逻辑： 　　8月12日当周短纤期货10月上涨458元/吨，涨幅达6.4%；PTA期货1月合约反弹308元/吨，上涨5.6%；乙二醇期货表现依然较弱，9月合约上涨83%，涨幅仅2.0%。短纤与PTA期货价格的反弹，动能主要还是成本的扩张带来的，乙二醇在弱需求以及港口高库存压力下依然疲弱。 　　供需方面：7月聚酯减产力度加大，产量环比下降10万吨，同比下降近54万吨；受聚酯减产影响，PTA以及乙二醇需求环比及同比分别减少8.5万吨/45.8万吨、3.4万吨/18.3万吨。7月PTA产量上升至465万吨，供给过剩量显著扩大并接近23万吨。受生产经济性降低影响，乙二醇减产力度在继续扩大，单月产量降至101.7万吨，供给过剩量收窄至1万吨附近。 　　8月聚酯开工率缓慢提升，当周聚酯开工率升至82.3%，近两周平均开工率抬升至81.32%，比7月平均开工率高2.63个百分点；其中，近两周涤纶长丝平均开工率上升2.68个百分点，下游织造因高位天气影响开工率下降明显，加大涤纶长丝产销压力；8月PTA和乙二醇开工率继续下降，其中，近两周PTA和乙二醇平均开工率分别在67.2%、46.86%，比7月平均开工率分别低6.83个百分点、5.96个百分点。 　　整体逻辑：高成本、低供应、弱需求是主要的特征。高成本挤压下游生产利润，PTA和乙二醇供应减量加大；弱需求抑制涤纶长丝产销并助推库存上升，高库存以及弱现金流下涤纶长丝生产恢复恐放缓。四季度关注需求恢复节奏以及恢复程度。 　　操作策略： 　　当前PTA、短纤和乙二醇维持偏多思路，建议逢低做多；强弱表现赏，PTA表现好于乙二醇，关注强弱对冲机会；PTA现货强于期货，期货近端好于远端，关注跨期套利机会。 　　风险因素： 　　终端需求不及预期风险、原油价格高位回落风险。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。