期货3月18日晨间策略
发布时间：2022-3-18 10:04阅读：120
问一问
【原油】
隔夜油价大幅收涨，继续呈现高波动状态。消息面上看无实质性边际变化，俄乌会谈及伊核协议进展仍存高度不确定性。短期核心矛盾仍在于俄油现货贸易在黑海安全及制裁担忧下的主动降量，供应短缺背景下月差曲线较为陡峭，呈现强现实弱预期格局，持续关注地缘局势发展。
【贵金属】隔夜贵金属震荡偏强。美联储会议符合市场预期，高通胀背景下没有出现更加鹰派的信号，加息靴子落地，贵金属先抑后扬。短期行情将继续受到俄乌局势的影响，昨日俄方称双方谈判取得重大进展的报道是错误的，局势前景扑朔迷离，贵金属波动难平。
【铜】隔夜铜价延续反弹，市场交投一般，风险偏好略有抬头。中美首脑将就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。乌方称乌俄达成和平条约可能需要几天到一个半星期。国内现货总体持稳，现货升水抬升至三百元之上，但由于远月不强，人民币有所波动，进口窗口打开的持续性不够强。技术上看，铜价短期处于整理，等待方向明朗。
【铝】隔夜沪铝延续震荡偏强。美联储加息25个基点靴子落地，市场风险偏好改善。周四铝锭铝棒库存较周一再下降5万吨，表现明显强于近年同期水平。当前产能恢复较快，但进口缺失供应仍偏低，旺季存较快去库预期。沪铝旺季前暂维持回调买入思路，关注消费能否带来持续驱动。
【锌】隔夜伦锌扩大波动、基本横盘，市场消化新星Auby产能复产入市消息。沪锌震荡，昨日现锌25340元/吨，对2204合约贴水扩至30元/吨。钢联社库较周一流出5900吨跌至26.83万吨。继续观察库存峰值及宏观疫情节奏对消费、运输的影响。少量空头持有，有明显反弹如10日均线考虑加仓。
【铅】隔夜内外铅价小幅下滑，昨日原再生现货铅价收复万五，原再生铅价差回到50元/吨。下游开工较积极，少量短多。【镍】隔夜沪镍高位回落，LME镍涨跌幅在周五变为12%。全球精炼镍库存仍在持续下滑并处于低位，在库存出现明显拐点、现实供需转为过剩之前，镍供需仍偏强，等待LME镍博弈结束之后，市场价格回归理性，关注印尼高冰镍产能释放情况。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格窄幅震荡。目前不锈钢成本端表现坚挺，不锈钢在回调至合理区间后可能获得一定支撑，待镍价剧烈波动的风险释放后，考虑适当逢低买入。
【螺纹&热卷】受全国多地疫情加重影响，本周产量回升放缓，表需有所下滑，总库存去化较为缓慢。目前宏观氛围依然偏暖，地产调控有望继续放松，市场对需求复苏的预期相对乐观，实际落地情况有待观察。考虑到未来产量上升空间依然较大，旺季去库仍面临考验。盘面下方成本支撑较强，短期或延续区间震荡格局，关注疫情演变及相关政策变化。
【铁矿】铁矿方面，澳巴发货环比下滑，国内到港处于偏低水平。需求方面随着采暖季的结束，铁水继续反弹，钢厂铁矿库存不高，存在一定补库需求。在国内铁矿到港难有增量的情况下，预计港口库存仍将保持阶段性去库。近期国家继续释放稳增长信号，市场情绪转暖，不过目前政策监管风险依然存在，并且疫情对终端需求产生扰动，我们预计铁矿短期宽幅震荡为主。
【焦炭】焦炭现货提涨第四轮加速落地，落地后预计焦企利润稍有改善。焦企当前的产能利用率也有所恢复，但受利润拖累恢复速度并不算快。下游高炉持续复产，华北地区仍有进一步补库诉求。但由于终端钢厂利润也持续下滑，对高价原材料涨价抵触情绪增加，因此高价位的焦炭期价剧烈回调，预计走势仍以高位震荡为主。
【焦煤】受海运煤价格刺激，焦煤期现货价格涨至高位后，受终端需求不济的拖累，多头持仓集中减仓导致暴跌。蒙煤通关继续恢复，但仍不到二百车，港口的进口海运煤库存也逐渐消化，所以主焦煤结构性偏紧问题仍明显。下游焦企、钢企补库诉求仍较强烈，国内煤矿供应因局部环保检查而稍有减产。整体来看，焦煤价格已处高位，下游接受能力渐差，预计高位震荡。
