昨日沪银日盘跳空高开，主要得益于假期期间comex白银的大幅拉涨，海外最高一度触及20关口，此番白银大涨，实物基本面并无过多异动，用以表征伦敦现货市场以白银换美元的掉期贷款利率sifo近日小降，显示美元流动性略有宽松，白银现货略紧，但应不足以支撑近日涨幅。此波白银反弹的背后驱动，除了美元触及110上方高位随即显著跌落外，工业金属上涨给予白银偏强的商品属性支撑，银价波动较大，以及市场参与者行为——做空金银比头寸，抑或是突破关键技术支撑位后的量化资金推涨，都有一定助推可能。随着夜盘美国cpi数据超预期，金银再度跌落。我们认为在黄金难出方向的格局之中，阶段性的宏观情绪缓和或难以给到金银比趋势的空头行情，白银走出独立上涨并不易。整体上，我们维持对年内金银震荡区间的判断，上行关注阻力。

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