文章来自——光大期货研究所

一、钢材总结：疫情反复海外拖累，钢价仍将承压运行
上周螺纹产量减少15.25万吨至254.61万吨，同比减少89.86万吨；社库环比减少38.49万吨至769.7万吨，同比减少43.07万吨；厂库环比减少11.78万吨至321.65万吨，同比减少20.99万吨。上周螺纹表观消费量环比回落18.66万吨至304.88万吨，同比减少28.3万吨。螺纹周产量连续第四周明显下降，总库存连续第三周下降，且连续第二周降幅达到50万吨的水平，表需环比有所回落。数据显示螺纹库存下降更多是受产量下降影响，螺纹实际需求表现依然较弱。近期国内多地疫情再次出现蔓延，部分地区管控加严，对终端需求形成一定扰动。而欧美“经济衰退”预期较强，股市、商品整体承压，对黑色商品市场信心也形成一定冲击。近期海外钢坯、废钢等原料加速下跌，进口窗口打开，原料对钢价成本支撑有所减弱。双休日期间各地现货价格普遍下跌，唐山钢坯下跌100元，杭州、山东等市场螺纹价格下跌30-50元，钢厂库存及订单压力依然较大。预计下周螺纹盘面或将承压运行。
热卷方面，上周热卷产量减少13.24万吨至312.63万吨，同比减少10.99万吨，总库存增加2.89万吨至364.89万吨，同比减少28.18万吨，表需环比回落18.22万吨至309.74万吨，同比减少16.67万吨。热卷产量回落，总库存再次增加，表需明显回落，数据表现较弱。目前板材下游汽车、家电、机械处于传统消费淡季，整体国内终端需求表现较弱。热卷钢厂产量前期一直维持在较高水平，上周开始检修才有所增加，钢厂库存及订单压力较大。而近期海外价格持续下跌，独联体及东南亚热卷价格已明显低于中国，国内热卷出口接单困难。整体看短期热卷供需矛盾依然较为突出，盘面价格或将承压运行。

二、铁矿石：港口库存小幅累库，矿价反复震荡

供应方面，澳洲和巴西铁矿石发运量2374.3万吨，较上次统计降286.8万吨；其中澳洲发运量1723.3万吨，降146.2万吨；巴西发运量651万吨，降140.6万吨。国内45港口铁矿石到港量2829.1万吨，增603.5万吨，创下新高。内矿产能利用率、铁精粉产量有所回升。
需求方面，由于钢厂利润原因，上周高炉检修有所增多，共新增20座高炉检修，4座高炉复产，高炉开工率78.53%，环比下降2.26%。检修主要集中在华北和华东地区。日均铁水产量230.84万吨，环比下降5.12万吨。疏港方面，日均疏港量288.75万吨增5.62万吨，钢厂提货有所增加，但仍低于前期水平。成交来看，截止7号，上周平均每日成交69.7万吨，环比上涨14.8%；本月平均每日成交73万吨，环比下降7.8%。下游需求方面，整体终端需求较前期小幅改善，杭州市场螺纹钢日均出货量3.63万吨，较上周回升8.45%。但近期疫情又有所反复，对于需求预期有所影响。
库存方面，45港口进口铁矿库存为12654.62万吨，环比增加29.12万吨。到港量有所回升、疏港小幅回升的情况下港口库存小幅累库，增量最为明显是华北港口。全国钢厂进口矿库存延续下降趋势，库存总量为10489.38万吨，环比减少51.64万吨。部分钢厂亏损，所以压低原材料库存导致钢厂库存减少。
综合来看，供应端海外发运量有所回落、到港量大幅回升。需求端，由于钢厂利润原因，高炉检修继续增多，铁水产量延续降势。下游终端整体需求略有好转，但仍受疫情扰动。港口库存小幅累库。多空交织下，预计短期铁矿石价格或将延续震荡走势。需要关注压产政策最新情况以及下游需求的情况。

双焦总结：焦炭第二轮提降落地，海运焦煤持续下跌
焦炭：供应方面，上周随着第二轮降价全面落地，焦企全面转入亏损，限产力度加大，供应端继续收紧。需求方面，下游钢厂受利润及订单影响减产检修增多，日均铁水产量连续三周下降，钢厂采购态度偏谨慎，多寻找低价资源以降低成本。库存方面，焦企库存保持历史低位，钢厂及港口库存全面下降，整体库存处于较低水平。港口方面，上周价格下跌后下游询盘有所增加，港口贸易资源准一级焦现汇出库含税报价2880元/吨左右。整体焦炭市场供需双弱，成本端支撑仍在，短期盘面或将震荡偏弱运行。

焦煤：供应方面，随着焦炭第二轮提降落地，部分钢厂仍处于亏损状态，考虑到煤价仍有下跌趋势，部分洗煤厂已暂停洗选，减小亏损，洗煤厂开工率及日均产量小幅缩减。
需求方面，随着焦企亏损加剧，部分焦企限产加大，对原料煤多按需采购或消化库存为主，焦煤需求有所走弱。库存方面，洗煤厂及沿海港口焦煤库存小幅增加，独立焦企及样本钢厂焦化厂焦煤库存大幅下降，焦煤总库存降至历史低位。进口蒙煤方面，上周甘其毛都日均通关475车，周环比降29车；策克口岸上周日均通关131车，周环比增35车；满都拉口岸日均通关233车，周环比降14车。近期海运炼焦煤市场大幅下跌，上周五远期海外炼焦煤PLV低挥发FOB报258-260美元/吨，日环比下跌12美元/吨，周环比下跌44美元/吨，较今年年内高点累计下跌410美元/吨。焦煤市场情绪依然较弱，短期盘面或将承压运行。

免责声明：
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。