期市早班车 | 2023年5月26日

　　品种：菜粕、 甲醇、工业硅 、棉花 、焦炭

　　01/ 菜粕

　　5月25日，rm2309合约开盘3011元/吨，收盘于2988元/吨，下跌23元/吨。华南区域菜粕现货报价3190元/吨，环比下降20元/吨。供应端，整体菜粕库存维持低位，但豆粕随着开机率上升，供应逐步增加，打压菜粕价格。需求端，整体水产逐步上量，但增幅有限，随着豆粕价格下跌，菜粕替代优势降低，需求减弱。整体期货受现货供应情绪影响，资金出逃，期货价格下跌，但整体库存低位叠加豆粕、菜粕成本支撑，预计跌幅有限。短期震荡运行为主。风险提示:美豆种植地天气、油厂开机率、油粕比走势。

　　02/ 甲醇

　　5月25日，甲醇期货2309合约收盘价2012元/吨，下跌59元/吨，跌幅2.85%。甲醇现货市场港口报价和内存报价延续下调，但下调幅度有所收窄，基本在10-20元/吨。基本面分析，供应方面，甲醇检修装置复产预期兑现，开工率较上周明显提升。甲醇企业和港口库存表现窄幅累库，待发货量大幅减少。需求方面，随着甲醇价格下跌，甲醇制烯烃利润有所修复，开工率持续小幅提升。除甲醛开工有明显的提升外，其他传统需求表现不同程度下滑，对甲醇需求支撑有限。整体来看甲醇基本面预期仍然较差，叠加近期受到宏观和其他工业品的影响，甲醇后市预计偏弱震荡运行。风险提示：甲醇生产装置减产检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格变化。

　　03/ 工业硅

　　25日工业硅主力08合约下跌3.59%至12635元/吨，成本支撑松动和下游需求疲弱是工业硅价格下跌的主要原因。供应端方面，随着西南地区进入丰水期和下半年西北地区新增产能投放，未来工业硅总体供应量有望提升。工业硅现货市场运行偏弱，价格已跌至临近平均成本线，截至5月19日，工业硅生产行业平均毛利为280.36元/吨，工业硅生产成本持续回落，主要是电极与石油焦价格回落所致。需求方面，下游整体需求一般，多晶硅周度产量增幅放缓，有机硅受成本及库存压力影响，开工有所下滑，周度产量环比下滑，铝合金整体开工率相对稳定。上周国内工业硅库存累库7000吨至23.77万吨，其中厂库累库5000吨至11.27万吨。西南产区已进入平水季，电价存在下调预期，厂家复产意愿增加，在市场情绪悲观影响下，预计近期工业硅价格延续偏弱震荡走势。（数据来源：百川盈孚）

　　04/ 棉花

　　全球方面：5月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量变化不大，但是消费大幅调增，全球期末库存变化不大。国内市场：短期内棉花现货供应相对充足，本年度新疆棉产量625万吨左右，本年度皮棉销售进度不错，轧花厂抗价意愿强。消费端，下游表现尚可，4月份出口数据仍表现较好，而国内需求表现亮眼，纺企纱布库存处于相对低位但是库存略增，纺织企业开机率尚可。近期棉花市场预期偏乐观，但棉花供应充裕，未来有较大的下行压力。

　　05/ 焦炭

　　现货方面，钢厂对冶金焦提降意愿不减，近期开启第九轮提降，国内冶金焦市场整体稳中有跌。需求方面，下游钢材市场处于逐步进入需求淡季，叠加高温多雨天气增加，部分钢厂开始减产。但另一方面，原料炼焦煤价格趋稳，原料负反馈减弱，市场观望情绪浓，部分焦企处于盈亏平衡线，焦钢博弈持续。综合来看，近期焦炭市场继续下跌，但幅度较前期有所收窄，整体震荡运行，重点关注焦钢博弈进程。