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　　期指、铁矿石、PVC

　　期指：短线或回落，下方有支撑。上周五央行正式官宣降准，0.25个百分点显示偏稳健基调，但流动性呵护预期依旧打开。当前政策面整体偏向稳增长，不过自10月底部反弹以来指数对此利多已有所消化。而现实则受疫情反复制约，短期不确定性上升压制情绪。周末来看多地强化限制措施。本周关注海外通胀与就业数据，及美联储主席讲话对美联储后期加息预期指引，以及国内PMI数据。预计今日期指震荡整理走势，或仍有一定回调可能，但下方也受到中期对政策边际改善预期支撑。

　　铁矿石：宏观预期提振，短期偏强震荡。首先从产业层面来看，最新数据显示，材端产量下滑幅度虽有所放缓，但表需下滑仍较为明显，冬季季节性因素叠加目前全国多地疫情的影响，终端需求较为低迷。但我们认为当前价格已对弱现实部分反映地较为充分，因此后期价格变化更易受到宏观层面因素的影响。从宏观层面来看，在“楼市金融16条/254号文”颁布之后，金融业对于地产方面的支持在近期不断酝酿发酵，上周五央行下调准备金率，预计将推动房企融资环境的不断改善。因此，我们认为当前宏观预期提振较为明显，铁矿期价短期或将偏强震荡。

　　 PVC：短期受到宏观刺激以及盘面交割逻辑影响整体走势环比偏强，但后续淡季逐步逼近或造成累库压力增加，价格下跌风险正在累积。从基本面来看，尽管PVC社会库存正在持续小幅去库，价格缓慢回弹，但未来下游即将转入淡季，随着下游开工负荷的下降以及近期开工的不断回升，供增需减的趋势正在逐渐明显，价格下行的风险正在形成。建议观察库存走势来监测下游走弱的迹象，随时警惕价格回撤的可能。

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　　关注本周核心PCE是否转弱

　　观点分享：站在当下预期2023年的投资环境，将会进入全新的阶段。2022年上半年的通胀交易和下半年的加息交易结束，2023年的核心变为全球衰退的实际进程以及中国经济复苏的进程。本周发布美国非农数据、核心PCE数据以及中国11月PMI，将是市场对于锚定2023年中长线交易逻辑的重要参考。

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　　期指：短线承压，下有支撑

　　期债：降准落地，释放稳定市场信号

　　黄金：高位震荡

　　白银：震荡回弹

　　铜：国内库存减少，限制价格回落

　　铝：万九几番纠结，仍承压回落

　　锌：多空交织，高位震荡

　　铅：短期震荡，中期价格承压

　　镍：精炼镍供需双弱，内外价差有待修复

　　不锈钢：钢厂减产有所加剧，下游需求疲软压制

　　锡：震荡整理

　　铁矿石：宏观因素提振，偏强震荡

　　螺纹钢：地产利好频出，偏强运行

　　热轧卷板：偏强震荡

　　硅铁：宏观预期主导

　　锰硅：成本支撑走强

　　焦炭：一轮提涨落地，偏强震荡

　　焦煤：偏强震荡

　　动力煤：寒潮将至，跌价情绪延续

　　玻璃：反弹难持续趋势下跌未结束

　　 PTA：01震荡市，05合约有反弹

　　 MEG：临近换月，减仓反弹

　　沥青：延续弱势，关注排产兑现情况

　　 LLDPE：反弹难持续，中期趋势仍偏弱

　　甲醇：上方有压力

　　苯乙烯：驱动向下，震荡偏空

　　纯碱：估值偏高不宜追多

　　 LPG：短期可能小幅反弹

　　 PVC：短期或仍然偏强，关注库存与开工

　　燃料油：短期仍受原油拖累，关注中东燃料油需求与美湾炼化需求

　　棕榈油：预计震荡走势靠近前高做空

　　豆油：供应增加短期有压力

　　豆粕：美豆收跌，或高位回落

　　玉米：偏强运行

　　白糖：区间震荡

　　棉花：预期供应增加上涨动能减弱

　　鸡蛋：现货高位震荡，1-5正套继续持有

　　生猪：现货稳定偏强，关注降温后需求变化

　　原油：日内延续弱势，但不宜追空

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　　埃及黄金价格创历史新高

　　据埃及独立报，当地时间24日，埃及黄金价格达到历史最高水平，21克拉黄金的价格达到1373埃及镑/克。由于购买黄金的需求急剧增加，埃及的黄金价格大幅上涨。黄金珠宝市场专家Amr Saeed表示，大量交易员正将他们的现金转向黄金。他表示，目前的黄金价格“被夸大了”，因为市场上的真实价格和公布的价格之间存在差距。在未来一段时间内，这种高价格将持续下去，或略有波动。

