一、债市综述

　　10月31日，国债期货多数收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约平收。中证转债收跌0.57%，报397.24，成交额为527.5亿元。明泰转债跌20%，太阳转债跌超11%，永吉转债、恩捷转债跌超5%，通光转债跌近5%；久其转债涨20%，兴发转债涨超10%，法兰转债、华森转债、济川转债、朗新转债涨超6%。 交易所债券收盘，地产债多数暴跌。“21融创01”跌超35%，“19中骏01”跌超34%，“21龙湖01”跌超25%，“21远洋01”跌超21%，“18龙湖06”跌20%，“19金科02”跌近19%，“21碧地04”“21绿城01”跌超17%，“15远洋05”跌超16%，“20龙湖02”跌超15%，“20碧地03”跌近13%；“20金科03”涨超4%。 中信固收分析称，回顾10月，在MLF等量续作而市场降息预期落空后，资金利率有所回升，月末R007和DR007大幅走高。而国债方面，10月长端利率下行幅度大于短端，期限利差收窄。经我们测算，11月的流动性并不存在缺口，当月降准的概率并不是特别高，但是流动性预计仍将维持合理充裕，资金利率中枢或有小幅上升，但会低于跨月水平。 华创固收分析称，10月第四周，前半周资金面在税期影响下明显收紧，后半周重回宽松；9月经济延续弱修复态势，消费和地产持续疲弱；跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，多部门开会释放稳汇率决心，人民币贬值预期有所缓解；叠加权益市场大幅下跌，现券收益率震荡下行至2.67%附近，个别工作日债市情绪受资金收紧和货币基金监管报道扰动。整体而言，国债短端品种收益率随资金价格先上后下，风险偏好回落推动长端品种收益率下行幅度更大，收益率曲线呈现平坦化特征。

　　二、每日要闻BN

　　1.【央行：9月份债券市场共发行各类债券52015.9亿元】10月31日，央行公布9月份金融市场运行情况。9月份，债券市场共发行各类债券52015.9亿元。国债发行9058.7亿元，地方政府债券发行3010.8亿元，金融债券发行8923.1亿元，公司信用类债券1发行11753.7亿元，信贷资产支持证券发行416.9亿元，同业存单发行18304.1亿元。截至9月末，债券市场托管余额为143.9万亿元。其中，国债托管余额24.3万亿元，地方政府债券托管余额34.5万亿元，金融债券托管余额33.9万亿元，公司信用类债券托管余额32.2万亿元，信贷资产支持证券托管余额2.5万亿元，同业存单托管余额14.5万亿元。商业银行柜台债券托管余额407.6亿元。

　　2.【10月份中国制造业采购经理指数为49.2%】10月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.9个百分点，低于临界点。从企业规模看，大型企业PMI为50.1%，比上月下降1.0个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和48.2%，比上月下降0.8和0.1个百分点，继续低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。生产指数为49.6%，比上月下降1.9个百分点，表明制造业生产有所回落。新订单指数为48.1%，比上月下降1.7个百分点，表明制造业市场需求继续减少。原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅略有收窄。从业人员指数为48.3%，比上月下降0.7个百分点，表明制造业企业用工景气度有所降低。供应商配送时间指数为47.1%，比上月下降1.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续放慢。

　　3.【日本央行加大购债力度 长期日本国债收益率下跌】据智通财经消息，日本超长期国债收益率周一跌至数周低点，此前日本央行扩大了于11月购买超长期国债的计划。30年期日本国债收益率一度跌至1.390%，为10月7日以来的最低水平，截至发稿，下跌4个基点，报1.400%。20年期日本国债收益率下跌4.5个基点，至1.035%，为10月12日以来的最低水平。40年期日本国债收益率下跌3.5个基点，至1.620%。日本央行28日宣布，11月将增加债券购买频率，计划每月3次购买2500亿日元的10-25年期国债，高于10月份的2次;计划每月3次购买1000亿日元的25年期以上日本国债，高于10月份的2次。

　　4.【浙江发行15年期收费公路专项地方债，规模7.0000亿元，发行利率2.9700%】浙江发行15年期收费公路专项地方债，规模7.0000亿元，发行利率2.9700%，边际倍数3.69倍，倍数预期2.49；浙江发行20年期水务专项地方债，规模4.9200亿元，发行利率3.0600%，边际倍数3.98倍，倍数预期2.26；浙江发行5年期其他专项地方债，规模14.7700亿元，发行利率2.5700%，边际倍数5.96倍，倍数预期4.11。

　　5.【中信固收：11月资金利率中枢或有小幅上升】中信固收分析称，回顾10月，在MLF等量续作而市场降息预期落空后，资金利率有所回升，月末R007和DR007大幅走高。而国债方面，10月长端利率下行幅度大于短端，期限利差收窄。经我们测算，11月的流动性并不存在缺口，当月降准的概率并不是特别高，但是流动性预计仍将维持合理充裕，资金利率中枢或有小幅上升，但会低于跨月水平。

　　6.【广发固收：10月转债行业，景气仍在能源链】广发固收分析称，9月转债行业景气度多数下行，亮点仍在新能源与传统能源。33个行业中景气度环比下行的行业达到20个，集中在地产链相关周期品、电子半导体以及金融等细分领域。目前景气格局与4月底相似，稀缺景气赛道仍在新能源与传统能源。转债估值方面，目前多数行业转股溢价率水平处于较高历史分位数区间，性价比相对占优的行业包括：煤炭、生猪、铜加工、银行、券商、光伏、零售等。

　　7.【华创固收：不必过度担忧央行操作思路变化】华创固收分析称，我们并不担心当前央行流动性操作思路的变化，毕竟当前的失业率仍在红线附近，产出缺口依然存在。也不高估央行维持偏低资金价格的意愿，毕竟资金价格中枢低于政策利率即可能是合意水平，具体在什么位置政策当局不一定有明确指向。就长端而言，11月之后可能将进入政策脉冲对融资支撑效果逐步回落的阶段，向今年末明年初可能出现的需求弱化和新一波政策脉冲过度，这一阶段长端可能也随之向2.6%-2.67%的小区间过度，但哪个时点过度依然不明确，长端处于小区间博弈的关键点位。操作上，区间中线附近的胜率和赔率均适中，操作难度较大，可以随着上述过度迹象的明确，加大博弈力度。

　　8.【评级变动汇总】

　　- 联合国际：确认沙钢集团“BBB+”国际长期发行人评级，展望维持“正面”。

　　- 广东省在澳门特别行政区完成发行20亿元离岸人民币地方政府债券。

　　- 联合资信：终止贵安建设主体及“15贵阳路桥债/PR贵路桥”信用评级。

　　- 惠誉：确认中国一汽“A”长期发行人评级，展望“稳定”。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周一)进行2300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。今日有20亿元逆回购到期。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放2280亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至11月30日)，将有逆回购到期共9200亿元和MLF回笼10000亿元，预计全部回笼量总计19200亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.7633%，涨44.04个基点；7天期报1.9442%，跌2.16个基点；14天期报1.9248%，涨0.88个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.739，涨41.2个基点；7天shibor报1.952，跌1.1个基点；1月shibor报1.68，涨0.5个基点；3月shibor报1.6710%，下跌0.70个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场： 全市场债券发行情况统计：(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行64只，其中发行国债0只，地方政府债62只，国开债0只，农发债2只，进出口债0只。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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