原油：政策压力来袭，价格高位调整
1、油价周度震荡运行，WTI 12月合约收盘下跌0.92美元至82.50美元/桶，跌幅为1.10%。布伦特12月合约收盘下跌1.21美元至84.61美元/桶，跌幅为1.41%。SC2112以526.7元/桶收盘，下跌3.9元/桶，跌幅0.74%。
2、政策环境有所变化，市场消息，随着G20各国领导人降低减排目标，该组织将降低煤炭减排目标。此外，2021年10月21日，发改委印发“石化化工重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021–2025年）”。明确了炼油、乙烯、合成氨、电石四大高耗能企业的基准水平、标杆水平，明确要求四大行业标杆产能占比要超过30%，具体落后产能为：炼油产能200万吨/年以下，乙烯产能30万吨/年以下，电石产能10万吨/年以下。并且，对新上的炼油、化工产能做了要求，具体新上产能要求：炼油产能1000万吨/年以上、乙烯（石脑油路线）80万吨/年以上。减碳或进入“先立后破”阶段，激进应对告一段落。
3、天然气方面，俄罗斯总统普京重申增加天然气供应的先决条件，称若欧盟批准北溪2号管线，俄方对欧洲的天然气供应可能增加10%。气荒的缓解令近期气价高位调整。
4、库存方面，美国EIA公布的数据显示，截至10月15日当周美国除却战略储备的商业原油库存不及预期，并意外录得下降。精炼油库存和汽油库存也大幅度减少。具体数据显示，美国截至10月15日当周EIA原油库存变动实际公布减少43.10万桶，预期增加200万桶，此外，当周EIA汽油库存实际公布减少536.80万桶，精炼油库存实际公布减少391.30万桶。至10月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存下降230万桶，为2月以来最大，当前处于2018年10月以来的最低水平。库存整体验证需求仍有韧性。
5、从市场联动来看，近期三大能源价格均呈现高位回落，市场共振明显。短期来看，油价震荡运行为主，前高位置附近价格有所承压。
 
燃料油：高、低硫需求开始出现边际转向
1、供应方面，10月初以来，新冠相关旅行限制放宽将提振对中间馏分油的需求，亚洲炼油商正在提高开工率的同时削减低硫燃料油产量。截至10月21日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2169.1桶，环比上周增加13.8万桶（0.64%）；富查伊拉燃料油库存当周录得775.1万桶，环比上周增加66.8万桶（9.43%），创两周新高。
2、需求方面，贸易商表示随着气温转凉空调需求下降，用于发电的高硫燃料油需求放缓。预计由于天然气价格高企和逐渐降温带来的北亚不断增长的低硫燃料油需求将为市场提供支撑。近日，韩国东西电力公司为其蔚山发电厂购买了10万吨硫含量最高为0.3%的低硫燃料油；韩国区域供热公司询购两批3万吨含硫量最高为0.3%的低硫燃料油船货。预计这样的采购之后会进一步增多，从而提振低硫燃料油的绝对价格、裂解价差和月差结构。
3、本周新加坡高硫市场继续走弱，昨日新加坡高硫380和180现货贴水大幅走低，而新加坡低硫船燃绝对价格保持坚挺，继续升至600美元/吨以上。整体来看，高、低硫需求开始出现边际转向，本周内外盘高低硫价差已从低位反弹，预计在成本支撑的背景下，高、低硫绝对价格将维持高位震荡，而该价差则则有进一步走扩的空间。

PTA&MEG：原料波动加剧，价格大起大落
1、 PTA行情回顾：本周，国内PTA现货市场价格先扬后抑。截至周四，华东地区PTA现货价格在5366元/吨，周均价为5393元/吨，环比上涨0.27%。原油价格维持高位，PTA成本端支撑强劲，但近期PTA多套大型装置陆续重启，如嘉兴石化150万吨、恒力石化5#250万吨，供应增量明显，PTA负荷从74%攀升至83%，下游需求负荷提升幅度相对有限，截至本周四国内聚酯负荷在83.1%。成本及供需博弈下，PTA行情上下均有局限，致使周内PTA价格继续震荡调整。
2、 MEG行情回顾：本周，国内乙二醇市场剧烈震荡，现货价格最高7520元/吨，最低6500元/吨。周均价在6984元/吨，环比涨246元/吨，涨幅3.65%。上周五开始，经过连续两个交易日的上涨，现货价格被推涨至7500元/吨的高位，主要动力来自于原料端煤和油的推动。但是周三开始，政策面开始发力调控煤价，使得煤化工相关商品价格迅速走低，乙二醇现货价格最低下探至6500元/吨，周内波动幅度达到千元。
3、 PTA行情展望：国际油价持续创年内新高，PTA成本端仍有向上驱动力。但PTA供应端增加预期明显，使得本周基差延续疲弱，截止10月21日现货贴水01合约幅度达100-110元/吨。终端订单有边际改善，截至10月21日终端织造订单天数平均水平为27.61天，环比天数上升1.11天，近期，受国内双十一订单推动，市场成交量升温，但并未达到火爆的场面，前期聚酯检修装置存重启预期，浙江地区限电政策略有放松，聚酯负荷后期或有小幅提升，但空间可能较为有限，且近期的聚酯产销数据也较为低迷。整体来看，后期PTA供需面偏向累库。在短期成本与供需博弈下，PTA价格或延续震荡调整。
4、MEG行情展望：煤炭供应短期仍偏紧，通辽金煤已出现因缺煤而被动停车的现象，煤化工负荷难有提升，且当前煤价水平仍然偏高，乙二醇成本支撑尚在。但乙烯法制乙二醇利润较为丰厚，乙烯法工厂近期有提负的现象，一定程度上增加了供应。港口库存本周出现累库，下周到货相对偏多，供应端略显压力，但港口引水方面仍存在一定的困难，预计累库幅度有限。整体来看，乙二醇供需基本面矛盾尚未激化，波动主要来自于上游原料，短期不乏在惯性下延续偏弱调整的可能性。后期需关注装置变动、限电限产和能耗双控政策走向以及上游原料价格变动。
 
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