通过组合投资，证券市场的一部分风险是可以分散掉的，但是有些风险是不能够通过组合投资分散掉的。根据风险是否能够通过多样化投资分散掉，风险可以分成两大类:系统性风险和非系统性风险。

  1、系统性风险

  系统性风险又称为不可分散风险，它是由撼本经济因索的不确定性引起的证券投资收益的变动，这种因素会同时对市场中所有证券的收益产生影响。证券市场上流通的各种有价证券是各种公司所发行的各种融资工具.因此证券市场与实体经济是紧密联系在一起的。所有公司都会受到基本经济因素的影响.从而引起它们收益的变化.这些基本因素包括社会、政治、经济等各个方面。基本经济因素都来源于公司的外部，公司无法对它们加以控制。系统性风险的影响具有普遥性.其表现就是证券价格整体的下跌，因此，证券投资者无论持有哪种有价证券、持有多少有价证券，都是无法回避或减小系统性风险的。系统性风险具体包括政策性风险、利率风险、通货膨胀风险和市场风险等。

  2、利率风险

  利率是中央银行调节货币市场和资本市场的重要工具之一证券市场上流通的各种金融工具对利率都十分敏感，利率风险是难以回避的风险之一。不同的证券，利率风险不同，简单来说，固定收益证券的利率风险高于浮动收益的证券.长期值券的利率风险高于短期债券。因为对于固定收益证券来说，投资者主要的目的是获得稳定的利息或股息收入，而这类证券的票面利率是固定不变的，因此当市场利率上升的时候.证券的票面利率没有发生变化，并且证券的市场价格还会下跌;对于长期债券.其利率的调整不能够随着市场利率的变化而及时变化，当投资者买了这类证券之后，与市场利率相比，他们的收益率变低了。

  3、通货膨胀风险

  通货膨胀风险又称为购买力风险.是指当物价上涨高于其投资者预期或通货膨胀率增加时，货币贬值，投资者证券投资的实际收益下降。通货膨胀对投资者收益的影响主要是投资者的实际收益。实际收益是指投资者表面上获得收益扣除通货膨胀影响后的收益水平。当出现通货膨胀之后，投资者从证券投资中所获得收益的购买力会下降，如果投资者收益的增长没有超过通货膨胀的增长。投资者的实际收益水平其实是下降了。实际收益率、名义收益率和通货膨胀率之间的关系如下

  实际收益率=名义收益率-通货膨胀率

  从式中可以看出:当名义收益率不变时.出现通货膨胀后，实际收益率会下降;或者当名义收益率的增长低于通货膨胀率的增长时.实际收益率同样会下降。

  不同的有价证券，通货膨胀风险是不一样的。固定收益证券通货膨胀风险较大，因为固定收益证券的名义收益率是固定不变的，当出现通货膨胀时，固定收益证券的实际收益率会下降。长期债券的通货膨胀风险也较大，因为当出现通货膨胀或投资者顶期出现通货膨胀时，他们会减少对长期债券的需求，甚至把手中持有的长期债券抛售出去，这样会引起长期债券价格的下跌。

  在通货膨胀的不同阶段，通货膨胀风险对不同的股票的形响是不同的。不同公司对通货膨胀的消化能力是各不相同的，通货膨胀对公司的盆利能力的影响也有所差别，相应的，不同公司的股票的通货膨胀风险也不一样。一般来说，位于产业链上游、对价格影响力大的企业，通货膨胀风险较小。

  对于投资者来说，实际收益率才真正代表了他们的收益率水平，因此进行证券投资.必须考虑通货膨胀的影响。

  4、市场风险

  市场风险是指证券价格的变动所分致的证券收益变动的风险。证券价格的变动受多种因素的影响，但是起决定作用的主要是经济周期的影响。经济周期波动是指出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象这种周期性的波动会使企业的收益呈周期性变动，从而使证券市场也出现周期性的涨跌。

  市场风险可以通过股票价格指数(或其他证券价格指数)来分析。当股票价格指数(或其他证券价格指数)从某一个低点持续稳定地或阶段性地上升，这种上升趋势称为牛市，当股票价格指数到达一个高点位置后开始下降，并持续或阶段性的下降到某个低点，这种下降趋势称为熊市。熊市之后又进入到牛市阶段，这样往复循环下去。这种熊市和牛市的交替性变换，会导致证券收益率的变化，引发市场风险。

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