【锰硅】锰矿现货价格有所调降，预计仍有一定上涨空间，对盘面构成一定支撑，现货价格受基本面拖累跟涨幅度相对较弱，生产端利润被挤压。国内需求有所抬升，后期关注出口方面需求，以及疫情影响钦州港出货程度。
【硅铁】周度供应仍在高位。外部影响对硅铁或将体现为出口量增加。但是目前局势有一定缓和，预计情绪上对硅铁有一定利空影响。国内政策端对于供应有一定约束，后期主要外部影响程度以及钢厂招标增量程度。
【燃料油】近日受原油波动影响高低硫价差波动加剧，俄罗斯成品油出口受阻导致欧洲汽柴油裂解价差波动加剧，高低硫价格主要受海外成品油裂解价差影响，考虑到俄罗斯在高硫资源供应中的重要地位，仍需关注制裁预期对高硫裂解价差波动节奏的影响。目前基本面边际驱动相对有限，绝对价格以跟随原油为主。
【液化石油气】政治冲突有所缓解缓解，欧佩克释放增产信号，原油和天然气高位回落，近期化工终端价格和国产气维持低位对当前高价有一定支撑，现货受油气带动回落幅度相对有限。事件冲击下能源估值中枢调整，前期绝对高位后，盘面交易危机缓解可能，持续震荡偏弱，近期观望为主。
【动力煤】一季度以来累计去库幅度已达3103.2万吨（18.9%），符合我们关于一季度动力煤存在去库窗口的预判。前期港口、坑口市场价格上行较快，随着发改委多次召开煤电油气运保障工作专题会议政策调控风险再次加码，近日港口煤价已出现回落迹象，实质性累库或于5月开启，关注二季度的空头保值机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅提升，期货盘面震荡，基差较强。本周供应环比变化，农需需求稳定，厂库库存；部分物流受限，价格将维持高位。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡，买方谨慎观望为主，现货实盘成交放量欠佳，基差环比稳定。本周国内港口库存小幅累积，部分地区受公共卫生事件影响需求欠佳，但进口仍未有明显增量，低库存持续；西北产区煤制甲醇成本依旧较高，短期企稳反弹。
【沥青】隔夜国际油价止跌反弹，给予沥青市场一定支撑，只是沥青反弹幅度依然受限于偏弱的基本面。当前沥青市场刚需有限，市场整体成交依然欠佳欠佳，整体维持累库的趋势。不过，后期供应端可能会低于排产预期，特别是地炼方面的产量。后期原油还将是主要驱动，只是因需求较弱，沥青上涨幅度将不及原油涨幅。
【聚丙烯&塑料】两市震荡整理。近期受原油价格回落影响，企业高成本有所回落。但油制企业毛利仍处于亏损状态，且目前仍有多数生产企业处于利润亏损状态，部分生产企业虽有盈利但空间有限。较长时间下企业利润不佳，同时叠加企业库存高企以及近期有库存再度回升迹象，企业停车检修以及降负荷生产企业装置呈现明显增长趋势。目前价格已经回归到原油拉涨之前的水平，伴随刚性需求支撑以及供应减少，短期价格或企稳。隔夜原油大幅上涨，主要由于西方多国继续对俄罗斯施加制裁，市场再度关注潜在供应风险，在此带动下加速聚烯烃阶段性气温反弹。
【PTA】库存上升，现金流亏损，多家聚酯厂宣布检修计划，需求有下滑预期，PTA供应稳定，主动修复利润的驱动不足。夜盘跟随油价上涨，后市油价趋稳后，PTA有望交易基本面逻辑，如果旺季订单能有所好转，或将适度修复利润。
【乙二醇】国内外多套装置减产，乙二醇供应预期继续收紧，近期或走估值修复的逻辑。但从供需格局看，利润修复的空间受到产能过剩的基本面限制，整体继续维持偏低利润状态。
