻石脑油和重石脑油，催化重整一般采用70℃~180℃馏分的重石脑油。

催化重整是在加热、氢压和催化剂作用的条件下，对汽油馏分中的烃类分子结构进行重新排列成新的分子结构的过程。一般包括四种主要反应阶段，1）环烷烃脱氢生成芳烃2）烷烃脱氢环化生成芳烃3）异构化4）加氢裂化。

催化重整的主要目的是使原料转变成富含芳烃的高辛烷值汽油（即重整汽油），芳烃类物质含量占比45-60%，还副产液化石油气和氢气。

芳烃联合装置

在大规模工业PX生产中，进料为直馏、加氢裂化石脑油或裂解汽油原料，主要目的是增加PX的产率，同时减少苯的产率，并生产其他芳烃产品的装置，一般称作芳烃联合装置，它是化纤工业的核心原料装置之一。

芳烃联合装置通常除了上文提到的预加氢、催化重整装置外，还包括芳烃抽提、芳烃分离的流程，以及歧化及烷基转移、PX吸附分离、二甲苯异构化装置等。芳烃联合装置相对比较复杂，物料之间互用且带有多股循环。

四、产业格局

PX全球产能近年来快速增长，目前约8719万吨，主要集中在亚洲地区，2019年前主要来自于韩国装置投产，2019年起，我国产能大幅度增长，主要增量为我国炼化装置。

目前亚洲市场累计产能7892万吨，占据世界主导地位，是全球现货交易的中心。在亚洲地区中，我国PX产能4367万吨，占比高达55%；亚洲其他国家和地区的PX产能合计3525万吨，其中产能较高的是韩国，印度和日本，PX出口也主要集中在韩国，日本，印度，文莱。

中国是PX消费的重点地区，为最大的净进口国。我国进口贸易伙伴集中分布在亚洲区域，以韩国、日本、文莱及中国台湾位列前位，凭借地理位置便利及生产能力较强优势抢占市场份额。

2022年我国PX进口量约为1058万吨。其中来自于韩国的进口量为444万吨，占比达42%；之后是日本，文莱，中国台湾。文莱是恒逸石化在海外建厂，主要供国内的PTA生产使用。随着国内产能体量的抬升，PX进口依存度有明显的下滑，从2018年逐步下降，2022年底已降至30.0%。

2023年PX我国进口量进一步减少。2023年1-7月，PX进口量合计540万吨，较去年同期636万吨明显下降。另外，受2022年年中旺季美亚套利窗口打开，日韩PX部分分流至美国调油影响，以及今年调油预期前置影响，进口量在夏季出现波动。今年以来，我国来自韩国，日本，中国台湾进口占比稍有增加，但总进口量有明显缩减。

期货开户负责人，上市国企弘业期货专业的客户经理

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