全面注册制后,A股会迎来 IPO 暴增吗?对投行意味着什么?
发布时间:2023-2-13 16:02阅读:144
券商投行业务处于战略机遇期。多位投行人士称,注册制全面放开并不必然导致IPO数量大增,每年IPO企业仍可能维持在400家至500家。而分析师相对乐观,招商非银测算,2023年A股首发上市企业数有望在537家至739家之间,投行总收入乐观预计可达953亿元,同比增长33%。
定价环节,注册制取消了23倍发行市盈率的窗口指导,未来主板也有望像科创板和创业板一样进行询价定价,随行就市。有投行人士认为,一些传统行业估值可能进一步下修,主板破发可能常态化。另有观点认为,参考创业板经验,全面注册制后,首发估值有望抬升,市场活跃度抬升。
投行业务处于战略机遇期
全面注册制启动将对券商投行业务有什么影响?中金公司投资银行部负责人王曙光认为,“伴随着全面注册制的落地,A股融资家数及融资额有望再创新高,带动投行综合业务能力提升、实现竞争格局优化,头部券商马太效应凸显。投资银行业务处于战略机遇期。”
投行人士:IPO项目数可能不会大增
据统计,2020年至2022年,A股分别有433家、524家、425家企业实现首发上市,当年IPO承销总费用分别是237.98亿元、282.53亿元、304.4亿元,同比增速分别为19%、28%。其中,科创板和创业板是中坚力量。2022年,科创板、创业板的IPO数量均超过100只、承销费用均超过百亿。
招商非银认为,券商投行业务直接受益,联动跟投增厚业绩。首先,注册制仅对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性做形式审查,发行效率提升,投行项目增量涌现。其次,注册制压实券商责任,研究、定价、承销能力成胜负手,投行由上市通道向三投联动模式转型,强者更强加剧行业分化。最后,直投、跟投优化券商盈利模式,资本介入一级市场分享经济增长蛋糕,带动长期ROE上行。
而招商非银测算,2023年A股首发上市企业数有望在537家至739家之间。中性预计,2023年上证主板IPO企业家数有望增至105家,深圳主板有望增至74家。
2022年,投行总收入高达715亿元,IPO承销收入占投行总收入的43%。招商非银测算,乐观预计,2023年IPO承销总收入有望达到477亿元,投行总收入有望达到953亿元,投行收入增速为33%。
但也有多位投行人士持有不同意见,他们一致认同注册制的全面放开并不必然导致业务量(IPO项目数)大增,进而对投行收入的影响相对有限。王骥跃也表示,全面注册制并不会带来IPO数量暴增,每年还是400家至500家的新上市家数,市场稳定是更重要的事。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。