　　乘联会：11月狭义乘用车零售预计186万辆新能源车预计60万辆

　　11月25日讯，乘联会初步推算11月狭义乘用车零售市场在186.0万辆左右，同比增长2.4%，其中新能源零售在60.0万辆左右，同比增长58.5%，渗透率约32.3%。

　　短期中国进口蒙古炼焦煤量预计仍有望保持高位

　　11月24日讯，近期，甘其毛都口岸蒙煤通关高位震荡，再创年内新高，连续数日达到800车以上。11月23日，甘其毛都口岸蒙煤通关797车，而此前四天通关均在800车以上，其中19日达到835车的高点。(中国煤炭资源网)

　　锰硅企业库存续降，刷新5个月低位

　　11月25日讯，据Mysteel，截止11月25日全国63家独立锰硅企业库存为185100吨，较11月11日统计减少3500吨。内蒙古、宁夏以及广西等主产区库存全面下降。硅锰北方货源充足，南方货紧。华南钢厂开始进行12月份硅锰招标采购，部分钢厂价格接近7600元/吨到厂，供应商挺价，市场处于观望状态；北方钢厂12月份招标还没开始。临近月底，即将展开采购，预计招标量会有所上升。

　　全国320家砂石矿山厂和加工厂出货量为1588.28万吨，周环比下降3.62%

　　据百年建筑网调研，上周(11月18日-11月24日)全国320家砂石矿山厂和加工厂出货量为1588.28万吨，周环比下降3.62%；产线开机率为64.65%，周环比下降1.63个百分点；产能利用率为38.14%，周环比下降3.62个百分点。综合来看，本周砂石矿山厂出货量近一个月都呈下降趋势。和上上周相比，因为疫情反复等因素，项目难有稳定需求，砂石出货量下降。

　　中海油斥19亿美元订巴西Buzios油田产量分成协议

　　巴西国有石油公司Petrobras周四表示，它从中国石油和天然气巨头中海油收到了103亿雷亚尔(19亿美元)的款项，用于购买巴西Buzios油田的5%产量权益。完成今次交易，巴西国家石油公司将持有85%股权，而中海油巴西子公司CBPL持有10%，中海油Brasil Petroleo e Gas(CNODC)则持有5%。

　　日本确认萨哈林2号项目的石油不受价格上限限制

　　11月25日讯，据共同社报道，日本政府周五表示，萨哈林2号能源项目生产的石油将不包括在以美国为首的国际联盟定于12月初对俄罗斯石油实施的价格上限政策之内。日本贸易公司一直持有俄罗斯能源项目的股份，该项目占日本LNG进口的约9%，因其被视为这个资源贫乏国家的重要能源来源。如果该措施生效，超过价格上限购买的俄罗斯石油将受到联盟成员国进口禁令的限制。日本经济产业大臣西村康稔表示，由于该项目在生产LNG的同时还生产原油，从保持稳定运营的角度来看，需要出口石油。对该项目的豁免也旨在遏制市场上原油价格的急剧上涨，其有效期将持续到明年9月30日。

　　交通运输部：强化对粮食、化肥、煤炭、LNG等重点物资的运输保障

　　交通运输部水运局副局长郭青松在11月份例行新闻发布会上强调，做好重点物资运输保障。强化对粮食、化肥、煤炭、LNG等重点物资的运输保障，落实重点物资运输船舶“四优先”措施，积极引导内外贸兼营散货船舶服务好国内运输，推动重点物资水路运输市场保持平稳，更好服务保障了粮食、能源资源安全。(上证报)

　　牧原股份：预计明年生猪养殖产能会进一步提升

　　牧原股份日前在接受调研时表示，随着生猪价格回升，公司现金流持续好转，公司对部分养殖项目复工建设，预计明年生猪养殖产能会进一步提升，出栏量会有所增加。公司2023年出栏量区间指引预计在2022年年度报告中披露。