化工周报:估值压力积累,化工反弹偏谨慎
发布时间:2022-12-20 15:30阅读:230
逻辑:
11月聚酯产量比10月减少近40万吨,对PTA和乙二醇需求直接影响近34万吨及13.4万吨。聚酯开工率在进一步下行,即期开工率比11月均值降幅扩大至9个百分点,开工率下行将进一步拖累PTA和乙二醇的需求。
11月PTA产量比10月减少近40万吨;PTA产量收缩下供需总体平稳;11月乙二醇产量近111万吨,产量的收缩幅度有限。在需求下行的过程之中,乙二醇的供给也快速的转向至过剩状态。
PX产量趋于扩张,供应趋于宽松。其中,镇海炼化PX装置重启,当前负荷在75~85%之间,受装置重启影响,国内PX装置开工率在72.9%,较前一期提升2.1个百分点。
整体逻辑:1.预期比较积极,近期下游成品库存去化,带动原料备货能力的增强;2.聚酯开工率继续走低,低开工率下库存去化速度在加快;3.聚酯低开工率意味着对原料的需求在减弱,对应来讲,PTA因需求减弱而收缩供应,近期开工率也维持在偏低水平,而乙二醇生产的调整有限。
操作策略:
原油价格下行拖累石脑油价格,而PX价格逆势走强,加快PX与石脑油价差的扩张;PTA工厂停检较多,PX供给扩张及PX价格的调整压力,这会抑制PTA价格反弹高度;乙二醇供给调整相对有限,潜在的过剩压力相对更高,建议逢高抛空。
风险因素:
终端需求不及预期风险、原油价格高位回落风险。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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