一、债市综述

　　9月5日，国债期货价格集体收涨。近期全国疫情有所反弹，国债收益率也开始进一步下降。此外盘后央行下调了外汇的存款准备金率，对冲人民币贬值，因此汇率对国债的压力也大幅下降。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。

　　国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.04%。中证转债收涨0.45%，报415.52，成交额为422亿元。法兰转债、迪森转债、永02转债涨超7%，博汇转债涨超6%；明泰转债跌超5%，通光转债跌超3%，贵广转债、小康转债、升21转债跌超2%。

　　交易所债券收盘，地产债涨跌互现。“21碧地01”涨超12%，“20时代02”涨超6%，“20时代05”“21融创01”涨超4%；“19龙控04”跌超8%，“20金科03”跌超7%，“21宝龙01”“19金科03”跌超6%。

　　中信固收分析称，8月央行调降OMO、MLF利率，LPR报价也随之下行。在这一有力的政策刺激下，我们认为9月不会继续降息，换言之，降息工具进入了“冷却期”。然而，货币政策依然面临着稳增长和防风险的双重压力，在当前背景下，我们认为结构性货币政策工具仍有较大的落实空间，或将成为最优选择。假设今年下半年有3000亿再贷款额度被使用，将有助于“宽信用”“稳增长”目标推进，也会通过基础货币投放的渠道保持流动性合理充裕。

　　广发固收分析称，8月债市各期限收益率均出现不同幅度下行，久期策略占优。随着债市收益率不断走低，市场对于9月债市走向，存在较大分歧。我们认为9月债市，久期策略继续相对占优。基本面因素对债市仍然偏利好：一是部分数据指向8月我国出口同比增速可能小幅放缓；二是8月CPI同比升破3%的概率下降；三是8月下旬票据利率先上后下，银行或从票据转向短期贷款，社融增速仍趋于下降。

　　二、每日要闻BN

　　1.【8月财新中国服务业PMI为55 前值55.5】8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得55.0，低于7月0.5个百分点，为2021年6月以来次高。尽管景气度微降，服务业仍延续了6月以来的强劲修复态势。

　　2.【财政部：截至8月底已累计发行专项债券3.52万亿元】据中国网消息，财政部部长助理欧文汉表示，加快地方政府专项债券发行使用。截至8月底，已累计发行专项债券3.52万亿元，用于项目建设的额度已基本发行完毕，比以往年度大大提前。同时，将新型基础设施、新能源项目纳入专项债券重点支持范围，更好发挥专项债券带动扩大有效投资的作用。

　　3.【财政部决定发行2022年记账式贴现国债 发行价格为99.678元】据财政部消息，根据国家国债发行的有关规定，财政部决定发行2022年记账式贴现(四十七期)国债，已完成招标工作。一、本期国债计划发行300亿元，实际发行面值金额303亿元。二、本期国债期限91天，经招标确定的发行价格为99.678元，折合年收益率为1.3%。2022年9月5日开始计息，招标结束后至9月5日进行分销，9月7日起上市交易。三、本期国债低于票面面值贴现发行，2022年12月5日(节假日顺延)按面值偿还。

　　4.【国家发改委：接续政策从供需两端协同发力 着力扩大有效需求】据证券时报，9月5日，国新办举行国务院政策例行吹风会，人民银行、财政部、商务部、国家发展改革委有关负责人介绍稳经济一揽子政策的接续政策措施。国家发改委副秘书长杨荫凯在会上表示，接续政策从供需两端协同发力，着力扩大有效需求，促投资、带消费、增就业，强化能源供应保障，稳定粮食生产，抓好物流、保通、保畅，持续为市场主体减负激活力，有利于进一步巩固经济恢复的基础，切实增强发展后劲。

