期市早班车 | 2023年6月27日

　　品种：焦煤、生猪、硅、氧化铝、尿素

　　01/ 焦煤

　　焦煤主力合约跌4.72%至1293元/吨，主要在于市场乐观情绪释放完毕，对双焦价格支撑力度减弱。供应方面，近期原料端焦煤价格不断回涨，焦炭成本回升，对焦价支撑力度加强，部分焦企有提涨趋势，但多数钢厂暂未接受，焦钢博弈持续，焦企利润承压下行，但总体供应相对充足。港口方面，港口现货暂稳运行，当前市场情绪较前期转好，贸易商集港情况良好，两港库存仍保持上升情况。蒙煤方面，随着国内焦煤多次小幅探涨，市场对蒙煤询货量有所增加，采购较为积极。需求方面，目前在市场情绪支撑下游需求提升的情况下，煤企出货顺畅，钢材价格延续涨势，钢厂利润快速修复，铁水产量维持高位，对焦炭采购的积极性增加，补库力度逐步加大，但持续性值得跟踪。综合来看，前期政策炒作情绪消耗完毕，叠加后期暂无其他刺激性政策出台预期，盘面逻辑转向供需层面，目前无明显供需矛盾，弱现实仍存，且在传统淡季影响下，终端需求依旧未有明显改善，短期内双焦维持震荡走势，重点关注需求增量预期。

　　02/ 生猪

　　主力跌2.73%收于15480元/吨，因节日期间现货走弱。6月26日辽宁报价13.9-14.1元/公斤，较节前稳定；河南13.7-14元/公斤，较节前跌0.2元/公斤。端午节后消费转淡，部分企业降价出栏，叠加西南局部地区受猪病影响，养殖户出栏积极，现货价格回落。目前能繁母猪产能相对偏高，出栏体重缓慢下降，16省生猪宰后均重仍同期高位，而天热市场需求疲软，二次育肥与屠宰入库分别在7-8月必须出栏、资金与库存压力下，介入相对谨慎，短期生猪供需宽松未改。不过价格低位后，养殖端惜售、二育等行为造成的阶段性供应压力延后或填补6-7月供应缺口，抑制价格上涨，拉长猪价筑底周期。中期来看，1-4月能繁环比减少，年底供给环比下降，叠加需求旺季，远期价格相对偏强。短期猪价低位偏弱震荡。09偏空对待，继续多2401空2309套利。（数据来源：大鸿门）

　　03/ 工业硅

　　工业硅期货08合约下跌2.5%至13065元/吨，下游需求表现延续疲弱状态是价格下跌的主要原因。从供应端来看，截至6月23日，工业硅周度产量环比增加，产量6.65万吨。上周北方大厂停产消息导致期货价格大幅反弹，但消费端表现不及预期。西南地区进入丰水期，四川、云南地区产量增加较多，工业硅生产成本继续小幅回落，即电价呈回落趋势，成本支撑有所松动。需求方面，下游整体需求一般，多晶硅周度产量环比持平于2.52万吨，多晶硅价格回落后部分企业开始有减产计划；有机硅受成本及库存压力影响，仍处于亏损状态，周度产量为3.04万吨，铝合金整体开工率相对稳定。上周国内工业硅行业库存为25.39万吨，其中厂库累库3600吨至12.54万吨。综合来看，西南进入丰水季，电价存在下调预期，西南地区开工率和产量将回升，但西北大厂成本重心上移，在下游需求没有明显改善的情况下，预计工业硅价格将维持震荡，建议关注工业硅周度库存去化情况。（数据来源：百川盈孚）

　　04/ 氧化铝

　　6月26日氧化铝主力11合约上涨2.6%至2802元/吨，主因消息面刺激及云南电解铝复产。据SMM，市场传闻河南矿山受复垦要求影响开采受限，矿石产量减少。本次矿山停产集中在拥有河南一半氧化铝产能的三门峡，该地区产能主要用国产矿。河南氧化铝厂一方面消耗库存，一方面采购其他地区国产矿，运行产能尚未下降，但由于国产矿本身供应有限，未来或将减产。除矿端突发消息外，云南电解铝企业正在推进复产。据SMM调研，云南铝企初步复产计划在130万吨，氧化铝需求得到提振，带动南方氧化铝价格上涨，南北价差快速缩小。整体而言，氧化铝或震荡偏强运行。

　　尿素期货2309合约涨3.58%收盘于1763元/吨。现货市场价格震荡上扬，市场日均价2150元/吨左右，上涨20元/吨。阶段性农业需求支撑尿素价格小幅上涨。供应方面，西南部分装置检修，日均产量维持17万吨高位，整体供应持续宽松。成本方面，无烟煤坑口价格延续跌势，动力煤价格延续偏弱。尿素需求方面，各地农需跟进不一、主要流向水稻种植区、中小型复合肥厂高氮复合肥生产基本结束，预计7月底恢复秋季肥生产。三聚氰胺企业近期整体运行正常，三聚氰胺原料端价格下滑后利润恢复，开工率恢复至六成以上。尿素5月出口18.29万吨，环比增加141.28%，同比增加113.57%，主要出口国仍然集中在印度、澳大利亚和韩国。整体来看，尿素农业需求零散补库，带动局部货源紧张，但尿素整体供需格局偏宽松，缺乏持续上行动力，预计还是震荡运行为主，另外需关注宏观环境影响。（数据来源：同花顺、卓创资讯）