【短纤】油价剧烈波动不利于订单的恢复，可能在中线对产业链形成明显负反馈。短纤涨幅落后，低利润下多套装置检修，需求偏弱的局面暂时难以改变，短纤预期维持弱势，被动跟随原料波动，后市关注原料企稳后消费的恢复情况。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌互现，东南亚天然橡胶供应处于低产期，受疫情防控影响，本周中国轮胎开工率小幅回落。目前，国内NR期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格小跌，云南天然橡胶部分产区陆续试割，胶水产量较少，报价大概在11.6-12元/公斤，海南产区依然处于停割期。目前，市场情绪谨慎，RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】本周厂家继续累库，环比上涨4.55%，现货价格延续偏弱走势。深加工回款慢，订单情况一般，部分地区受疫情影响，运输和加工厂开工受到限制，对原片采购意愿一般。供应端，目前仍有生产利润，产能高位震荡为主。沙河折合盘面价格2037元，目前是成本支撑与偏弱的基本面博弈，短期期价或震荡运行为主，关注后续加工订单表现情况。
【纯碱】本周厂家库存环比上涨3.13%，社会库存有所下降，下游玻璃厂纯碱库存小幅增加，目前36天。本周开工继续增加，目前开工89.75%，环比上调1.29%，当前开工处于满开状态，上升空间有限，加之后续湖北双环和四川和邦有检修计划，开工后续或小幅回调。当前纯碱需求表现一般，订单环比下降，10-11天，其中轻质按需采购为主，下游玻璃企业采购期现货，补充库存。疫情影响，运输受限，对部分纯碱企业出库造成影响。目前玻璃考验成本支撑，市场冷修预期再起，对纯碱价格波动影响较大，只有等玻璃止跌企稳后，才可关注纯碱低位多头机会。
【棕榈油&豆油】美豆收涨，原油市场带动以及玉米小麦，叠加俄乌谈判不确定性又增加。印尼取消DMO增税，近月棕榈受空头打压在快速走弱。但是印尼政策我们担心是以价控量，所以仍然要防范需求国采购进度慢带来的货源偏紧风险。未来油粕之间的强势品种可能会反映到粕这一端。那么油这一段就要注意波动的幅度较大的风险。我们短期对豆棕油维持高位震荡态势，震荡空间后期还需要观察下马来的供给情况。
【豆粕】隔夜，CBOT大豆价格继续走强，市场传闻大豆零星成交，船期为4,5月份。CWG天气模型显示未来一周阿根廷偏干，降雨数量不足。美豆销售数据良好，截止3月10日当周，21/22大豆销售125万吨，22/23季大豆净想销售量47万吨。昨日国内豆粕成交转淡，共成交5万吨，远月成交大幅下降。
【生猪】近远月均继续走低。收储提振有限，新冠疫情影响需求，现货继续走低。远月合约在高利润下空头进场。上半年在供给处于高位，需求弱势影响下预计仍然偏弱。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格表现淡季不淡，自2月下旬以来现货价格有一轮上涨，主要因饲料成本抬升，同时行业在产蛋鸡存栏量处于低位，养殖户抬价。但从上周以来国内新冠疫情快速发展，本轮疫情不再局限于局地，而是发展为全国范围内，从疫情对消费影响来看，短期会促进居民备货，但实际影响是负面的。中期来看，从上年鸡苗补栏和淘汰量推算，后期产蛋鸡存栏依然存在继续恢复的预期。但受当前养殖盈利走差影响，预计整体存栏恢复进度仍然偏慢，从供给端给予鸡蛋期价支撑。
【菜粕&菜油】隔夜菜籽上涨，因受到原油价格大涨提振。菜籽供给缺口问题是中期因素，短期仍然难缓和。豆菜粕价差达到历史同期的极低水平，一方面杂粕行情仍高涨，另一方面基差存在差异，单位蛋白价差处于同期偏低水平但并不极端，价差回归的动力仍需要时间累积，短期难出现均值回归。策略上看，中期国内供给趋近对菜粕价格仍有支撑，短期震荡为主。
【棉花】美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，3月10日止当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增37.14万包，较前一周增加5%，较前四周均值增长34%。当周，美国陆地棉出口装船量为32.55万包，较前一周增加1%，较前四周均值下滑2%。美棉周度销售数据偏好，且能源价格在经历连续下挫之后大幅反弹，带动美棉上涨。国内棉花现货成交延续疲弱状态，国内疫情频发，对于纺织品的生产和运输都产生很大影响，导致本就偏弱的需求更加低迷。市场对于旺季需求仍然悲观，下游棉纱和坯布库存继续累积，后期需求延续疲弱的趋势下或不得不降低开机率。虽然国内棉花基本面偏弱，但由于盘面大幅贴水，透支利空的预期，这也导致郑棉难以大幅下跌，国内郑棉中期或维持大区间震荡。