　　5.【央行副行长刘国强：进一步发挥贷款市场报价利率指导性作用和存款利率市场化调整机制作用】据证券时报，9月5日，国新办举行国务院政策例行吹风会，人民银行、财政部、商务部、国家发展改革委有关负责人介绍稳经济一揽子政策的接续政策措施。人民银行副行长刘国强在会上表示，下一步要进一步发挥贷款市场报价利率指导性作用和存款利率市场化调整机制的作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，降低企业融资和个人信贷的成本。

　　6.【交易商协会已对6家主承销商启动自律调查】据中国银行间市场交易商协会官网消息，交易商协会高度重视债务融资工具市场化定价，不断规范承销报价、簿记建档等相关工作，维护市场价格发现功能。根据日常监测情况，交易商协会对未严格落实自律规则要求的相关机构及时予以约谈，但仍然有个别机构未能恪守公平竞争基本原则，通过低价包销以及不规范的簿记建档操作等方式，干扰正常的发行定价，影响了市场秩序。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会已对6家主承销商启动自律调查。若相关机构在业务开展过程中存在违反自律规则的情况，将依据有关规定予以自律处理。

　　7.【中金：美国股债双杀或未结束】中金认为，为抑制通胀，美联储或加息至4~4.5%，在这之后或不再大幅加息，但也不会很快降息。总体上，未来6-12个月美国货币政策或将维持从紧态势。作为代价，美国经济或于2023年初进入衰退，全年GDP增速降至-1.3%，失业率于2023年底升至5.5%。这次衰退或为“滞胀式”衰退，这类衰退持续时间相对较长，美债收益率见顶更晚，美股“磨底”时间更久。如果参考历史经验，美国股债双杀或未结束，我们离“经济底”和“市场底”还有很长一段距离。

　　8.【东方金诚：8月意外降息点燃债市做多情绪，9月长端收益率料低位震荡】东方金诚分析称，9月资金面料将边际收紧，资金利率将向政策利率水平回归，在此过程中，资金利率的波动性也会有所加大，债市短端利率面临调整压力。同时，9月将进入稳增长政策密集落地期，政策效果也将有所兑现，这将一定程度上修复市场对基本面的悲观预期，从而对债市产生边际利空影响。但在疫情忧动未息，楼市有待回暖，以及出口增速趋于下行的大背景下，短期内经济修复力度料将偏弱，宽信用也难以顺畅演进――预计8月新增信贷规模较7月将有明显回升，但各项贷款余额同比增速不会太强，市场难以形成对宽信用的稳定预期，加之短端利率上行幅度可控，故而债市多头思维仍有支撑，长端利率将保持韧性，呈现低位窄幅震荡局面。这也意味着，9月收益率曲线走平的可能性较大。

　　9.【评级变动汇总】

　　- 惠誉：确认甘肃电投集团“BBB-”长期外币发行人违约评级，展望“稳定”。

　　- 惠誉：撤销秦淮数据拟发行美元票据“BBB-”评级。

　　- 标普：下调耐世特长期发行人评级至“BB+”，展望“稳定”。

　　- 穆迪：下调朗诗绿色管理的评级至“Caa1”，展望仍为“负面”。

　　- 穆迪：将利丰有限公司纳入降级审查。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周一)进行20亿元7天期逆回购操作为2.00%，与此前持平。因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至10.5日)，将有逆回购到期共120亿元，400亿元国库现金定存到期和MLF回笼6000亿元，预计全部回笼量总计6520亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.032%，跌12.30个基点；7天期报1.350%，跌8.13个基点；14天期报1.340%，跌4.15个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)部分下跌，隔夜shibor报1.0330%，下跌14.20个基点；7天shibor报1.4090%，下跌10.10个基点；14天shibor报1.3720%，下跌5.60个基点；1月shibor报1.5000%，与前一交易日持平；3月shibor报1.6000%，与前一交易日持平。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.1000%,跌14.26个基点；FR007报1.5000%,跌1.99个基点；FR014报1.5500%,与前一交易日持平。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年国债到期收益率走势：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况：

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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