1、宏观面：市场对美国通胀仍有忧虑，美元有止跌反弹迹象，金属市场承压；

　　2、供需端：LME不建议禁止俄罗斯金属交割，海外供应忧虑消退，而国内消费端疲弱；

　　3、库存：仍处于低位，不过近日出现小幅回升；

　　4、整体来看：随着宏观利好消化，叠加铜基本面支撑减弱，短期沪铜上行动力不足，有高位回落可能。

　　正 文

　　一、美元止跌反弹

　　上周美国10月CPI数据低于预期，给了美联储更多放缓加息的空间，美元大幅回落，一度刺激铜价大涨，不过随后的数据显示，美国11月消费者信心指数大幅不及预期，消费者对长期和短期的通胀预期均有所攀升，美元出现止跌反弹迹象，令金属价格承压。

　　二、供需端变化

　　2.1海外供应端扰动消退

　　近期，LME表示目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。LME继续监测俄罗斯金属在LME仓库的流通情况。基于LME对俄金属的决定，市场对海外铜供应忧虑减弱。2021年俄罗斯精炼铜年产量为97.35万吨，占全球总产量的3.9%。

　　2.2需求端疲弱

　　据SMM调研数据显示，10月份国内精铜制杆企业开工率为69.77%，环比大降4.07百分点，同比增3.2个百分点；10月电线电缆企业开工率为80.50%，环比下降1.82个百分点，同比增长0.05个百分点；10月铜箔企业开工率为94.52%，环比增长2.69个百分点；10月份黄铜棒企业开工率为54.3%，环比上升0.34个百分点，同比下降0.3个百分点。整体来看，铜下游消费端略显疲软。

　　三、库存小幅回升

　　截止11月14日LME铜库存为8.68万吨，上期所铜库存7.62万吨，均自低位有所抬升，而COMEX铜库存继续下滑，为3.59万吨。

　　四、技术分析

　　从沪铜主力日K线图来看，上方临近前期震荡密集区，有较强阻力，且MACD指标红色能量柱逐渐缩短，上行动能不足，短期有高位回落风险。

　　五、风险提示

　　1、宏观市场氛围变化；

　　2、供需端变动情况；

　　3、周边商品价格走势。