【期权策略】干货!什么是买入看涨期权?
发布时间:2022-3-16 10:10阅读:323
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什么是期权?期:未来,权:权利。
期权的定义是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
生活中最常见的期权案例就是保险。期权买方就相当于买保险的客户,期权卖方就相当于保险公司。
为什么要做期权?因为期权是使你的知识积累变现最有效的工具 !!!
期权的三种价值状态:虚值期权、平值期权、实值期权。
期权的四种基本策略:买入看涨期权(看大涨)、买入看跌期权(看大跌)、卖出看涨期权(看不涨)、卖出看跌期权(看不跌)。
期权的五个影响因素:
Delta:标的物价格变动对期权价格的影响力;
Gamma:标的物价格变动对Delta的影响力;
Theta:时间流逝对期权价格的影响力;
Vega:隐含波动率对期权价格的影响力;
Rho:无风险利率对期权价格的影响力。
我们今天只介绍最基础的一个策略:long call(买入看涨期权)。
![](https://wx2.sinaimg.cn/mw2000/006dDsamly1h0bhdplcpgj30pw09dgnr.jpg)
这张图才是真正的买入看涨期权后的实时损益图。99%的期权教程的损益图就像本文中图2的损益图一样,都是只有黄色虚线折线的部分。这样的损益图叫做到期损益图,是为了便于新手理解期权含义的。但只要经过了大量的学习之后就会发现,到期损益图在实际使用率基本为0。
到期损益图的好处是便于初学者理解期权的含义,但也误导了很多初学者。所有的经纪商在宣传期权时最常用的一句话就是:期权买方亏损是有限的,收益是无限的。这句话从盈亏比角度来说是对的,因为最大亏损固定了,最大盈利却没有固定。但这句话忽略了概率的因素,因为期权买方是时间的敌人,卖方是时间的朋友。一般来说买方获胜的概率是小于卖方的,这里盈亏比和概率的问题我们暂且不表,这部分内容需要再起另一篇文章单独介绍。
而这句话误导的点在于,让初学者以为买了期权之后就只有两种可能性了。要么就承担一个固定的亏损,要么就获得一个巨大的收益。但这两种结果都是对于持有到期而言的,而99.9%的情况是我们不会持有到期的。所以损益图应该是一条曲线而不是折线。无论是期权的买方还是卖方,随着期权价格的波动,到期之前的损益也是在不断波动的。
比如20元买了一张期权,当它涨到25的时候卖出那就赚5块。当他跌到15的时候卖出那就亏5块。反之先卖出了期权也是一样的,20元卖出期权,当它跌到15的时候平仓就赚5块,当他涨到25的时候平仓就亏5块。
我们举一个例子,就拿最近的PTA2205合约来说:PTA2205合约在2月17日的最低点为5246元/吨,在3月9日达到最高点6616元/吨,最大价差为1370元/吨。如果在2月17日最低点买入,3月9日最高点卖出,由于一手PTA期货合约为5吨,则最大收益为1370元/吨*5吨=6850元,而当时操作一手PTA期货大约需要保证金2600元,所以最大收益率就为:6850/2600≈263%。
同时,PTA2205C6000看涨期权,从2月17日的最低点40.5元/吨,涨到了3月9日的777.5元/吨。最大价差为737元/吨,最大盈利就为737元/吨*5吨=3685元,买入时的成本为40.5元/吨*5吨=202.5元,最大收益率就为:3685/202.5≈1820%。操作图如下:
![](https://wx1.sinaimg.cn/mw2000/006dDsamly1h0bhf1kkypj30fn03sjsn.jpg)
我们可以看到,这就是期权作为买方时,亏损有限而盈利可能无限的地方。在整个期权历史上最极端的行情曾经出现过一天万倍的行情,当然了这种行情基本不可能出现了,最近的一次超大行情就是2019年2月25日时50ETF行权价2.8的看涨期权一天涨了几百倍。不过当时属于末日行情,第二天就跌回原样了,我们也不用奢望于抓住这样的行情。这种事件只能用来充当宣传期权的噱头,不可作为实际操作的目标。当然有些人也很喜欢做末日行情,因为在临近到期时,深度虚值的期权价格都非常低,可能一块钱就能买一张期权。一旦有末日行情那就能翻几十倍几百倍。因为投入成本很小,所以赚了更好亏了也无所谓了。
总结:对于买入看涨期权策略来说,如果不是在绝对的价格底部,并且波动率也较低时,买入看涨期权就需要对标的物的价格有比较准确的预判。因为波动率降低期权价格也会降低,而随着时间的流逝,时间价值也在降低。
影响期权价格的因素有很多,本文还提到了波动率和时间价值。由于本文旨在介绍期权基础概念策略,涉及到波动率和时间价值的内容会另外发表。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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