摘要：国常会再提降准以及房企融资提振，商品市场氛围有所好转，加之当前近月合约多头存挤仓风险，PVC期货大幅上涨。中长期而言地产端提振需要地产销售、新开工、施工等环节明显改善，当前预期主导盘面期货反弹修复基差。近期供应回归，进口窗口开启，新增产能的投产较集中，产业链整体库存偏高和需求进入传统季节性淡季，供过于求的局面下库存将逐渐增加，待情绪消化过后市场或仍将回归基本面逻辑，建议参与者谨慎观望为宜。

　　：上周电石整体开工负荷略有提升，电石需求环比有所好转，电石价格变动不大整体维持稳定。PVC上游前期检修企业陆续恢复，计划检修企业减少，后续开工负荷仍将有所提升，新增产能方面四季度河北聚隆、山东信发及广西华谊等装置试车，明年一季度仍存在集中投产情况，中长期供应压力仍较大。截止11月24日周数据显示，本周PVC整体开工负荷率71.26%，环比提升1.88个百分点；其中电石法PVC开工负荷率67.65%，环比提升1.28个百分点；乙烯法PVC开工负荷率84.12%，环比提升4.02个百分点。近期各地疫情导致运输不畅，上游厂库库存有所增加，供应端压力仍存。进出口方面截止11月24日亚洲PVC市场价格环比下跌，CFR中国跌30报720美元/吨，CFR东南亚跌60报700美元/吨，CFR印度跌50报750美元/吨。进口打开，出口关闭，近期期现货价格大幅上涨，下游企业对高价货源有所抵触，采购积极性放缓。

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　　上周商品市场整体氛围偏强，国内降准、房地产施行“金融16条”政策提振以及多家银行同房企签订战略合作协议提供意向性授信额度，以及美联储会议纪要提及加息态度缓和，国内商品期货市场普遍走强。基本面而言，PVC供应端集中检修过后开工负荷逐步提升，终端需求因天气转冷出现季节性走弱现象，上游厂库库存及社会库存整体仍维持相对偏高状态，四季度及明年一季度新增产能投产较为集中，供需格局仍偏弱。美联储加息周期下全球经济衰退风险仍存，海外需求下降，国际市场现货价格疲软进口窗口开启，基本面仍呈现供过于求的状态。近期地产利好政策频发对短期商品存在利好提振，加之多头存在挤仓现象，待情绪消化过后市场或仍将回归基本面逻辑。

　　：PVC上游厂库库存继续增加，疫情导致运输不畅，华东及华南到货不多，库存继续下降。截至11月25日华东样本库存22.16万吨，较上一期降7.47%，同比增77.71%，华南样本库存4.79万吨，较上一期减0.21%，同比增73.99%。华东及华南样本仓库总库存26.95万吨，较上一期减少6.26%，同比增加77.03%。()

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　　截止11月25日周度国内PVC下游行业开工率48.6%，环比下降4.4%。天气转冷终端需求将进入传统季节性淡季，需求存在环比走弱预期。房地产利好政策频发，房企融资现状有所好转或对后续需求存在一定提振。但四季度累库压力较大，下游采购意向偏弱，目前多数企业保持逢低补货，对原料高价抵触。

　　13,13,2)指标开口有所扩大，期货位于布林带中下轨线之间偏弱运行为主，短期内技术面关注65附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标开口缩小，指数震荡整理为主，关注189.7附近压力及185附近支撑。

　　301指标开口缩小，但KDJ指标存在超买现象，关注6500一线压力。日线级别布林带指标开口扩大，期货位于布林带中上轨线之间偏强运行，期货贯穿60日均线压制继续走强，但RSI指标存在超买预期，建议参与者仍需关注6150、6500附近压制。

　　央行发布公告称，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，降准共计释放长期资金约5000亿元。

　　为了落实金融支持房地产市场平稳健康发展，近期工、农、中、建、交、邮储六家国有大型商业银行，同多家大型房地产企业签约，在房地产开发贷款、个人住房按揭贷款等方面，提供融资支持。目前六家大型银行围绕“16条”监管政策，专题研究细化措施，进一步加大工作力度，积极促进房地产市场平稳健康发展。

　　国常会再提降准以及房企融资提振，商品市场氛围有所好转，加之当前近月合约多头存挤仓风险，PVC期货大幅上涨。中长期而言地产端提振需要地产销售、新开工、施工等环节明显改善，当前预期主导盘面期货反弹修复基差。近期供应回归，进口窗口开启，新增产能的投产较集中，产业链整体库存偏高和需求进入传统季节性淡季，供过于求的局面下库存将逐渐增加，待情绪消化过后市场或仍将回归基本面逻辑，建议参与者谨慎观望为宜。

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