债券与利率的关系首先在于本身的利率。国务院规定，债券的票面利率不得高于银行同期储蓄存款利率的40%。银行规定了最高利率限额，一是防止企业为谋求资金，相互以高利率竞争，影响成本费用的提高，影响利率政策和金融市场。二是防止企业以高利率作为变相分配，化公为私为职工谋福利。三是防止企业以银行贷款套取利息。企业在发行债券时对利率的确定，还应考虑以下几个方面：

  (1)债券利息的一部分是生产成本组成，一部分是税后留利，因此要考虑这两部分的各自承受能力。

  (2)债券利率必须与储蓄存款利率、贷款利率和其他债券的利率基本相适应。

  (3)债券的利率应低于股票的股息加红利之和，由于二者所承担的风险不同，债券收益率一般应低于股票收益率。

  (4)债券利率应环绕社会平均资金利润串的轴心浮动。从以上的这些因素出发，债券的利率应略高于同期储蓄存款利率，使储户有利可图，但又不能过高，超过企业的承受能力。而且企业之间的信誉并不相同，其利率也可有所不同。如上海金山石化总厂发行的第一期企业债券，个人债券年利率为12%，单位债券年利率为8%，产品配额债券为4.2%，均高于同期的银行定期存款利串。因为是3年期不计复利，因此从发行的结果看，3种债券实际年平均利率为10.46%。而企业的资金利税率，经测算为18.63%,高于债券利率，说明企业对所发行的债券利率是有承受能力的。

  其次，这是上海石化总厂第一次发行企业债券，这在客观上要求发行工作能在购买者中间树立良好的信誉和形象，因此个人年利率12%高于同期储蓄利率8.28%的3.72百分点。第三，相对于股票的得益来测算，个人利率低于股票的股息加红利15%，但债券利率如果定得过低就有可能对购买者缺乏吸引力而卖不出去。因此，上海石化总厂确定这个债券利率是成功的，它充分利用了该厂雄厚的经济实力和优惠供应石油化工产品的有利条件，使债券面向全国发行，让社会闲散资金流向经济效益高的企业，既解决了重点项目的资金不足，又有利于上海的经济发展。

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