螺纹的供给端目前市场预期较位充分，无论是铁水产量还是高炉、电炉开工率均和市场预期相当，未来产量逐步小幅回升，短期内供给端对行情的影响程度下降。

由于秋冬季减产叠加冬奥会，2021-2022年冬季产量低于往年，导致冬季螺纹累库不及往年。截至2月24日（正月廿五）全国的137家主流钢厂库存320.71万吨，35城市社会库存965.28万吨，对比2021年春节后正月廿五前后，钢厂库存521.83万吨、529.62万吨，社会库存1304.22万吨，1302.14万吨，今年的库存水平明显偏低，按照往年经验，正月底左右是库存的高点，之后库存会逐渐下降。正常来讲，2月底或是3月初就是螺纹的库存拐点，并且大幅低于往年同期，只要需求没有被证实出现较大下滑，同时没有重大宏观事件冲击，未来1-2周内螺纹的价格都会偏强运行。 

目前市场分歧比较大的是需求端的表现，在去年11月底以来地产调控政策边际放松，螺纹底部反弹，修正了之前的悲观预期。对于2022年全年的新开工面积，我们是相对保守的，主要是考虑到房地产企业去年拿地数量较少，同时资金并不充裕，政策更多是托而不举，对今年新开工总体面积的预期仍是下降的。但主要注意的是，3月或是4月有可能出现短期的供需错配，低库存叠加低产量，在3月-4月需求集中爆发期会导致库存加速下降，从而引发价格的阶段性上行。考虑到一季度稳增长政策仍然是宏观经济的主线，短期内螺纹需求出现阶段性好转的可能性很大，这一点在3月1日公布的PMI数据中可以得到作证。

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