事件：新希望六和与世界银行集团所属国际金融公司（IFC）9日将签订投资协议，涉及金额有望达到或超过6000万美元。届时，IFC将提供给新希望六和股份有限公司的全资子公司为期7年的低息优惠贷款，资金将用于公司在亚洲尤其是东南亚市场的农牧业与食品领域的投资和运营。新希望与IFC保持长期合作关系，2005年，IFC曾出资4500万美元增资新希望控股公司新希望投资有限责任公司，并持有增资后新希望投资公司19.9%的股份。

三方面降低公司经营成本，或至少节省利息收入2.3亿元。根据14年年报信息，公司资产负债率33%，负债总额111.9亿元（其中长期借款与短期借款总额61.77亿元），利息支出达4.54亿元。如果未来IFC提供的贷款利率是现有的一半，将至少为公司节约2.3亿元的成本。同时随着公司业务规模的快速做大，节省的幅度还将扩大！我们认为，低成本资金将在三个层面降低公司成本：1）饲料原料采购时，通过贸易融资降低采购成本；2）使国内饲料销售具有成本优势，可延长账期；3）以低成本资金在金融平台上为新希望的合作伙伴，包括农民、供应商等，提供贷款等多元化金融服务。

金融业务发力，放贷规模超预期。希望金融上线以来，我们预计放贷额突破8000万元，年底前仍有望实现几何级增长；线下放贷额突破10亿元，希望宝交易规模上千万元，一年内有望突破亿元大关。

投资建议：维持买入评级！目标价（见报告）！公司发展的核心思路是利用自身在饲料领域积累的规模优势和产品力，以互联网为工具，以重塑农牧业生产、消费整个产业链和供应链，扩大业务规模并大幅提升盈利能力。在养殖端，与和创科技合作开发交互式服务平台（农牧业的“滴滴打车”+“大众点评”，企业和农户供需互动）；在消费端，利用生物和移动互联技术，从育种到养殖（监控）到流通环节全程把关，打造中国优质肉制品品牌，实现产品溢价，最终成为全球优质肉类蛋白第一大供应商。后续催化剂较多，重申买入评级，预计15-17年净利润36.3/45.5/51.7亿元（原预测 35.0/43.2/48.7亿元，上调原因：调减利息支出），其中，农牧及农村金融板块净利润至少分别为14.3/20.5/26.9亿元，EPS 1.74/2.18/2.48元（其中农牧及农村金融板块业绩对应EPS 0.68/0.98/1.29元，其余为民生银行投资）。维持“买入”评级！给予2016年农牧板块EPS 25X市盈率，民生银行投资收益部分7X市盈率，目标价上调（见报告）。我们提醒投资者，以产业规模为优势，后期公司有望持续引入合作伙伴，利用多种手段降低经营成本，提升业绩水平，盈利仍有提升空间。

重要催化剂：公司饲料销量、农村金融业务营收超预期；民生银行股价表现超预期等。