一、债市综述

　　9月27日，国债期货价格集体收涨。人民币汇率在经历了一段时间的下跌后，开始企稳，此前受汇率影响的国债价格也有望迎来回暖。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。不过目前处于季末，流动性大概率会出现小幅收紧，属于季节性因素。

　　国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。中证转债收涨0.37%，报408.16，成交额为441.3亿元。尚荣转债涨超8%，江丰转债、哈尔转债涨超6%，寿仙转债、台华转债涨超5%，新天转债、伊力转债、佩蒂转债、苏试转债涨超4%；盛虹转债跌超5%，天地转债跌超4%，明泰转债、胜蓝转债跌超2%。

　　交易所债券收盘，地产债多数下跌。“21碧地02”跌超14%，“20旭辉01”跌超11%，“21碧地03”“20碧地04”跌超6%，“19碧地02”跌超5%；“20时代09”涨超3%，“15合景02”涨近2%。

　　中信固收分析称，9月以来，债市调整压力加大，长端利率持续震荡而短端利率上行明显，符合我们此前的判断，主要是因为短端市场利率向政策利率回归。后续来看，债市走势还将主要取决于资金面的情况。我们认为资金利率中枢暂时不会出现趋势性上行，但也难以回到此前低位，在流动性边际收敛的背景下，对长端估值也会形成一定的压力。

　　广发固收分析称，今年8月下半月，我们关注到资金利率阶段收敛。9月中下旬也出现类似的波动。月资金面波动放大，是供需状态趋于平衡的表现，可能难以再回到7月初至8月上旬资金面持续充裕的状态。流动性可能进入一个资金利率中枢小幅抬升，波动放大的阶段。重点关注后续经济基本面的边际变化。主要发达经济体处于加息周期中，全球贸易趋势放缓，大宗商品价格进入下行周期，中国出口也相应面临放缓压力，国内经济对内需依赖度将进一步上升，仍需政策放松，四季度存在继续降息的可能性，届时中长端利率或重回下行。

　　二、每日要闻BN

　　1.【日本20年期国债收益率2015来首次升破1%】因全球债市面临货币政策进一步收紧的预期压力，日本20年期债券的收益率上升2.5个基点至1.015%，为2015年以来首次升破1%。由于超长期日本国债不在日本央行的曲线控制政策的范围内，它们更容易受到海外债券波动的影响。此次收益率上升将引发市场对日本央行可能宣布对更长期限国债的计划外购买操作或增加购买量的猜测。日本央行此前已宣布以固定利率无限期购买10年期债券，但不包括超长期债券。

　　2.【日本央行宣布计划外的债券购买操作】日本央行宣布计划外的债券购买操作。日本央行提出购买1000亿日元10-25年期的日本国债；购买1500亿日元5-10年期的日本国债。

　　3.【5000亿专项债结存限额10月集中发行，资金面或边际小幅收敛】辽宁省将在9月27日(本周二)发行67亿元新增专项债，投向基础设施领域和棚改领域。据记者了解，辽宁是今年首个利用结存限额发债的省份。另据记者梳理，截至9月25日，已有14个地方披露发债计划，计划10月利用结存限额发行新增专项债2329亿。后续仍将有一些省份公布发行计划，新增专项债发行规模将达到5000亿左右，再加上地方政府新增一般债、再融资债券的发行，10月地方债发行规模或将达到8000亿左右。

　　4.【中信固收：资金利率中枢暂时不会出现趋势性上行】9月以来，债市调整压力加大，长端利率持续震荡而短端利率上行明显，符合我们此前的判断，主要是因为短端市场利率向政策利率回归。后续来看，债市走势还将主要取决于资金面的情况。我们认为资金利率中枢暂时不会出现趋势性上行，但也难以回到此前低位，在流动性边际收敛的背景下，对长端估值也会形成一定的压力。

　　5.【招商证券：转债性价比整体仍然弱于权益】招商证券分析称，转债本轮估值调整在9月初基本完成，之后进入震荡，当前股性转债估值已经有所回升，债性转债则一直处于调不动的状态。整体上，当前估值处于年内中枢位置、历史相对高位。短期看，股市处于筑底阶段，短期的悲观对转债估值大概率不会有显著影响；债市短期受汇率等掣肘会有波动，中期面临经济复苏后的拐点；转债性价比整体仍然弱于权益，但也可跟随权益获取收益。策略方面，可进行均衡配置，不宜太过激进。

　　6.【新世纪评级：债券展期规模仍处于较高水平】新世纪评级分析称，2022年8月，我国债券市场3支一般信用类债券及1期资产支持证券发生实质性违约，发行人均为往期违约主体；债券展期规模环比有所下降但仍处于较高水平，共有12支一般信用类债券和3期资产支持证券发生展期，涉及的展期金额共142.76亿元，涉及13家发行人，其中当代节能置业、中天金融、中静新华资产与世茂建设为本月首次展期主体。境外债方面，6支中资美元债发生违约，涉及4家房地产企业。本月债券市场其他信用风险事件主要包括被列为失信被执行人、高管人员违纪调查、监管机构处罚等。

　　7.【评级变动汇总】

　　- 标普：下调红星美凯龙的评级至“B-”，展望维持“负面”。

　　- 标普：下调红星美凯龙的评级至“B-”，展望维持“负面”。

　　- 中诚信国际：维持平安人寿的主体信用等级为“AAA”。

　　- 鹏元国际：将中国宏桥国际刻度长期主体评级上调至“BB”，展望“稳定”。

　　- 穆迪：出于商业原因，撤销狮桥资本有限公司的评级。

　　- 联合资信：将百年人寿主体及“19百年人寿”债项评级列入负面观察名单。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周二)开展7天期1130亿元和14天期620亿元逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。因今日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放9060亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至10.27日)，将有逆回购到期共4060亿元和MLF回笼5000亿元，预计全部回笼量总计7330亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.384%，跌3.79个基点；7天期报1.693%，跌12.48个基点；14天期报2.058%，涨7.06个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现，隔夜shibor报1.3990%，下跌3.00个基点；7天shibor报1.6970%，下跌14.30个基点；14天shibor报2.0250%，上涨7.20个基点；1月shibor报1.6650%，上涨1.90个基点；3月shibor报1.6340%，上涨1.30个基点。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.4400%,跌1.35个基点；FR007报1.4500%,跌34.00个基点；FR014报3.0000%,涨50.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年国债到期收益率走势：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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