中金公司研报认为，人民银行近日发布《2022年第4季度货币政策执行报告》。《报告》对经济的展望相比3Q22更加积极，提到“我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅”，货币政策方面提到“稳健的货币政策要精准有力”（三季度为“加大稳健货币政策实施力度”），我们认为随着经济预期转好，货币政策可能在逐渐转向正常化。通胀预期方面，央行延续三季度“警惕未来通胀反弹压力”的提法。2022年四季度以来DR007中枢上行至7天逆回购利率附近，我们认为流动性最为宽松的阶段可能已经过去；总体而言，今年进一步降息的必要性可能降低，但考虑到银行信贷开门红投放速度较快，仍不完全排除上半年降准的可能。2022年四季度以来DR007中枢上行至7天逆回购利率附近，我们认为流动性最为宽松的阶段可能已经过去；总体而言，今年进一步降息的必要性可能降低，但考虑到银行信贷开门红投放速度较快，仍不完全排除上半年降准的可能。