1. 什么是瓶片？

瓶片，是瓶级聚酯切片的简称，又称“瓶级PET”或“聚酯瓶片”，学名为聚对苯二甲酸乙二醇酯。是由精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）聚合酯化后增粘而成的一种聚酯产品，是大小均匀的乳白色颗粒，无机械杂质及带有可见黑斑的粒子。

聚酯瓶片是把聚酯作为原料聚合得到的4×5×2毫米片状的颗粒，呈现透明或半透明状，表面平滑、有光泽。生产技术成熟，标准化程度高，易检验。

从机械性能来看，聚酯瓶片具有较高的拉伸强度、弯曲强度和冲击强度，能承受较大的外力而不易变形或破裂。热性能方面，聚酯瓶片具有较好的耐热性和耐寒性，能够在较宽的温度范围内保持稳定的物理性能。

2. 瓶片有什么用途？

瓶片主要用于生产瓶类包装容器，包括食品、饮料、化妆品等包装瓶罐材料，还包括包装沙拉酱、食用油、花生酱、洗发水、洗手液、漱口水和其他个人护理产品等。特殊瓶级PET树脂可用于在烤箱或微波炉中加热的外卖容器和食品托盘。

瓶片具备安全、高透明、材质轻、便于携带运输、环保、卫生、坚固、重量轻、防碎且保鲜等优点。

3. 瓶片如何分类？

按照内在粘度带来的不同物化特性，聚酯瓶片可以划分为水瓶级PET（粘度0.80）、热灌装瓶级PET（粘度0.78）、油瓶级PET（粘度0.83）、碳酸瓶级PET（粘度0.87），用于满足不同产品的包装需求。

（特性黏度常用来表征聚酯分子量大小。特性黏度测试是基于大分子在溶剂中移动产生的摩擦力，高聚物溶液在流动过程中所受阻力越大，熔体黏度越大。黏度是反映PET切片分子量大小的一个质量指标，它也是PET切片最重要的质量指标。）

除了表格中主流规格粘度要求，在实际应用当中，根据产品性能要求，PET瓶片粘度范围在0.76-0.89dL/g不等。低粘度产品主要用于出口。在生产瓶片的过程中，产品之间的转换较为方便，工厂一般不会将瓶片的各产品产量分开。

4. 瓶片的生产工艺是什么?

目前市面上主流生产工艺为直接酯化法。

主要流程分为两个阶段：1、酯化与缩聚（CP）；2、固相缩聚增粘（SSP），得到高粘度聚酯瓶片。由0.855的PTA和0.335的乙二醇（MEG）以及添加IPA（间苯二甲酸）等辅料，经聚合酯化后得到聚酯产品（PET），对PET进行固相增粘从而制得聚酯瓶片。

5. 瓶片质量标准是什么？

2018年12月28日，国家市场监督管理总局、中国国家标准化管理委员会发布国家标准《瓶用聚对苯二甲酸乙二酯（PET）树脂》GB/T 17931-2018，于2019年11月1日起实施。其中规定了瓶用聚对苯二甲酸乙二酯（PET）树脂的要求。

本次上市的瓶片期货所涉及到的交割品牌资质要求，为生产瓶级聚酯切片的境内外企业，产品规格符合《中华人民共和国国家标准 瓶用聚对苯二甲酸乙二酯（PET）树脂》（GB/T 17931-2018）食品包装用优等品规定的水瓶级聚酯切片。

6. 瓶片如何包装、运输与贮存？

（1）包装

瓶用PET树脂的包装可分为集装袋、槽车、集装箱海包等形式。集装袋产品的包装袋为内衬聚乙烯薄膜内袋的聚烯烃编织袋，外罩聚乙烯防尘薄膜。装运产品的槽车应清洁、干燥、无异物。

（2）运输

瓶用PET树脂为非危险品，对运输无特殊要求，但在运输和装卸过程中应有一定的防护措施，防止产品受潮、污染、破损。运输工具应保持清洁、干燥，并备有厢棚或苫布。运输和装卸过程中不应使用铁钩等锐利工具，防止机械碰撞，切忌抛掷。运输时不得与砂土、碎金属、煤炭及玻璃等混合装运，更不可与有毒及腐蚀性或易燃物混装。不应在阳光下曝晒或雨淋。装卸作业应符合警示标识规定。

（3）贮存

瓶用PET树脂应置于阴凉、干燥、通风，清洁并配有消防设施的仓库内贮存，并采取防尘措施。贮存时，应远离热源，并防止阳光直接照射，不应在露天堆放。

      【瓶片期货和现货情况】

聚酯瓶片的两大原料分别是PTA和MEG。PTA仍处于高投产阶段。今年上半年两套老旧装置汉邦石化和蓬威石化重启，叠加两套新装置仪征化纤和台化累计450万吨，PTA的产能供应压力较大。一季度大幅累库，二季度在聚酯高负荷的支撑下去库。然而需求不佳负反馈到PTA环节，在缺乏成本端有力支撑的背景下，PTA市场绝对价格几次冲击6000元/吨无果后回落。未来来看，市场供应压力仍明显，PTA在支撑相对缓和的背景下，主要依赖供需。后期供需压力制约市场反弹空间。

而MEG市场来看，上半年的显著特点是煤制装置负荷提升明显，虽然没有新增产能释放，一体化装置检修较多，但煤制装置开工的提升下，国内供应十分充裕。而港口库存压力在逐步下降，良好的显性库存给市场一定支撑。MEG在聚酯产业链品种中表现偏强，但潜在供给压力制约下，上方高度不甚乐观。

交易所规定，2024年8月30日瓶片期货首批上市交易合约PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508的挂牌基准价均为6850元/吨。

绝对价格上来看，瓶片本身的价格走势跟原料相关性较大，尤其是生产过程中占比较大的PTA。近期直接原料PTA供需面明显宽松，叠加成本不振，导致PTA价格重心不断下移，聚酯瓶片上行驱动不足。8.29当天华东地区水瓶片的价格在6700元/吨一线，期货挂牌价格高于现货价格150元/吨。在瓶片未来基本面承压背景下，聚酯瓶片上市后可逢高做空。

套利方面，后期PTA将迎来金九银十的传统旺季，或有一定的反弹预期。而聚酯瓶片的季节性导致9月之后需求将转弱。此外，下半年瓶片的产能扩张计划远高于PTA，PTA没有更多新装置释放，瓶片待投新产能还有300多万吨，故瓶片价格走势预计将弱于原料PTA，可关注多PTA空瓶片的套利机会。根据交易所公布的瓶片期货合约的交易单位为15吨/手，而PTA期货合约的交易单位为5吨/手，瓶片与PTA的套利配比需按1:3进行配置。

此外，基于瓶片需求的季节性表现，5月之后进入传统旺季，可关注空03多05的月差套利。

套保方面，按照8.29当天PTA2503和MEG2503的盘面价格折算，03合约的盘面加工费约633元/吨，当天05合约的盘面加工费约为600元/吨，高于2024年以来的平均水平。以此计算，聚酯瓶片的上市挂牌价给出了较好的加工费空间。