股指方面，借鉴历史规律，我们观点如下：1）中国复苏交易、美国通胀粘性、云南限电等强化内外流动性收紧预期，股市缺少明确增量资金入市信号，趋势层面不高估，两会期间谨防利多出尽；2）政府工作报告可提炼出四大主线，分别是扩大消费、先进制造（国产替代、自主可控）、央企估值重估以及地产风险化解。经过分析，我们倾向先进制造存在成为3月主线的可能，但短期又面临交易过度拥挤的问题。故从性价比维度，后续应重点关注低吸先进制造的可能，短期稍安勿躁。 　　期权方面，各项情绪指标明显回暖，创业板指持仓量PCR指标走弱，但其余宽基指数对应情绪均偏强。周度期权市场成交额先强后弱，在上行趋势中杠杆资金进场意愿仍偏弱，这暗示了上涨并非一簇而就。偏度和波动率方面震荡为主。基本面方面，周日的政府工作报告内容相对温和，整体展现了市场长期向好，经济平稳回升的趋势。但在其中也需要关注避险节奏，例如GDP增速目标相较于市场预期偏保守；在优先位置的恢复和扩大消费方面，对进一步引导地产政策的表述有限；赤字率和专项债符合市场预期；货币政策依然保持稳健，持续全面降息概率偏低。回归微观视角，上周五经济数据强于预期与美元指数回落形成共振，北向资金连续三日净流入；但上涨趋势能否延续还需要观察市场资金对于周日政策的理解，目前在银行间利率高企、资金偏紧的环境下，存量为主的股票市场难以形成合力突破上方阻力位。仍对上涨节奏保持谨慎观望，在明确突破信号确认前的高位震荡阶段，期权端仍推荐适当防御增厚，防范下行风险。 　　上周期权市场隐含波动率走势偏弱。资金面偏紧，波动率持续冲高概率不强，且下方仍有下探空间，近几周我们持续推荐关注波动率冲高后回落的交易机会。偏对冲保护或者防御增厚的方向仍是主要推荐，波动率偏度明显左偏也表明了目前市场情绪较为谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。