据sevensreport Research称，在债务上限之争中，股市可能会出现暴跌，但如果2011年围绕美国债务上限的争论具有指导意义的话，投资者可能仍会想要长期国债。

　　“如果触及债务上限，财政部不能出售额外的国债，这并不意味着美国破产或违约，”Sevens Report Research的创始人汤姆·埃萨耶在周四的一份报告中说。“它真正的意思是，财政部必须对现有资金进行‘定量配给’，并决定向谁支付，向谁不支付。”

　　他说理论上，“财政部可以支付现有国债的利息、士兵的工资、社会保障，而不支付联邦工作人员和联邦承包商的工资。”

　　报告说，美国可能只需要三周时间就会触及其债务上限，届时财政部将无法再出售更多的国债。埃萨耶解释说，这是一个问题，因为美国政府通过定期出售国债为其日常运营提供资金。

　　该报告的大部分分析都是基于2011年的债务上限“闹剧”，它认为触及债务上限的风险可能会促使投资者买入长期国债。

　　Essaye在报告中称，"较长期公债表现非常好，如果在债务上限的闹剧中有可以"躲避"的地方，那就是较长期公债。"“这是有道理的，因为无论未来三周发生什么，没有人会可信地认为10年期国债不会支付利息，也没有人会认为华盛顿的短期惨败会大幅降低美国的信用价值。”

　　美国财政部长耶伦警告说，美国政府触及债务上限的所谓“x日期”最早可能是6月1日。报告称，2011年，在美国触及借款上限之前，10年期美国国债收益率下降。当投资者大量买入美国国债时，债券价格会上涨，而收益率会下降。

　　Essaye写道:“2011年债务上限的闹剧在2011年5月真正加剧，10年期国债收益率在3.2%左右。”“到美国触及债务上限前夕”，也就是7月底和8月初左右，10年期美国国债的收益率已降至2.7%。

　　换句话说，“10年期美国国债价格上涨，”他说。此外，报告称，到2011年10月底市场触底时，“10年期国债收益率已降至1.80%”。

　　据FactSet最新数据显示，周四下午，10年期美国国债收益率下跌了约4个基点，至3.4%左右。

　　虽然“触及债务上限并不意味着美国债务自动违约，”埃萨耶说，“但这确实意味着它将不得不将现金直接用于基本服务和支付，而不是支付‘不那么重要’的服务。”他警告称，财政部限制支付可能“给经济增长带来巨大阻力，并加大硬着陆的可能性”。

　　不过，Essaye表示，一些投资者可能将债务上限辩论视为“道路上的一个坑洞”。他说:“是的，如果我们撞到坑里，可能会造成一些损害和不适，但不会破坏整个旅程。”债券投资者通过抛售1个月期美国国债来避开这一困境，”最近将其收益率推高至5.5%以上，“并购买长期债券。”

　　黄金作为对冲工具？

　　报告称，在2011年“债务上限闹剧最激烈的时候”，黄金出现了强劲反弹，从5月初到8月中旬，SPDR gold Shares上涨了20%。但Essaye警告称，金价"在今年剩余时间里回吐了涨幅。"

　　他写道:“事实证明，黄金确实是一种有效的对冲债务上限不确定性的工具，这次很可能再次如此。”“但请记住，”他说，“这是一种对冲交易，而不是长期持有”，以保护债务上限。

　　股票呢？至于股市，根据该报告，即使债务上限问题最终“在最后一刻得到解决”，股市也不会在债务上限“大戏”之后表现良好。

　　“从2011年5月到8月，标准普尔500指数下跌了6%，”埃萨耶说，这正是“债务上限闹剧真正加剧的时候”。报告说，在债务上限延长后，该指数又下跌了15%，从5月到10月从高点跌至谷底的跌幅超过20%。

　　根据sevensreport Research的数据，2011年，包括公用事业、必需消费品和医疗保健在内的防御类股以两位数的涨幅“轻松跑赢大盘”。但“金融和原材料价格都大幅下跌。”

　　其他一些分析人士认为，2011年是最新一轮债务上限辩论如何在市场上产生影响的参考年份，他们当时强调了欧洲债务危机。

　　例如，CreditSights分析师在本周早些时候的一份报告中警告称，由于围绕美国债务上限的不确定性，高收益信贷市场的压力可能正在积聚，这与2011年的债务上限摊牌有相似之处。他们说，2011年的宏观经济背景充满挑战，因为美国仍在从全球金融危机中复苏，而欧洲则在努力应对银行体系疲弱和主权债务危机。

　　在本周早些时候接受MarketWatch的William Watts的采访时，瑞银全球财富管理公司美洲股票主管David Lefkowitz说，在2011年股市的大幅抛售中，很难将债务上限担忧和欧元区债务危机“分开”。

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