行情回顾：

　　截止9月23收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比9月16日上涨2.17，报3766元/吨。周五夜盘调整至3741元/吨。周五受欧元区宏观数据影响，钢价有所调整

　　逻辑梳理：

　　供应端或阶段性见顶，一供应端，高炉延续复产趋势，铁水达240万吨/日水平，铁水产量或阶段性见顶。电炉产量或维持震荡。后续总产量继续上行可能性较小，至于是否减产目前尚未看到明显迹象。

　　旺季需求出现季节性改善，但预计高度或弱于往年。截止目前9月表需均值已回归至307万吨/周水平，较8月299万吨/周水平上一台阶，但改善幅度较去年明显下降。预计10月需求或继续缓慢上行，修复高度或有限。

　　全产业链补库，成本或有所支撑：节前安全生产及高铁水下，钢厂原料补库或导致成本支撑偏强。钢材端厂库及贸易商库存均处于低位，面临国庆长假，或继续补库。从成交量看，目前成交水平较往年国庆前水平仍有上行空间。

　　行情展望：

　　短期逻辑：短期围绕库存交易，短期需求环比改善趋势较为明显，成本及库存具有支撑，期现价格或震荡上行，但在钢厂高产量、高协议供应量下，上涨空间有限。

　　中期逻辑：围绕10月重大会议展开。国企节期间及季后会议期，累库是大概率的，需求受投机性需求、天气、会议等影响或有所下降。节后一是产量政策，今年采暖季与粗钢压减政策的力度如何有待确定。节后或是钢价调整期，是否开启新一轮负反馈或视产量调节力度而定。

　　长期逻辑：围绕2023年政策预期展开，目前货币政策仍未收紧，财政犹在发力，并具有较大的政策空间。海外加息或进入尾声阶段。主要围绕二十大之后的政策方向下关于2023年的经济政策预期展开。

　　操作建议：

　　低位多单持续持有，节前逢高止盈，中期可适当高位布局空间。短期宏观情绪释放后，围绕国庆补库、需求环比改善预期、投机性需求等因素，钢价或震荡上行。中期在补库结束后，容易出现迎来调整，主要是需求季节性下滑、投机性需求降温、北方需求受温度影响严重，调整幅度或视产量压减政策力度而定。短期上方压力或在（3900,4000）

　　风险提示：疫情影响超预期

　　报告链接：广州期货-一周集萃-螺纹钢-节前补库行情，钢价震荡上行-20220925