郑棉探底回升，反弹思路对待

　　11月10日1%关税下美棉M1-1/8到港价跌260元／吨，18338元／吨；国内3128B皮棉均价下降15元／吨，报15330元／吨；内外棉价差倒挂区间缩窄245元／吨为﹣3008元／吨。ICE美棉花主因产量上调而小幅下跌，外棉现货价格跟随期货下降；国内棉价因新旧对接、需求不旺继续承压，日度内外棉价差走势一致但外棉跌幅更大，价差缩窄。

　　消息上，根据美国农业部发布的11月份全球产需预测，2022/23年度美国棉花产量和期末库存小幅增加。美棉产量预计为1400万包，环比增长1.5%，美国西南地区的减产被其他地区的增产所抵消。美国国内用棉量和出口量没有变化，期末库存增加20万包，为300万包，库存消费比为20%。

　　国内新棉上市进度偏慢。新疆与内地棉价稳定，价差-1100附近；新疆地区籽棉机采棉收购价集中在5.7—5.8元/公斤左右，整体稳定。轧花厂开工持续提升，但同比依然偏低。当前交售进度依然缓慢。轧花厂积极预售新棉，但流通依旧不畅。

　　国内供应方面，截至10月31日，全国新棉采摘进度为73.5%，全国籽棉交售率为57.9%，同比-23.6%，采收进度依然偏慢。全国累计交售籽棉折皮棉256.5万吨，同比减少76.3万吨，较过去四年均值减少100万吨，其中新疆交售244.6万吨；国内轧花厂开工率环比提升，截止到2022年11月3日，新疆地区皮棉累计加工总量100.41万吨，同比减幅42.39%。新棉加工量日度增加，轧花厂库存偏高，但销售受新冠疫情影响进展缓慢，新旧棉整体购销表现均不佳。入库、公检问题依然较大，据中国棉花公证检验网，截止2022年11月10日，全国累计检验37.8万吨，其中新疆检验量36.44万吨，同比明显偏低，流通不畅新棉上市进度较往年极为缓慢。

　　纺织需求方面，纺织淡季特征显现，基本面消费不佳依旧笼罩市场，后续订单明显不足，下游走货不佳，以小单现款现货交付为主。随着期棉价格反弹，市场悲观情绪有所缓解，但市场需求动力依然不足，纺企原料库存低位运行。下游方面，下游织厂当前在机多为前期订单及固定客户签单，订单承接性不佳，终端消费持续疲软，坯布等成品库存难以有效去化。随着进入淡季，需求端悲观预期越发明显。

　　在全球经济下滑和纺织终端消费显著减少的情况下，国内纺织下游需求走低的状况还在持续，短期国内管控放松预期对棉纺行业提振相对有限。市场对未来行情的预期仍不乐观。

　　截至收盘，CF2301合约涨幅0.69%，报13130元/吨，持仓-8071手。当前纺织企业库存有上行压力，且同比偏高。随着进入淡季，需求低迷。在国内外弱需求压力下，供应过剩格局不变。郑棉盘面走势偏强，短线反弹思路对待，空头建议观望。

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