以长春高新为例,谈谈学习方烈老师看财报后的感想
发布时间:2021-5-17 13:56阅读:185
最近开始系统学习方烈老师如何看财报的视频,感慨有些功夫和努力必须要下,躲不过去,如果你想更上一层楼,难啃的骨头早晚要啃,晚啃不如早啃。
13年底开户买入第一支股票,14-18年在技术流上走了4年吧,到19开始抛弃技术流以后,主要看看roe,净利润率等几个主要指标,从大的宏观方面去把握公司,大部分靠的是莫名的信仰。应该在19年就开始认真学习财报,自己偷懒现在才开始认真学,哈哈哈有点晚了,说实话。
学了财报,发现里边藏着很多具化而微观的知识,大有天地,只有两手都要抓,两手都要硬,心里才更踏实和坚定。
比如期间费率是什么,以前一点概念没有,比如成长型公司首先要注意的是什么,不是净利润,而是营业收入和毛利率;再比如原材料涨价对什么样的公司影最大,怎么影响,怎么体现在财报上;还有税收对利润的影响,有些公司虽然财务上表现的亏损,却藏着巨大的机会等等。
深感以前的自己真是无知无畏,老天爷眷顾走到今天没有受到大的伤害,运气不会常有,还是那句话该下的功夫还是要下,早下早好。
所以有了今天的文章,作为自己的学习记录。
首先我们要定型,长春高新目前是一家医药公司,医药公司的特点就是毛利率高,销售费用率高,材料成本低,特别是走创新型道路的。为什么会这样呢,因为经过大量研发后,需要将研发费用收回且还要赚钱,这就要求产品推出后必须快速面向市场推广销售,因为还有一个专利时间问题,更加紧迫的需要卖药赚钱。
那么财务表现上就是期间费用里的三大费之一的销售费用很高,我们看长春高新生物基因制药(金赛和百克)2020年销售费用25.9亿,占整个生物基因制药72.36亿的36%也就是说每卖100块的药里边有36块是销售费用,而材料费只有2.7亿,0.9亿的工人费,2.75亿的制造费,0.8亿的运输费,加起来营业成本7亿多,不到营收的10%。100块里边材料,加工制作,运输费不到10块。
这是2020的金赛数据,留存,以后做对比使用。因为没有单独找到金赛的三费所以这里就不拆分了。
毛利率=(营收➖营业成本)➗营业收入 (72➖7)➗72=90%,这就是高毛利率的财务数据表现。
好了,下面是财报展现魅力的时候了。为什么说大牛股都有特征可寻,为啥长春高新就成了大牛股呢?
来我们看14年的财报
14年的年报说,营销团队独立运行,长效水针上市,净利润率增长也不多。一切好像都没什么,不过这里要注意这个数据,
公司研发费用率增长50%,说明是真的在搞研发,当然你会说就是新产品上市而已,而且你会问,打这个还会长高?听都没听说过啊。
没关系,大牛股不是一蹴而就的,何况14年的年报要15年4月份了,那时候大家都在杠杆牛的海洋里欢乐,更没人会在意。
然后下半年急转直下,股灾开始。时间转眼来到16年4.5月份,我们再看15年年报。
公司说我们现在开始领先了,成功布局转型医药企业啦,开始引进人才说了一堆,意思就是要大干一场。
看一个人不能看他说了什么,更要看他做了什么,一个企业也是。那年报是怎么通过数据体现的呢?
第一个库存增加,公司在开足马力备货。
你是不是怀疑我去这是卖不了吧?
接着看
基因和生物制药的人工和制造费相比14年都是大增,这是要干什么?造了这么多产品,说明公司对市场非常有信心。
接下来再看
同期的销售费用并没有大涨,说明什么?产品还没有正式的发力推广。这恰恰说明目前来看是一个一会,一旦明年销售费用上来,产品大卖概率极高。注意,如果此时销售费同期也大涨,我们就要问了,销售费用大涨的前提下,还真么多库存,那基本可以判定要么产品有问题,要么市场有问题。
如果你足够敏感,大牛股已经给你信号了,就看你有没有眼缘了。
时间来到16年我们看看情况如何,
销售费用大涨19%,公司说到做到。
再看16年的直接材料更是比15年涨的还猛,人工相对慢一点,说明产品畅销,不然不会原材料猛增,在原材料价格稳定的前提下。公司判断很准确。
看到这里相信你已经明显感觉到,公司进入快车道,利润率提升明显,成长迅速。
写到这里你会说,那都是过去时了,未来的长春高新怎么样?财报财报能看出来吗?
上图我们看看管理层说了什么都,
对未来展望,企业经营的不错。
那么具体的数据如何体现呢?
材料和人工双涨,又是大干的一年
销售费用增加不明显,一是因为2020年疫情的影响,一方面是公司进行开始面临渠道下沉,组织结构进行调整。为再次高飞做准备。
那么未来怎么办呢?还能高飞吗?来看数据
这里边要注意一点的是金赛有3个多亿的设备需要安装,光设备就3个多亿。
同时人也进行了专业化分类,销售人员2507,这是要留意对比的项目,渠道下沉要么销售人员增加,要么销售费用大增。我们等半年报或者21年年报再来对比。
所以你看公司重金投资建设产业园,百克,金赛的新厂房在建中,这一幕是不是似曾相识?销售费用没有大涨,当然有疫情的影响,上半年不能大规模流动的情况下,销售费用还在增加,说明下半年推广的很猛。
公司用实际行动告诉你,我们准备再次大干一场,至于能不能成功,那就是仁者见仁智者见智了,或许就是这样一个判断的差别,决定了财富的进阶水平。
所以我曾经发文章说过,金赛15-20年完成了行业老大的确立,股权结构也调整完毕。从20年开始进入下一个阶段,那就是确立牢固的护城河。
在接下来的日子里,做好调研、跟踪患者入组情况、看看公司在架构变化、成人领域、长效推广等一切照旧外,就是耐心继续学习方烈老师的看财报,等待半年报或者年报。
到时候见
骏马急蹄,因为前方有光
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