【白糖】隔夜美糖震荡。巴西新榨季即将开榨，2月下半月甘蔗加工量为15.9万吨，较去年同期减少76%，所有压榨的甘蔗都被用来生产乙醇，没有生产糖。2月份与含水乙醇的销量较1月份增长26%，但仍较2021年2月的水平低28%，因高价导致巴西燃料需求下降。国内方面，3月17日郑糖主力合约平价收盘，南宁中间商报价不变。近期国内疫情继续发酵，现货市场整体成交清淡。但前期美糖的上涨令进口利润缩窄，预计一季度进口量不大，有利于国产糖库存的消化。目前库存水平同比降低，糖价的下行空间有限，预计以区间震荡为主，外围波动减弱后，价格重心或上移，关注前低附近支撑力度。
【股指】近两个交易日来看，大中华区的市场主要反映的是金融稳定委员会召开会议，释放呵护资本市场的政策信号，同时外资基于对中概股的担忧而大量流出的局面有了一定的缓解，且今日中美两国领导人将通话就双边共同关注的问题交换意见，市场或做积极解读。美联储3月份议息会议释放了符合市场预期的加息幅度和加息路径的政策信号，隔夜美股反弹为主。短期来看，市场的大幅反弹或受到外围做空力量大幅平空催化，股指由单边下跌向低位震荡转换，情绪有所修复，后续国内如果国内积极政策有所回归，将继续支持市场偏强。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
隔夜油价大幅收涨，继续呈现高波动状态。消息面上看无实质性边际变化，俄乌会谈及伊核协议进展仍存高度不确定性。短期核心矛盾仍在于俄油现货贸易在黑海安全及制裁担忧下的主动降量，供应短缺背景下月差曲线较为陡峭，呈现强现实弱预期格局，持续关注地缘局势发展。
【贵金属】隔夜贵金属震荡偏强。美联储会议符合市场预期，高通胀背景下没有出现更加鹰派的信号，加息靴子落地，贵金属先抑后扬。短期行情将继续受到俄乌局势的影响，昨日俄方称双方谈判取得重大进展的报道是错误的，局势前景扑朔迷离，贵金属波动难平。
【铜】隔夜铜价延续反弹，市场交投一般，风险偏好略有抬头。中美首脑将就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。乌方称乌俄达成和平条约可能需要几天到一个半星期。国内现货总体持稳，现货升水抬升至三百元之上，但由于远月不强，人民币有所波动，进口窗口打开的持续性不够强。技术上看，铜价短期处于整理，等待方向明朗。
【铝】隔夜沪铝延续震荡偏强。美联储加息25个基点靴子落地，市场风险偏好改善。周四铝锭铝棒库存较周一再下降5万吨，表现明显强于近年同期水平。当前产能恢复较快，但进口缺失供应仍偏低，旺季存较快去库预期。沪铝旺季前暂维持回调买入思路，关注消费能否带来持续驱动。
【锌】隔夜伦锌扩大波动、基本横盘，市场消化新星Auby产能复产入市消息。沪锌震荡，昨日现锌25340元/吨，对2204合约贴水扩至30元/吨。钢联社库较周一流出5900吨跌至26.83万吨。继续观察库存峰值及宏观疫情节奏对消费、运输的影响。少量空头持有，有明显反弹如10日均线考虑加仓。
【铅】隔夜内外铅价小幅下滑，昨日原再生现货铅价收复万五，原再生铅价差回到50元/吨。下游开工较积极，少量短多。【镍】隔夜沪镍高位回落，LME镍涨跌幅在周五变为12%。全球精炼镍库存仍在持续下滑并处于低位，在库存出现明显拐点、现实供需转为过剩之前，镍供需仍偏强，等待LME镍博弈结束之后，市场价格回归理性，关注印尼高冰镍产能释放情况。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格窄幅震荡。目前不锈钢成本端表现坚挺，不锈钢在回调至合理区间后可能获得一定支撑，待镍价剧烈波动的风险释放后，考虑适当逢低买入。
