方向：回升偏多

　　减产落地状况良好；伊朗对霍尔木兹海峡过往油轮进行扣押，部分海运可能受限；美国钻机数进一步降低，页岩油增长有限；供给端整体走低。美国二季度炼厂开工率提振，原油加工量上升，汽油需求旺盛；中国五一出行数据良好，带动亚洲汽油需求旺盛与裂解走高；欧洲方面法国罢工基本结束，需求端状况良好。

　　宏观企稳，上周加息、银行业危机以及债务危机带来的避险情绪有所消散，油价技术性回升。但是市场较多预期12月转入降息周期，中长期宏观压力仍存。6月将近，债务危机渐成为5、6月宏观交易的主线逻辑。

　　逻辑：

　　1、在无明显衰退迹象的证据前，二季度原油供需整体预期仍然是处于供不应求的状态，欧美原油库存去库为主；

　　2512

　　3、银行业危机企稳，市场避险情绪有所缓和，但PACW，FHN和WAL等一众银行仍暴露出问题。

　　风险提示：

　　1

　　26月初；

　　3、美国银行业危机继续蔓延。

　　【LPG】

　　行情回顾：国内丙烷与醚后碳四价格走跌，交投氛围一般。

　　逻辑：

　　17%；

　　2PDH；

　　3

　　风险提示：宏观因素影响

　　行情回顾：北方现货持稳，南方部分主营炼厂价格下调100-150元/吨，终端需求平淡，库存累库。

　　逻辑：

　　1、沥青相对油价抗跌，裂解价差走强，稀释沥青港口库存环比减少；

　　241%1.5%，因华北与山东部分炼厂停产，带动产量下降。5月份国内沥青总计划排产量9.4万吨；

　　33.8150.13.3万吨。厂库库存共计100.71.1万吨，总库存增加。山东现货元/吨，部分地区降雨降温，导致下游需求偏弱。随着后期旺季到来，需求有望改善。厂家周度出货量。

　　风险提示：宏观因素影响

　　【PTA】

　　成本端，WTI反弹至72美金附近，PTA505元/PXN415美金附近；供应端，国内PTA80.6%附近，西北一套120万吨装置已经开始停车，计划2个月后再重启；需求端，国内聚酯负荷在84.7%附近，华东某大厂前期检修的12+13万吨涤短装置今日正常出丝，海外印度市场第一条PET/PBT共线连续生产装置今日试车成功，聚酯成品库存压力显现，终端负荷小幅回升，关注订单情况。

　　1、油价反弹；2、PTA

　　1、下游库存压力显现；2、下游订单未有明显改善。

　　变量：终端订单需求

　　风险提示：油价大幅波动风险

　　行情回顾：供需方面， MEG港口库存约103.1万吨附近，环比上期减少2.9万吨，聚酯工厂原料偏高；供应端，本周大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.19%（+0.42%60.9%（-0.98%），上游装置检修计划逐步兑现，浙石化，卫星近期将降负，陕西一套30万吨/年的煤制装置停车检修，供应端有收紧预期；需求端，国内聚酯负荷在84.7%附近，华东某大厂前期检修的12+13万吨涤短装置今日正常出丝，海外印度市场第一条PET/PBT共线连续生产装置今日试车成功，聚酯成品库存压力显现，终端负荷小幅回升，关注订单情况。

　　12、港口库存下降；3、装置检修逐步兑现。

　　1、下游库存压力显现；2、下游订单低迷。

　　变量：上游装置检修进度以及去库节奏

　　风险提示：原油大幅波动风险

　　35%；纱线价格持稳，销售疲软，库存高位。受短纤工厂提负以及成本拖累，涤纶短纤盘面承压回落。

　　逻辑：

　　1、原料基差下滑，成本支撑减弱；

　　2、加工费有所修复，短纤工厂陆续提负；

　　3、下游成品库存偏高，原料库存偏低。

　　风险提示：油价波动；短纤装置变动。

　　ICE期棉承压回落。国内棉花现货下调，交投好转；纯棉纱价格持稳，成交缩量。-290元/吨。

　　逻辑：

　　1

　　2、棉花进口出现利润，纱厂原料库存偏高而成品库存偏低；

　　3ICE期棉筑底震荡。

　　风险提示：USDA5月报；天气变化等。

　　方向：反弹不追高

　　理由：依旧警惕能化共振或黑色板块影响。

　　逻辑：继上周四至周五下跌后，甲醇盘面估值有所修复、反弹，符合预期，但基本面无新驱动，反弹空间较有限，暂未脱离2300点附近窄幅运行，不建议追高。目前，检修支撑有限，供应端相对宽裕，需求端烯烃负荷尚可，但5-6月关键在于港口是否进入惯性累库周期，故反弹动力或受影响。

　　风险提示：油价异动、宏观风险、累库压力、兴兴停车

　　【PP】

　　PP基差80（0)，基差维持，现货成交平平。

　　1、09

　　2、出口窗口打开；

　　3、4-5月意外检修偏多。

　　变量：新装置投产、意外停车的装置情况

　　风险提示：

　　1

　　2

　　【PE】

　　LL基差220（+40），基差维持偏强，成交一般，但是华南LL价格崩塌比较厉害；外围维持，CFR东北亚960（0），CFR东南亚999（0）。

　　逻辑：

　　1

　　2、外围价格有转弱；

　　3、09合约国内投产压力偏小；

　　4

　　风险提示：

　　1

　　2

　　EB】

　　行情跟踪：今日盘面震荡下行，贸易商按需挂单买卖。镇海利安德62万吨准备重启，而5月中有装置集中检修，预计5-6月苯乙烯产量先增后减。下游需求仍然偏弱，加之市场对经济衰退预期仍存，上涨幅度或有限。关注后续套利窗口能否打开以及5

　　向上驱动：苯乙烯亏损估值偏低、出口增加。

　　策略：回调做多或6-7正套

　　风险提示：原油及宏观政策变化

　　【纯碱SA】

　　行情跟踪：当前沙河送到价格下调至2550元/吨，订单好转仍需依靠碱厂降价，碱厂库存自4月初以来持续低位累库，主导因素仍是大投产前碱厂心态失衡以及中下游的持货意愿持续下降。 距离6月大投产时间临近，碱厂待发订单天数持续回落至9.4天，部分碱厂订单下滑则持续大幅降价促销，周边碱厂只能降价跟随。在利润仍处于相对高位的情况下，现货仍愿意降价兑现利润，暂未看到止跌迹象，现货企稳或需要夏季检修兑现才能实现。

　　09合约大方向偏向逢高空，9-1反套逢高介入。

　　风险提示：投产不及预期、宏观政策风险

　　【玻璃FG】

　　行情跟踪：玻璃近一周产销逐步趋弱，前期下游囤货至高位，近期下游仍会以阶段性消耗原片库存为主，短期玻璃需求或阶段性呈现偏弱的状态。5-6月面临雨季以及阶段性淡季，玻璃需求会季节性偏弱，近一个月现货价格过快上涨，下游接受限度有限，短期存在一定价格调整的需要。

　　向上驱动：下游深加工订单好转、玻璃产销持续好转、地产持续好转

　　向下驱动： 主销地高库存、复产点火增加、地产成交走弱、雨季淡季需求阶段性走弱、成本下移。

　　策略：09合约短期偏空，9-1正套逢低入场。

　　风险提示：玻璃产销好转，下游订单持续好转。

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