文章来自——光大期货研究所

玉米：报告利空，美麦、玉米暴跌下行

1、7月报告利空，CBOT美麦、玉米暴跌下行。周一因技术性抛售及收割压力，小麦和玉米继续承压。美麦优良率为70%，高于分析师预估的67%，去年为16%，冬麦收割率63%，市场预期为68%。周二USDA报告上调美玉米供应前景，并下调需求预期，进一步加剧价格下跌的压力。同时，美元走强和能源市场大幅下跌，带动商品跟随走弱。
2、周二玉米9月合约减仓1.18万手，玉米9月合约连续两个交易日减仓合计达到5万手，资金离场迹象明显。目前玉米期价在2750元的整数压力之下遇阻回落，期价再度下行。7月外围市场波动加剧，玉米主力合约持仓下降，玉米期价偏弱运行。目前玉米现货市场成交低迷，港口报价混乱，低毒素的优质玉米报价坚挺。技术上玉米9月合约反弹受制于长期均线2750-2770的均线压制，现货市场情绪疲软导致玉米反弹乏力，玉米及淀粉期价呈现震荡偏弱表现。

生猪：阶段性供需紧张，猪价高位运行
1、价格方面：猪价在经过连续两日的下跌之后，周二生猪现货价格再次上涨，河南生猪均价为23.4元/公斤，较前一日上涨0.92元/公斤，全国均价为22.72元/公斤，较前一日上涨0.29元/公斤。期货方面，主力2209合约最新报收22665元/吨，较前一日上涨1.32%，并且在盘中创出了23290元/吨的阶段性高点。1月合约最新报收22685元/吨，与9月基本平水。生猪期货总持仓量维持在10.2万手的较低水平。
2、供需层面：从上市猪企已公布的6月份销售数据来看，除去牧原股份外，其余上市企业整体出栏总量环比出现下滑，与去年同期数据相比变化不大，一定程度上反映出市场生猪供给增加趋势有缓解的迹象。出栏量大幅增长的公司为牧原和傲农生物，牧原月度出栏量同比增长51.9%，傲农生物同比增长117.6%。从生猪存栏结构上看，6月份大猪存栏比例下降0.6%，中猪、小猪存栏比例均增加0.3%，大猪存栏量的减少也使得近期标、肥价差始终处于较低水平。出栏体重数据已经连续两周下降，目前出栏均重为125公斤左右。各项数据均反映出当前市场压栏现象并不明显。全国范围来看当前四川猪价相对偏低，广东猪价相对偏高，其他大部区域猪价基本趋同，低价差驱使生猪调运量减少。
3、操作建议：猪价目前已经上涨至24元/公斤一线，除去非瘟期间猪价的表现，当前猪价已经处于历史较高水平，进一步上行需要“事件型因素”的助推，单纯的养殖端看涨情绪难以为继猪价高位运行，此外需求端迟迟没有靓眼表现，一定程度上也会限制猪价上行的高度。不建议投资者继续追涨。   

鸡蛋：供需面转好，现货延续小幅反弹
1、鸡蛋基本面稳中向好，但期货价格受到宏观及周边商品影响，延续弱势运行。上周鸡蛋2209合约出现触底反弹迹象，本周再次回调。此轮鸡蛋期货价格回调，主要受到宏观及周边商品的影响，因此，预计在宏观大背景没有企稳前，期货价格很难出现趋势性反弹行情。
2、随着气温升高，蛋鸡产蛋率下降，短期供给有限。终端走货好转，贸易商备货较前期积极。本周，鸡蛋现货价格延续小幅反弹，7月5日，全国鸡蛋均价4.48元/斤，环比涨0.3元/斤，涨幅较上周扩大。
3、存栏环比增加，但仍处于相对历史低位；气温升高，产蛋率下降，短期鸡蛋供给将继续对价格形成利多。根据历史补栏情况推算，下半年新增开产蛋鸡量大概率不会出现大幅增加的情况，供给对蛋价的利多预期不变。中秋节前鸡蛋需求季节性增加，叠加下半年宏观需求转好的预期，维持中长期看多思路。在宏观大背景没有企稳前，期货价格难有趋势性反弹行情，高点也将受到抑制。后市持续关注周边商品价格及终端需求变化对于鸡蛋价格的影响。

油脂油料：缺乏有效利多，市场反弹乏力
1、近期美豆带动油脂油料反弹，但表现乏力，因宏观担忧情绪再次升温、原油疲软、资金紧张及基本面缺乏有效利多。
2、MPOB及USDA发布的两大月度报告均利空。MPOB数据显示，截至6月底马棕油库存为166万吨，较上月同期增加8.8%。其中产量环比增5.76%至155万吨，出口环比减少13.26%至119万吨。马棕单产水平表现不及往年，但奈何需求太差，最终还是累库。船运调查机构数据显示，马棕油7月1-20日出口环比下滑15%-20%，反映需求仍低迷。USDA 7月供需报告将美豆出口预估下调6500万蒲式耳，同时美豆压榨量下调1000万蒲式耳。新作调整基本符合预期，美豆播种面积下调，产量下调，进而库存下调。总之，两份报告都反映需求低迷的现状，需求担忧被强化。
3、操作上，单边偏弱运行，豆粕正套参与，油脂反套参与。

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