股指期货：风险落地，转向进攻。悲观情绪充分释放，可逢低入场，抄底风格看好小盘：1）龙头业绩不佳和风险偏好收敛推动外资抛压持续，北向净流出趋势未转折前，对外资交易占比高、流动性好的IH、IF持谨慎态度。2）交易层面，昨日IM减仓超万手，贴水收敛，显示前期对冲力量撤出，有望率先见底，一旦反弹弹性最佳。3）进入业绩空窗期，出口回落尚未正式落地，信创、国产替代等主线明朗，且入市资金有限，小盘股有高效率概念炒作机会。 　　股指期权：布局进攻策略。期权方面，市场成交量并未出现猛增，显示避险需求并不强烈；成交额PCR/成交量PCR指标拐点临近，也表明市场出现止跌迹象。 　　国债期货：情绪可能反转。10月最后一个交易日结束，总结来看，10月的利空包括9月生产修复、资金不断收敛、降准预期落空、10月上旬的强势美元；利多包括10月高频数据快速下行、地产不振、疫情反复、股市下跌、央行大规模投放OMO、“FEDPIVOT”交易、PMI数据。明显感觉到的是，10月下旬以来的多种利多作用下，市场情绪转好。但我们认为该现象难以持续：内部来看收益率绝对点位过低、资金利率作为债市定价锚难以再度下行、PMI走弱下新一轮政策脉冲或将继续出台、临近年末市场更为谨慎；外部来看目前的“FEDPIVOT”不可持续。后续来看，建议交易性需求可转为中性，基差收敛策略可以在开始关注止盈机会。 　　风险因子：1）疫情反复；2）地缘冲突加剧；3）美联储加息幅度超预期；4）经济继续下滑；5）通胀超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。