【螺纹&热卷】受全国多地疫情加重影响，本周产量回升放缓，表需有所下滑，总库存去化较为缓慢。目前宏观氛围依然偏暖，地产调控有望继续放松，市场对需求复苏的预期相对乐观，实际落地情况有待观察。考虑到未来产量上升空间依然较大，旺季去库仍面临考验。盘面下方成本支撑较强，短期或延续区间震荡格局，关注疫情演变及相关政策变化。
【铁矿】铁矿方面，澳巴发货环比下滑，国内到港处于偏低水平。需求方面随着采暖季的结束，铁水继续反弹，钢厂铁矿库存不高，存在一定补库需求。在国内铁矿到港难有增量的情况下，预计港口库存仍将保持阶段性去库。近期国家继续释放稳增长信号，市场情绪转暖，不过目前政策监管风险依然存在，并且疫情对终端需求产生扰动，我们预计铁矿短期宽幅震荡为主。
【焦炭】焦炭现货提涨第四轮加速落地，落地后预计焦企利润稍有改善。焦企当前的产能利用率也有所恢复，但受利润拖累恢复速度并不算快。下游高炉持续复产，华北地区仍有进一步补库诉求。但由于终端钢厂利润也持续下滑，对高价原材料涨价抵触情绪增加，因此高价位的焦炭期价剧烈回调，预计走势仍以高位震荡为主。
【焦煤】受海运煤价格刺激，焦煤期现货价格涨至高位后，受终端需求不济的拖累，多头持仓集中减仓导致暴跌。蒙煤通关继续恢复，但仍不到二百车，港口的进口海运煤库存也逐渐消化，所以主焦煤结构性偏紧问题仍明显。下游焦企、钢企补库诉求仍较强烈，国内煤矿供应因局部环保检查而稍有减产。整体来看，焦煤价格已处高位，下游接受能力渐差，预计高位震荡。
【锰硅】锰矿现货价格有所调降，预计仍有一定上涨空间，对盘面构成一定支撑，现货价格受基本面拖累跟涨幅度相对较弱，生产端利润被挤压。国内需求有所抬升，后期关注出口方面需求，以及疫情影响钦州港出货程度。
【硅铁】周度供应仍在高位。外部影响对硅铁或将体现为出口量增加。但是目前局势有一定缓和，预计情绪上对硅铁有一定利空影响。国内政策端对于供应有一定约束，后期主要外部影响程度以及钢厂招标增量程度。
【燃料油】近日受原油波动影响高低硫价差波动加剧，俄罗斯成品油出口受阻导致欧洲汽柴油裂解价差波动加剧，高低硫价格主要受海外成品油裂解价差影响，考虑到俄罗斯在高硫资源供应中的重要地位，仍需关注制裁预期对高硫裂解价差波动节奏的影响。目前基本面边际驱动相对有限，绝对价格以跟随原油为主。
【液化石油气】政治冲突有所缓解缓解，欧佩克释放增产信号，原油和天然气高位回落，近期化工终端价格和国产气维持低位对当前高价有一定支撑，现货受油气带动回落幅度相对有限。事件冲击下能源估值中枢调整，前期绝对高位后，盘面交易危机缓解可能，持续震荡偏弱，近期观望为主。
【动力煤】一季度以来累计去库幅度已达3103.2万吨（18.9%），符合我们关于一季度动力煤存在去库窗口的预判。前期港口、坑口市场价格上行较快，随着发改委多次召开煤电油气运保障工作专题会议政策调控风险再次加码，近日港口煤价已出现回落迹象，实质性累库或于5月开启，关注二季度的空头保值机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅提升，期货盘面震荡，基差较强。本周供应环比变化，农需需求稳定，厂库库存；部分物流受限，价格将维持高位。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡，买方谨慎观望为主，现货实盘成交放量欠佳，基差环比稳定。本周国内港口库存小幅累积，部分地区受公共卫生事件影响需求欠佳，但进口仍未有明显增量，低库存持续；西北产区煤制甲醇成本依旧较高，短期企稳反弹。
【沥青】隔夜国际油价止跌反弹，给予沥青市场一定支撑，只是沥青反弹幅度依然受限于偏弱的基本面。当前沥青市场刚需有限，市场整体成交依然欠佳欠佳，整体维持累库的趋势。不过，后期供应端可能会低于排产预期，特别是地炼方面的产量。后期原油还将是主要驱动，只是因需求较弱，沥青上涨幅度将不及原油涨幅。
