尿素：需求略有好转 期现被动上行

　　期货方面：期现价格轮番上涨，令东北地区需求略有改善，再反馈于价格，尿素主力合约价格虽然略有低开，但市场情绪裹挟下，日内继续反弹收阳，日内最低2411元/吨，最高2447元/吨，尾盘报收于2441元/吨，收于一根带下影线相对较长的小阳线，结算价2430元/吨，涨幅0.91%。成交量持仓量微幅增加，多头主力虽然增仓相对积极，但增幅有限。期价继续震荡收阳，站稳2400整数关口上方，近期偏强，不过短周期级别部分指标已经出现背离，加之供需淡季，价格的上行空间需谨慎对待。

　　今日国内尿素工厂价格继续上涨，部分地区复合肥工厂接货热情提升，复合肥厂对尿素采购量略有改善，工厂出货价格顺势上调，山东及河南尿素工厂出厂价格范围多在2490-2540元/吨，河北地区出厂报价2580-2600元/吨。不过，随着尿素价格向成本线靠拢，后续检修企业复产积极性可能会改善，关注此前山西尿素工厂因安全环保检查停产企业的复产进度。此外，尿素价格持续上行后关注下游企业采购情况，淡季如此反弹还需谨慎。

　　尿素期现货价格均有上调，尿素基差窄幅波动，以山东地区为基准，尿素1月合约基差119元/吨左右。基差继续缩小可以考虑寻找卖出保值机会。

　　供应方面，11月10日，国内尿素日产量15.4万吨，环比增加0.2万吨，同比日产增加约1.8万吨，开工率大约65.1%。四川泸天化10万吨装置检修，对供应影响相对较小。随着冷空气来袭，天然气价格止跌反弹，关注气头尿素挺产情况，可能拖累日产规模回落，但整体生产情况，还需要关注此前检修企业复产情况。

　　尿素企业库存继续攀升，截止到本周，尿素企业库存增至111.54万吨，环比增加7.82万吨，增幅7.54%，同比增幅14.08万吨，增幅15.70%。

　　综合来看，期现货价格轮番上行后，市场需求有所复苏，尿素企业出货形势好转，市场看涨信心渐浓，尿素期价连续收阳，期价站稳2400整数关口，短期仍处于震荡偏强格局。不过，目前国内供应远高于去年同期水平，企业库存连续增加至去年同期最高水平；而需求端来看，虽然冬储需求托底，但农需淡季，复合肥开工虽有好转，但同比仍处于偏低水平，而工业需求还需关注终端房地产市场变化，整体需求提振持续性存疑。并且，成本端来看，近期政策调控力度加大，煤炭价格回落将令成本支撑减弱，随着现价靠近成线，后续企业复产可能加快，制约价格继续上行空间，尿素1月合约上方关注2500附近压力表现，投机客户严格依托止损位短线参与，企业客户可以在基差收窄后寻找卖出套期保值机会。