安琪酵母600298酵母龙头值得买入吗?个股解读给你答案
发布时间:2022-10-20 11:40阅读:483
作为产销规模国内第一全球第二的酵母龙头—安琪酵母值得买入吗?我们一起从公司简介、行业形势、公司优势、券商评价等方面来深度解析安琪酵母的投资价值。(可直接点击头像一对一线上交流)
安琪酵母 600298 公司简介
安琪酵母股份有限公司(以下简称“公司”)是于1998年3月25日经湖北省体改委鄂体改[1998]34号文批准,以湖北安琪生物集团有限公司为主要发起人,联合宜昌先锋科技发展有限公司、宜昌西陵酒业有限公司、贵州润丰(集团)实业有限公司、宜昌溢美堂调味品有限公司以发起方式设立的股份有限公司。
安琪酵母股份有限公司是一家以酵母及深加工产品行业、奶制品行业、包装行业为主要业务的上市公司.公司主导产品有酵母、酵母抽提物、营养健康产品等. 公司产品出口到100多个国家和地区,继续保持国内第一大酵母出口企业.
酵母行业形势:
1. 中国酵母行业发展已至成熟期
酵母历史悠久,应用领域广泛。我国酵母工业化起步较晚,当前已步入成熟期。
2. 传统酵母稳健增长,衍生品贡献更高增速
3. 根据下游需求测算,传统酵母 2021-2025 年复合增速 2.87% 烘焙食品销售量增速在疫情下有所放缓,但当前人均消费量仍远低于发达国 家,未来人均消费量提升带动行业扩容。
4.中式面点体量大,行业平稳增长。我国饮食结构中中式面食占据重要份额,
在酵母普及之前发酵的主要方式为老面发酵,低成本的泡打粉/小苏打发酵也有应
用,随着酵母行业的发展,具备营养安全、发酵性能稳定等优势的酵母发酵逐渐
替代其他发酵方式。
安琪酵母 600298 优势特点
1. 龙头地位稳固,围绕酵母主业多元化布局
①顺应国家战略而生,立足酵母业务,不断推陈出新。2021 年公司在全球拥有 12 个工厂,是全球最大的 YE 供应商和第二大干
酵母供应商;公司酵母发酵产能达到 31.6 万吨,国内市场占比提升至近 60%,在
全球占比超过 15%,产销规模达到全球第二。同时公司围绕酵母主业进行多元化,
目前聚焦酵母、健康食品配料、营养保健食品、生物新技术、新型健康包材实现五
大产业布局。
②酵母系列收入占比约 75%,是公司主要收入来源。
③酵母系列毛利率较高,公司聚焦主业,清退非优势副业。2022 年 3 月公司
公告拟转让宜昌喜旺食品有限公司,贯彻落实清理退出无优势非主营业务和低效
无效资产的举措,以后聚焦主业,巩固在酵母行业的优势地位。
2. 渠道深耕,“技术服务式”营销,客户粘性高
渠道网络覆盖广,“技术服务式”营销深度绑定客户。由于酵母行业下游工艺
手法、技术应用对酵母的性能影响较大,公司采取“技术服务式”营销,除销售产
品外还为客户提供专业技术指导,规范客户制作流程,提高客户黏性,并在多地
设立销售部、技术服务中心,及时响应客户需求。
3. 股权架构稳定,推出股权激励激发活力
国资委控股,股权结构清晰。公司最大股东为湖北安琪生物集团有限公司,
截止 2022 年 6 月 23 日,持股比例为 38.02%,最终控制方为宜昌市国资委。
安琪酵母 600298 券商评价
德邦证券认为公司国内市占率近 60%,酵母龙头先发优势显著,建设新一轮产能支 撑增长,短期利润率位于低点,但展望中长期弹性可期。预期公司 22/23/24 年实 现营收 126.00/147.11/169.70 亿元,同比增长 18.0%/16.8%/ 15.4%;实现归母净 利润 13.83/17.52/21.91 亿元,同比增长 5.7%/26.7%/25.1%;预期 EPS 为 1.59 元/2.01 元/2.52 元,对应 PE 为 28.7 /22.7/18.1 倍,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:糖蜜成本持续上涨;下游需求疲软;产能投放不及预期
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温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。