【聚丙烯&塑料】两市震荡整理。近期受原油价格回落影响，企业高成本有所回落。但油制企业毛利仍处于亏损状态，且目前仍有多数生产企业处于利润亏损状态，部分生产企业虽有盈利但空间有限。较长时间下企业利润不佳，同时叠加企业库存高企以及近期有库存再度回升迹象，企业停车检修以及降负荷生产企业装置呈现明显增长趋势。目前价格已经回归到原油拉涨之前的水平，伴随刚性需求支撑以及供应减少，短期价格或企稳。隔夜原油大幅上涨，主要由于西方多国继续对俄罗斯施加制裁，市场再度关注潜在供应风险，在此带动下加速聚烯烃阶段性气温反弹。
【PTA】库存上升，现金流亏损，多家聚酯厂宣布检修计划，需求有下滑预期，PTA供应稳定，主动修复利润的驱动不足。夜盘跟随油价上涨，后市油价趋稳后，PTA有望交易基本面逻辑，如果旺季订单能有所好转，或将适度修复利润。
【乙二醇】国内外多套装置减产，乙二醇供应预期继续收紧，近期或走估值修复的逻辑。但从供需格局看，利润修复的空间受到产能过剩的基本面限制，整体继续维持偏低利润状态。
【短纤】油价剧烈波动不利于订单的恢复，可能在中线对产业链形成明显负反馈。短纤涨幅落后，低利润下多套装置检修，需求偏弱的局面暂时难以改变，短纤预期维持弱势，被动跟随原料波动，后市关注原料企稳后消费的恢复情况。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌互现，东南亚天然橡胶供应处于低产期，受疫情防控影响，本周中国轮胎开工率小幅回落。目前，国内NR期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格小跌，云南天然橡胶部分产区陆续试割，胶水产量较少，报价大概在11.6-12元/公斤，海南产区依然处于停割期。目前，市场情绪谨慎，RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】本周厂家继续累库，环比上涨4.55%，现货价格延续偏弱走势。深加工回款慢，订单情况一般，部分地区受疫情影响，运输和加工厂开工受到限制，对原片采购意愿一般。供应端，目前仍有生产利润，产能高位震荡为主。沙河折合盘面价格2037元，目前是成本支撑与偏弱的基本面博弈，短期期价或震荡运行为主，关注后续加工订单表现情况。
【纯碱】本周厂家库存环比上涨3.13%，社会库存有所下降，下游玻璃厂纯碱库存小幅增加，目前36天。本周开工继续增加，目前开工89.75%，环比上调1.29%，当前开工处于满开状态，上升空间有限，加之后续湖北双环和四川和邦有检修计划，开工后续或小幅回调。当前纯碱需求表现一般，订单环比下降，10-11天，其中轻质按需采购为主，下游玻璃企业采购期现货，补充库存。疫情影响，运输受限，对部分纯碱企业出库造成影响。目前玻璃考验成本支撑，市场冷修预期再起，对纯碱价格波动影响较大，只有等玻璃止跌企稳后，才可关注纯碱低位多头机会。
【棕榈油&豆油】美豆收涨，原油市场带动以及玉米小麦，叠加俄乌谈判不确定性又增加。印尼取消DMO增税，近月棕榈受空头打压在快速走弱。但是印尼政策我们担心是以价控量，所以仍然要防范需求国采购进度慢带来的货源偏紧风险。未来油粕之间的强势品种可能会反映到粕这一端。那么油这一段就要注意波动的幅度较大的风险。我们短期对豆棕油维持高位震荡态势，震荡空间后期还需要观察下马来的供给情况。
【豆粕】隔夜，CBOT大豆价格继续走强，市场传闻大豆零星成交，船期为4,5月份。CWG天气模型显示未来一周阿根廷偏干，降雨数量不足。美豆销售数据良好，截止3月10日当周，21/22大豆销售125万吨，22/23季大豆净想销售量47万吨。昨日国内豆粕成交转淡，共成交5万吨，远月成交大幅下降。
【生猪】近远月均继续走低。收储提振有限，新冠疫情影响需求，现货继续走低。远月合约在高利润下空头进场。上半年在供给处于高位，需求弱势影响下预计仍然偏弱。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格表现淡季不淡，自2月下旬以来现货价格有一轮上涨，主要因饲料成本抬升，同时行业在产蛋鸡存栏量处于低位，养殖户抬价。但从上周以来国内新冠疫情快速发展，本轮疫情不再局限于局地，而是发展为全国范围内，从疫情对消费影响来看，短期会促进居民备货，但实际影响是负面的。中期来看，从上年鸡苗补栏和淘汰量推算，后期产蛋鸡存栏依然存在继续恢复的预期。但受当前养殖盈利走差影响，预计整体存栏恢复进度仍然偏慢，从供给端给予鸡蛋期价支撑。
【菜粕&菜油】隔夜菜籽上涨，因受到原油价格大涨提振。菜籽供给缺口问题是中期因素，短期仍然难缓和。豆菜粕价差达到历史同期的极低水平，一方面杂粕行情仍高涨，另一方面基差存在差异，单位蛋白价差处于同期偏低水平但并不极端，价差回归的动力仍需要时间累积，短期难出现均值回归。策略上看，中期国内供给趋近对菜粕价格仍有支撑，短期震荡为主。
【棉花】美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，3月10日止当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增37.14万包，较前一周增加5%，较前四周均值增长34%。当周，美国陆地棉出口装船量为32.55万包，较前一周增加1%，较前四周均值下滑2%。美棉周度销售数据偏好，且能源价格在经历连续下挫之后大幅反弹，带动美棉上涨。国内棉花现货成交延续疲弱状态，国内疫情频发，对于纺织品的生产和运输都产生很大影响，导致本就偏弱的需求更加低迷。市场对于旺季需求仍然悲观，下游棉纱和坯布库存继续累积，后期需求延续疲弱的趋势下或不得不降低开机率。虽然国内棉花基本面偏弱，但由于盘面大幅贴水，透支利空的预期，这也导致郑棉难以大幅下跌，国内郑棉中期或维持大区间震荡。
【白糖】隔夜美糖震荡。巴西新榨季即将开榨，2月下半月甘蔗加工量为15.9万吨，较去年同期减少76%，所有压榨的甘蔗都被用来生产乙醇，没有生产糖。2月份与含水乙醇的销量较1月份增长26%，但仍较2021年2月的水平低28%，因高价导致巴西燃料需求下降。国内方面，3月17日郑糖主力合约平价收盘，南宁中间商报价不变。近期国内疫情继续发酵，现货市场整体成交清淡。但前期美糖的上涨令进口利润缩窄，预计一季度进口量不大，有利于国产糖库存的消化。目前库存水平同比降低，糖价的下行空间有限，预计以区间震荡为主，外围波动减弱后，价格重心或上移，关注前低附近支撑力度。
【股指】近两个交易日来看，大中华区的市场主要反映的是金融稳定委员会召开会议，释放呵护资本市场的政策信号，同时外资基于对中概股的担忧而大量流出的局面有了一定的缓解，且今日中美两国领导人将通话就双边共同关注的问题交换意见，市场或做积极解读。美联储3月份议息会议释放了符合市场预期的加息幅度和加息路径的政策信号，隔夜美股反弹为主。短期来看，市场的大幅反弹或受到外围做空力量大幅平空催化，股指由单边下跌向低位震荡转换，情绪有所修复，后续国内如果国内积极政策有所回归，将继续支持市场偏强。
【国债】3月17日，国债期货收盘多数上涨，10年期主力合约涨0.02%，央行当日净投放700亿元。美联储加息25个基点，符合市场预期。美联储主席鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。会议后，市场反应相对比较平淡，前期已经对该消息进行了较为充分的消化。在几大部委联合密集发言力挺市场之后，流动性恐慌平稳渡过。市场或转向增长因子的交易。
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